大连保税区亚丰盛德国际贸易有限公司 存续
主要人员 3
变更记录 10
序号 变更日期 变更项目 变更前 变更后
地址变更（住所地址、经营场所、驻在地址等变更）
辽宁省大连保税区(港前9号路)国际车城B展厅B北1-2房
辽宁省大连保税区中港路9号国际车城A座1111号
经营范围变更（含业务范围变更）
国际贸易、转口贸易
大连保税区国际车城内经营汽车
汽车零部件销售。(执照有效期至日)***
国际贸易、转口贸易
汽车零部件销售。
经营范围变更（含业务范围变更）
国际贸易、转口贸易
大连保税区国际车城内经营汽车(有效期至日)。***
国际贸易、转口贸易
大连保税区国际车城内经营汽车
汽车零部件销售。(执照有效期至日)***
投资人变更（包括出资额、出资方式、出资日期、投资人名称等）
带有*标记的为法定代表人
1.陈宝立*,
2.洪我遵【退出】
1.陈宝立*,
2.闫海英【新增】
经营范围变更（含业务范围变更）
国际贸易、转口贸易
大连保税区国际车城内经营汽车。***
国际贸易、转口贸易
大连保税区国际车城内经营汽车(有效期至日)。***
高级管理人员备案（董事、监事、经理等）
带有*标记的为法定代表人
1.陈宝立* 职务: 执行董事 法定代表人标志: 是,
2.张和勇 职务: 总经理 法定代表人标志: 否,
3.洪我遵 职务: 监事 法定代表人标志: 否【退出】
1.陈宝立* 职务: 执行董事 法定代表人标志: 是,
2.张和勇 职务: 总经理 法定代表人标志: 否,
3.闫海英 职务: 监事 法定代表人标志: 否【新增】
投资人变更（包括出资额、出资方式、出资日期、投资人名称等）
带有*标记的为法定代表人
1.赵晓东 出资期次: 1 本期实缴出资额: 240.000000 出资方式: 货币 出资日期: ,【退出】
2.陈宝立* 出资期次: 1 本期实缴出资额: 260.000000 出资方式: 货币 出资日期:
1.洪我遵 出资期次: 1 本期实缴出资额: 240.000000 出资方式: 货币 出资日期: ,【新增】
2.陈宝立* 出资期次: 1 本期实缴出资额: 260.000000 出资方式: 货币 出资日期:
投资人变更（包括出资额、出资方式、出资日期、投资人名称等）
带有*标记的为法定代表人
1.赵晓东 出资期次: 1 本期认缴出资额: 240.000000 出资方式: 货币 出资时间至: ,【退出】
2.陈宝立* 出资期次: 1 本期认缴出资额: 260.000000 出资方式: 货币 出资时间至:
1.洪我遵 出资期次: 1 本期认缴出资额: 240.000000 出资方式: 货币 出资时间至: ,【新增】
2.陈宝立* 出资期次: 1 本期认缴出资额: 260.000000 出资方式: 货币 出资时间至:
投资人变更（包括出资额、出资方式、出资日期、投资人名称等）
带有*标记的为法定代表人
1.赵晓东 认缴出资额: 240.000000 实缴出资额: 240.000000,【退出】
2.陈宝立* 认缴出资额: 260.000000 实缴出资额: 260.000000
1.洪我遵 认缴出资额: 240.000000 实缴出资额: 240.000000,【新增】
2.陈宝立* 认缴出资额: 260.000000 实缴出资额: 260.000000
高级管理人员备案（董事、监事、经理等）
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1.陈宝立* 职务: 执行董事兼总经理 法定代表人标志: 是,
2.赵晓东 职务: 监事 法定代表人标志: 否【退出】
1.张和勇 职务: 总经理 法定代表人标志: 否,【新增】
2.洪我遵 职务: 监事 法定代表人标志: 否,【新增】
3.陈宝立* 职务: 执行董事 法定代表人标志: 是
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>沭阳县德陈宝百货店
沭阳县德陈宝百货店
法定代理人：陈德宝注册资本：3.00万元注册时间：
地址信息：沭阳县沭城上海南路J
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直接申请成功率%代理申请成功率%
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商标申请类别
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新股研究茶花股份：中国塑料家居用品行业的龙头企业
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用品股份有限公司成立于1997年，专业从事现代家居用品的研发、生产和销售，是中国
家居用品行业的龙头企业，公司“茶花”商标2002年被评为福建省著名商标，并于2010年荣获中国驰名商标。&&&&&&&&&&&&&&&&多年来，茶花品牌得到了同行业及全国各大终端
的一致认可，有着良好的品牌美誉度和知名度。茶花牌产品始终如一的高品质形象早已深入人心，深受全国各地广大
者的青睐。迄今，茶花品牌已成为行业公认的领先品牌。&&&&&&&&&&&&&&&&公司目前拥有3个大型生产基地，配备先进的生产设备以及自动化生产线，具有强大的产品研发能力，不断开发出新颖、时尚、独具一格的家居用品，引领国内现代家居用品行业的新潮流。目前公司产品分类齐全、系列品项丰富，涵盖家居生活的方方面面。&&&&&&&&&&&&&&&&经过近二十年的发展，公司建立了完善的营销通路和网络，在全国范围拥有省、地级茶花专营销售代理商，独特的营销模式铸就了强大的渠道优势。公司的主要销售终端集中在大卖场和全国各地的地方性超市，并与、家乐福、大润发、华润万家、永辉、人人乐、物美、、欧尚等国内外全国性连锁超市建立了密切的长期合作伙伴关系。随着公司营销战略的不断推进，公司将进一步向消费者营销
升级。&&&&&&&&&&&&&&&&公司一贯坚持开拓创新、规模经营和品牌经营并举。作为本土自主品牌，茶花人以振兴
、引领行业发展为己任，为向广
者奉献高品质、新时尚的家居用品而不断努力奋斗！&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">
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成立情况及历史沿革&&&&&&&&&&&&&&&&1、1997&年&3&月设立有限公司。&1996&年&12&月,陈光生、陈宝架、林世福、陈明生、陈葵生五人签署《福州远洋
用品有限公司章程》。公司章程规定,公司注册资本为&289.80&万元,其中:陈光生出资&126&万元,陈明生出资&63&万元,陈宝架出资&37.80&万元,陈葵生出资&31.50&万元,林世福出资&31.50&万元。1997&年&3&月&3&日,公司在福州市工商行政管理局办理了工商注册登记手续,《企业法人营业执照》注册号为:6。&&&&&&&&&&&&&&&2、2000&年&4&月注册资本从&289.80&万元增至&1,047&万元。&1999&年&12&月&30&日,公司股东会作出决议,同意公司增加注册资本,新增注册资本由公司五位股东以货币、实物出资,并相应修订公司章程。2000&年&1&月&20&日,福州榕信有限责任会计师事务所出具榕信会师(2000)验字第&028&号《验资报告》,确认截至&1999&年&12&月&31&日止公司股东增加投入资本758.15&万元(其中货币出资为&355&万元,实物出资为&403.15&万元)。本次增资后的股东投入资本总额为&1,047.95&万元,其中:陈光生出资&554.15&万元,占注册资本的&52.88%;陈葵生出资&161.50&万元,占注册资本的&15.41%;陈明生出资138&万元,占注册资本的&13.17%;陈宝架出资&137.80&万元,占注册资本的&13.15%;林世福出资&56.50&万元,占注册资本的&5.39%。&2000&年&4&月&3&日,公司在福州市工商行政管理局办理了变更登记。&&&&&&&&&&&&&&&3、2001&年&9&月注册资本从&1,047&万元增至&2,000&万元。&2001&年&8&月&18&日,公司股东会作出决议,同意将公司注册资本从&1,047.954万元增加至&2,000&万元,新增注册资本&952.046&万元由公司股东出资认缴,其中:陈光生认缴出资&315.846万元、陈明生认缴出资&296万元、陈宝架认缴出资&122.20万元、林世福认缴出资&161.50&万元、陈葵生认缴出资&56.50&万元。&2001&年&9&月&24&日,公司在福州市工商行政管理局办理了变更登记。&&&&&&&&&&&&&&&4、2004&年&5&月注册资本从&2,000&万元增至&3,700&万元。&2004&年&2&月&28&日,公司股东会作出决议,同意将公司注册资本从&2,000&万元增至&3,700&万元,新增注册资本&1,700&万元以公司历年未分配利润按股东原有持股比例转增注册资本,其中,陈光生转增&739.50&万元,陈明生转增&368.90&万元,陈宝架转增&221&万元,林世福转增&185.30&万元,陈葵生转增&185.30&万元,本次增资后各股东的持股比例不变。&2004&年&5&月&10&日,公司在福州市工商行政管理局办理了变更登记。&&&&&&&&&&&&&&&5、2005&年&11&月股权转让。&2005&年&10&月&7&日,公司股东会作出决议,同意股东陈葵生将其所持有的公司&10.90%的股权转让给陈光生、陈明生二人,其中,陈光生受让&7.27%的股权计出资额&268.90&万元,陈明生受让&3.63%的股权计出资额&134.40&万元。本次股权转让的价格为每实收资本&1&元。陈葵生分别与陈光生、陈明生签订了《股权转让协议》。2005&年&11&月&21&日,公司在福州市工商行政管理局办理了变更登记。&&&&&&&&&&&&&&&6、2008&年&5&月公司股权的继承及赠与。&2007&年&9&月&29&日,公司股东陈光生病逝。2008&年&5&月&8&日,福州市晋安区鼓山镇远西村民委员会出具《证明》,确认陈光生的配偶为董家珠、长女为陈苏敏、次女为陈苏洁、儿子为陈冠宇、父亲为陈宝架、母亲为董秀钦。2008&年&5&月&15&日,公司股东会作出决议,同意将原股东陈光生在生前所持有的公司&50.77%的股权全部转让给其儿子陈冠宇。2008&年&5&月&20&日,公司在福州市工商行政管理局办理了变更登记。&&&&&&&&&&&&&&&7、2008&年&6&月注册资本从&3,700&万元增至&9,000&万元。&2008&年&5&月&28&日,公司股东会作出决议,同意公司名称由“福州远洋塑料用品有限公司”变更为“福建茶花
塑料用品有限公司”;同意将公司注册资本从&3,700&万元增加至&9,000&万元,新增注册资本&5,300&万元由公司股东出资认缴,其中:陈冠宇认缴出资&2,690.90&万元、陈明生认缴出资&1,342.40&万元、陈宝架认缴出资&689.00&万元、林世福认缴出资&577.70&万元。2008&年&6&月&18&日,公司在福州市工商行政管理局办理了变更登记。&&&&&&&&&&&&&&8、2009&年&10&月股权转让。&2009&年&9&月&28&日,公司股东会作出决议,同意陈宝架将其所持有的公司&13%的股权计出资额&1,170&万元全部转让给陈葵生;同意林世福将其所持有的公司0.03%的股权计出资额&2.70&万元转让给陈葵生;同意陈冠宇将其所持有的公司0.01%的股权计出资额&0.90&万元转让给陈葵生、5.11%的股权计出资额&459.90&万元转让给陈福生;同意陈明生将其所持有的公司&3.59%的股权计出资额&323.10万元转让给陈福生。本次股权转让的价格为每实收资本&1&元。2009&年&10&月,上述股东签订了股权转让协议。2009&年&10&月&15&日,公司在福州市工商行政管理局办理了股权变更登记。&&&&&&&&&&&&&&&9、2011&年&7&月注册资本从&9,000&万元增至&10,000&万元。&2011&年&7&月&3&日,公司股东会作出决议,同意将公司注册资本从&9,000&万元增至&10,000&万元,新增注册资本&1,000&万元全部由股东陈葵生缴纳。&2011&年&7&月&29&日,公司在福州市工商行政管理局办理了变更登记。&&&&&&&&&&&&&&&10、2012&年&3&月注册资本从&10,000&万元增至&10,900&万元。&2012&年&3&月&22&日,公司股东会作出决议,同意将公司注册资本从&10,000万元增至&10,900&万元,新增注册资本&900&万元由太誉兰馨和李小军认缴。&2012&年&3&月&29&日,公司在福州市工商行政管理局办理了变更登记。&&&&&&&&&&&&&&&11、2012&年&9&月注册资本从&10,900&万元增至&18,000&万元。&2012&年&9&月&18&日,公司股东会作出决议,同意将公司注册资本从&10,900万元增至&18,000&万元,本次新增注册资本&7,100&万元全部以公司资本公积金按股东的持股比例转增。2012&年&9&月&28&日,公司在福州市工商行政管理局办理了变更登记。&&&&&&&&&&&&&&&12、2013&年&1&月公司整体变更为股份有限公司。&2012&年&12&月&27&日,公司股东会决议将公司整体变更为“茶花现代家居用品股份有限公司”,以截至&2012&年&10&月&31&日经审计的净资产&453,076,616.11元,折为股份公司股本&18,000&万元,剩余净资产&273,076,616.11&元计入股份公司的资本公积金。同日,各发起人签署了发起人协议。&2013&年&1&月&21&日,公司在福州市工商行政管理局完成了工商变更登记手续,并领取了《企业法人营业执照》,注册号为:987。
用品股份有限公司首次公开发行不超过6000万股人民币普通股（A股）的申请已获证监会证监许可[号文核准。&&&&&&&&&&&&&&&一、茶花股份
中签号查询&茶花股份中签号公布时间&&&&&&&&&&&&&&&茶花股份603615申购日期：日&&&&&&&&&&&&&&&茶花股份603615发行价：预估8.37元/股&&&&&&&&&&&&&&&茶花股份603615上市时间：待定（一般从申购日开始算8到14天左右上市）&&&&&&&&&&&&&&&茶花股份603615中签率公布时间：日&&&&&&&&&&&&&&&茶花股份603615中签号公布时间：日&&&&&&&&&&&&&&&二、茶花股份公司简介&&&&&&&&&&&&&&&茶花现代家居用品股份有限公司成立于1997年，专业从事现代家居用品的研发、生产和销售，是中国
家居用品行业的龙头企业，公司“茶花”商标2002年被评为福建省著名商标，并于2010年荣获中国驰名商标。&&&&&&&&&&&&&&&公司目前拥有3个大型生产基地，配备先进的生产设备以及自动化生产线，具有强大的产品研发能力，不断开发出新颖、时尚、独具一格的家居用品，引领国内现代家居用品行业的新潮流。目前公司产品分类齐全、系列品项丰富，涵盖家居生活的方方面面。
奈何投资者的忧心&抠门的“茶花”有钱还要逐鹿IPO&&&&&&&&&&&&&&&账上躺着几个亿的现金，买理财产品一花就是十几亿，却不用自己的钱扩张产能，而是谋求上市从投资人手中拿钱&IPO的名单不断更新，等待上市的公司鱼龙混杂在所难免。茶花股份最重量级的股东是陈葵生、陈明生、陈冠宇、林世福4位陈氏家族的成员，4人合计持有的股份占发行后公司总股权的68%。&&&&&&&茶花股份账上躺着几个亿的现金，买理财产品一花就是十几亿，却不用自己的钱扩张产能，而是谋求上市从投资人手中拿钱&&&&&&&&&&&&&&IPO的名单不断更新，等待上市的公司鱼龙混杂在所难免。有的公司资金状况捉襟见肘，眼看再不输血就要债台高筑；有的公司账上躺着几个亿的现金，能花十几亿买理财产品，却抠门到不用自己的钱扩张产能，要上市从投资人手中拿钱。福建的茶花现代
股份有限公司（下称“茶花股份”）就属于后一种情况。&&&&&&&&&&&&&&不缺钱的茶花股份也曾在2014年遭遇净利润同比下降12%的状况，但“同比下降”并不是没利润，因此这并没影响到茶花股份积累下的利润额越来越多。到今年上半年，公司未分配利润达3.1亿元，且光在今年上半年间，公司曾拿出11亿元购买理财产品，既然有此“闲钱”为何不用这笔资金来扩产，却要募集6.18亿元投资人的钱？记者就相关问题询问了茶花股份，但公司方面无任何合理解释。&&&&&&&&&&&&&&茶花股份究竟是家什么样的公司，能攒下数亿元的净利润？&&&&&&&&&&&&&&该公司的大本营在
经济发达的东南地区——福建福州，主营业务是生产日用
制品，这当中包括收纳箱、太空杯、脸盆、塑料凳等。此外，公司还生产一次性纸杯、棉签、玻璃水杯等非塑制品。这些还不是茶花股份所生产的全部产品，公司在招股书中介绍称，目前拥有五大品类超过1500个品项的产品。&&&&&&&&&&&&&&日用品是一个较分散的行业，以生产塑料日用品为主业的公司不在少数。与茶花股份定位类似、并且也是其竞争对手的公司包括韩国的乐扣乐扣、美国的、国内的浙江龙仕达、北京禧天龙、、等。尽管面对的竞争激烈，茶花股份的毛利率在近5年来一直维持在30%~35%之间，在IPO企业中已属中等偏上。&&&&&&&&&&&&&&那么，在竞争者众多的日用品行业的拼杀中，毛利率还不错的茶花股份近年来业绩状况如何呢？2013年与2015年这两个年头，茶花股份的营收增速还算起眼，同比增幅都达到了9%。但在2014年，公司的营收增速明显乏力，仅同比增长1.5%。且在这一年，茶花股份的净利润遭到更大的冲击，同比降幅达到12%，为8848万元。&&&&&&&&&&&&&&对于2014年业绩突然断崖式下滑的原因，茶花股份将其归咎于大环境的影响。“实体零售业增速持续放缓，甚至出现负增长，受外部环境恶化的影响，公司2014年销售业绩同比下滑”。&&&&&&&&&&&&&&但茶花股份不止是在2014年业绩下滑，今年上半年，茶花股份主营收入比上年同期减少780万元，同比下降2.3%。而且，记者注意到，茶花股份在今年上半年营收下降的情况下，应收账款却涨幅惊人：比去年年底增加了1400万元左右，增幅达到22%。&&&&&&&&&&&&&&上市前业绩震荡，茶花股份在上市后能保持住业绩增长吗，是否会在上市当年业绩便下滑呢？对于这一问题，茶花股份自身也没有信心，其在招股书中写明，公司存在业绩波动风险。&&&&&&&&&&&&&&对于这样的业绩状况，茶花股份的股东们又是怎么看的呢？&&&&&&&&&&&&&&茶花股份最重量级的股东是陈葵生、陈明生、陈冠宇、林世福4位陈氏家族的成员，4人合计持有的股份占发行后公司总股权的68%。陈葵生与陈明生是兄弟，陈冠宇是此二人侄子，林世福则是二人的大舅哥（或是小舅子）。&&&&&&&&&&&&&&在陈氏家族的掌控下，尽管茶花股份在2014年业绩有所下滑，但其净利润的增量也在不断增加。2013年，公司的未分配利润只有1亿元，今年上半年，已经涨到3.1亿元。&&&&&&&&&&&&&&资金充裕还体现在其债务状况。今年上半年，茶花股份的资产负债率仅为8.79%，流动比率高达5.28倍，也就是说公司流动资产为流动负债的5倍多。相比之下，茶花股份的竞争对手——德力股份和哈尔斯等可比上市公司负债压力却大得多。后两者今年上半年的流动比率都为1.5倍，也就是说其流动资产并未覆盖流动负债太多。&&&&&&&&&&&&&&对于流动比率较高一事儿，茶花股份在招股书中解释：“报告期内，公司未从银行贷款，主要依靠权益资本和经营性负债提供流动资金支持”。&&&&&&&&&&&&&&平时就不怎么需要从银行借钱，账面上还有3.1亿元的未分配利润的茶花股份，这次是想募集到6.18亿元，用来新建家居塑料用品和
用品的项目。乍一看眼下公司未分配利润额仅够想要募集资金的一半，另外3亿元的资金来源确实还需外援。可记者在招股书中发现，茶花股份还有大量的余钱用来投资理财产品，却不把这笔钱用在上述新建项目上。&&&&&&&&&&&&&&招股书中显示，今年6月末，茶花股份可供出售金融资产的余额为5000万元。同时，今年上半年期间，茶花股份就投资了11.4亿元购买理财产品，且是从、和3家银行分别投资购买的。至于这么多闲钱从何而来，公司方面并未回应。这当中，光是从招行的增利系列就得到了92万元的理财收益。&&&&&&&&&&&&&&这是否意味着，陈氏家族的股东们宁肯稀释自己的股份，也不自掏腰包来扩产？莫非是觉得自己未来的股权没有那么值钱？但令人遗憾的是，茶花股份并没有就这个问题对《投资者报》记者做出相关解答。
人均月薪超万元&
缴纳基数仅1900元&&&&&&&&&&&&&&&茶花现代
用品股份有限公司（以下称“茶花股份”）于11月15日发布新版《招股说明书》，拟公开发行股票数量不超过6000万股，募资约6.2亿元投向
用品新建、
用品新建、研发中心建设等项目。资料显示，茶花股份从事日用
为主的家居用品的研发、生产、销售。&&&&&&&&&&&&&&红刊财经记者此前在*上发表名为《茶花股份大客户依赖现象明显&研发投入费用明显偏低》的文章，指出茶花股份不仅存在大客户依赖现象，且在资产负债率极低、现金流充沛的情况下，也不注重研发投入或扩大销售渠道，反而将大量资金进行理财产品，存在募资目的性不明问题。如今，除了此前提出的问题外，红刊财经记者还发现该公司还存在职工薪酬不合理，甚至少缴员工社保的现象。&&&&&&&&&&&&&&职工薪酬远超行业平均水平&&&&&&&&&&&&&&招股说明书显示，茶花股份日的应付职工薪酬约为1740.31万元，而当期员工人数为1672人，由此可以测算出当月其人均应付职工薪酬为10408.58元。同样,以该公司2015年、2014年、2013年应付职工薪酬平均核算员工月收入来看，也分别达到10953.3元、9389.76元、8713.97元。&&&&&&&&&&&&&&记者查阅福建省统计局发布的《福建统计年鉴-2016》数据，其中福建省从事制造业的私营单位从业人员在2015年的年平均劳动报酬为34730元，由此推算出当地月均工资为2894.17元。然而，从前面推算结果看，茶花股份员工近两年超过万元的月均工资已是福建省平均水平的3倍以上，非常具有吸引力。&&&&&&&&&&&&&&我们知道，在通常情况下，企业中职工工资水平与其学历高低有一定关联，往往是学历越高者，收入也相对较高。那么，茶花股份的员工学历情况到底如何呢？&&&&&&&茶花股份招股书披露了自己员工的学历情况（详见表1）看，从披露情况看，大专及大专以下学历的人员为1600人，占员工总数比例为95.69%，本科以上仅占4.31%。从整体来看，茶花股份的职工学历水平总体上并不高。问题出在，既然公司员工的学历水平一般，那为何存在如此高额的薪酬水平呢？&&&&&&&表1：日&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//0cb70vrq3rzw.png@!topic">&&&&&&&涉嫌故意少缴社保&&&&&&&既然存在数倍于当地平均薪酬，那么是不是茶花股份员工缴纳的五险一金费用也应是相当地高，缴纳水平是不是当地平均收入数倍以上呢？&&&&&&&&&&&&&&根据缴纳社会保险管理制度规定，除非企业职工的实际工资低于或者高于社会平均工资一定比例，否则职工的社会保险应该是按照职工的实际收入缴纳，即根据劳动法社保缴纳相关规定，缴纳
保险费以员工的月工资总额作为缴费工资。当员工月工资总额超过本市上年度城镇职工月平均工资300%的，超过部分不计征养老保险费;员工的月工资总额低于本市上年度城镇职工月平均工资60%的，按本市上年度城镇职工月平均工资60%计征养老保险费。&&&&&&&&&&&&&&据茶花股份招股说明书披露，在报告期内，茶花股份为绝大多数员工缴纳了社保，但缴纳的费用却是相当的低。记者以该公司2016年数据进行统计分析，2016年1月至6月公司缴纳基本养老保险330.55万元、职工缴纳养老保险比例为18%、员工实际缴纳人员1614人，测算结果是，茶花股份职工的养老保险2016年的缴费基数约为1900元，结果与前文分析得出的2016年员工月收入10953.3元相差甚远。&&&&&&&&&&&&&&为什么会出现如此明显的偏差？是不是该公司为了节约成本，而只按当地社会平均工资水平缴纳社保呢？记者以茶花股份披露的2015年社保缴纳金额652.19万元进行了倒推，发现该公司2015年缴纳的金额恰恰相当于当年该地区社会平均月工资2894.17元的60%缴纳，2014年同样如此。数据分析的结果佐证了茶花股份对社保明显存在少缴的现象。问题在于，如公司按社保缴纳的相关规定“员工月工资总额超过本市上年度城镇职工月平均工资300%的，超过部分不计征养老保险费”去缴纳，则意味着该公司报告期每年至少都存在超过500万元以上养老保险未足额缴纳。同样的情况也反映在其住房公积金缴纳上，其缴纳基数也未按员工实际收入进行足额缴纳，均按当地当年基本基数的60%去缴纳，每年在公积金缴纳上也能为企业节省下数百万元。&&&&&&&&&&&&&&根据社会保险法相关规定，用人单位应当自行申报、按时足额缴纳社会保险费，非因不可抗力等法定事由不得缓缴、减免。如用人单位未按时足额缴纳社会保险费的，由社会保险费征收机构责令其限期缴纳或者补足。由此来看，茶花股份这么多年以来未足额缴纳的社保金额一旦补缴将会给公司经营业绩带来一定的压力。
大客户依赖现象明显，研发投入费用偏低&&&&&&&&&&&&&&&从事日用
制品为主的
用品的研发、生产、销售的茶花股份，于11月15日发布新版招股说明书，拟公开发行股票数量不超过6000万股，募资投向
塑料用品新建、
用品新建、研发中心建设等项目。&&&&&&&&&&&&&&红刊财经记者在查阅茶花股份招股说明书时发现，该公司不仅存在大客户依赖现象，且在资产负债率极低、现金流充沛的情况下，公司并不注重研发投入或扩大销售渠道，反而将大量资金进行理财产品，此举不由让人怀疑其募资的目的性。&&&&&&&&&&&&&&大客户依赖现象明显&&&&&&&&&&&&&&招股书显示，茶花股份的主要客户为经销商客户和直营商超客户，其中经销商是茶花股份销售的最主要的渠道。在茶花股份近几年的发展过程中，经销商销售渠道一直表现稳定，2013年至2016年上半年前五名经销商客户销售金额一直保持在2亿元以上，占比稳定在40%左右（详见表1）&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//wk82mmznvkaw.png@!topic">&表1：茶花股份前五名经销商客户的销售情况&&&&&&&茶花股份大客户依赖现象明显，研发投入费用偏低&&&&&&&&&&&&&&记者发现，自2013年开始，茶花（苏州）家居用品销售有限公司、广州茶花家庭用品有限公司、北京坤朋茶花家居用品有限公司和青岛茶花家居用品销售有限公司这四家经销商一直是茶花股份前五大经销商客户名单中的“常客”，而吉林省茶花塑料用品有限公司也有三次“上榜”记录，仅仅在2015年才被重庆杰盛茶花塑料用品销售有限公司所取代。从销售数据来看，前五大客户在报告期内的销售占比是稳定且基本无变化的，而销售金额的增长也是相对有限。&&&&&&&&&&&&&&就是这看似稳定的客户架构，记者发现这使得茶花股份存在大客户依赖的风险，因为从这稳定的客户架构可以看出，公司在报告期内新客户开发能力有限，经营主要依赖这稳定的前五大客户的贡献，这意味着，一旦茶花股份IPO募资成功，新增产能相较公司目前产能的翻倍后（茶花股份表示，次募集资金拟投资项目建成达产后，公司将每年新增日用
产能3万吨、奶瓶产能800万个、奶嘴产能3200万个以及婴童辅助用品产能309万套），势必要考验这几大客户的消化能力。而这从前五大客户在报告期内稳定的销售金额看，几乎很难想像会在短期内出现成倍的承接能力，在新客户未出现之前，意味着一旦扩充的产能无法被消化，将会导致茶花股份出现严重产销失衡。&&&&&&&&&&&&&&招股书中，茶花股份虽然表示要加大网上营销渠道，但就公司目前动作来看，变化并不明显，整体经营目前依然依赖前五大经销商。而与此同时，记者还发现，近年来，茶花股份的销售人员的数量也在呈现逐年下降趋势，这说明公司对产能的扩展需求也并不着急（详见表2）。&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//rcylubtfwwsm.jpeg@!topic">&&&&&&&表2：茶花股份员工人数与业务规模匹配情况&&&&&&&&&&&&&&研究开发费用率低于国内外同类公司&&&&&&&&&&&&&&对于一个在研发、生产、销售等多个领域进行全方位布局的家居用品企业，茶花股份对其中的研发环节给予较高的评价，公司在招股书中多次表示“公司始终注重研发设计和产品品质”。此外，茶花股份还提到，研发设计是构建公司核心竞争优势的重要基础，公司能否持续研发出有竞争力的新品并进行量产、能否有效控制生产成本并确保产品品质均有赖于上述核心技术的发挥，“如果公司未能正确把握
者需求的变化趋势而导致产品研发策略出现重大失误，未能研发出符合消费者需求的新品，一方面公司将可能面临产品滞销的风险，另一方面将可能面临竞争对手借机抢占公司市场份额的风险，从而对公司的盈利能力产生重大不利影响。”&&&&&&&&&&&&&&然而，对于茶花股份对研发方面的表态，红刊财经记者却发现，该公司是说一套做一套，其研发投入占比长期处于低位。在招股书中，虽然数据显示公司在2013年、2014年、2015年和2016年上半年研发投入费用呈上行趋势，但就公司研发经费整体占营业收入比看却仅有1%左右（详见表3），相较公司给出的竞争对手和而言，茶花股份在研发方面的投入明显偏低（详见表4）。&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//s7wrybvvlwsm.jpeg@!topic">&表3：报告期内茶花股份研发投入情况&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//m75gvvr6v6bw.jpeg@!topic">&表4：茶花股份、德力股份、哈尔斯管理费用率比较分析&&&&&&&&&&&&&&对对，茶花股份给出理由是，公司产品生产主要工艺相对成熟，改进的研发投入相对较小，而德力股份和哈尔斯分别属于玻璃器皿和日用不锈钢真空保温器皿制造业，制造工艺相对复杂，需要在工艺上投入较多研发资源。报告期内公司研究开发费用率低于可比公司，主要系产品及制造工艺与可比公司存在差异所致。表面上看，公司的这种解释有一定道理，但记者发现，如拿公司投入研发费用占比与海外上市的同行业公司相比，其研发投入方面有着巨大差距。&&&&&&&&&&&&&&在茶花股份披露的招股书中，茶花股份将在纽约证券交易所上市的列为“行业内主要企业”，根据茶花股份披露的信息，特百惠主营业务以厨房、食品、保鲜、水杯等家居塑料制品为主，其与公司主营业务类似，具有一定可比性。记者查阅特百惠2015年
后发现，特百惠2013年至2015年研发成本（Research&and&development&costs）分别为0.2亿美元、0.19亿美元和0.18亿美元。而根据特百惠的合并财务报表，特百惠2013年至2015年的营业收入（Operating&income）分别为4.04亿美元、3.68亿美元和3.15亿美元（详见表7），由此得出特百惠2013年至2015年研发投入占营收的比重分别为4.95%、5.16%和5.71%。核算出的研发投入占比数据要明显高于茶花股份（详见表5）。&&&&&&&&&&&&&&更加难能可贵的是，虽然特百惠在近年来业绩出现了持续下滑，但该公司并没有减少研发投入的占比，相反是进一步加大了研发力度。数据显示，2013年至2015年特百惠研发投入占比增长了近一个百分点，这与茶花股份的研发投放的低占比成明显反向表现。&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//k3xvxfot5uow.png@!topic">表5：特百惠合并财务报表（）&&&&&&&&&&&&&&综合来看，作为本土品牌的茶花股份若想以自有品牌输出打入国际市场，与国际知名品牌展开竞争，则必须要快速提升自身的研发设计水平，加大对研发软硬件的投入。不然，一旦研发水平跟不上产能扩张，募投项目释放的新增产能就很有可能会导致公司产品不被市场认可，长此以往，只会导致公司库存的积压会越来越严重。&&&&&&&&&&&&&&大量资金用于理财&&&&&&&&&&&&&&招股书显示，近年来，茶花股份经营业绩一直保持着平稳的态势，2014年、2015年和2016年上半年，茶花股份营业利润分别为1.14亿元、1.19亿元和6809.80万元；净利润分别为8844.08万元、9014.36万元和5115.95万元（详见表6）&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//usu9qn781byw.jpeg@!topic">&&&&&&&表6：茶花股份合并利润表主要数据&&&&&&&&&&&&&&或许正因业绩的稳定，使得茶花股份手头上的现金流量净额也日渐宽裕。数据显示，2013年至2016年上半年，茶花股份经营活动产生的现金流量净额分别为11616.94万元、6602.70万元、18358.07万元和5284.93万元。此外，公司资产负债率也基本保持在10%以下（详见表7）。然而，红刊财经记者发现，手握如此充沛的现金流的茶花股份却没有将“好钢用在刀刃上”，其研发领域和销售渠道扩充等方面却未见明显见树，相反，公司选择将大量资金用于购买理财产品。&&&&&&&&&&&&&&表7：茶花股份偿债能力指标&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//dxd4eozazwsm.jpeg@!topic">&&&&&&&招股书披露，报告期内茶花股份分别购买了、中国和多份理财产品，仅2016年末，公司可供出售的金融资金余额就有5000万元（详见表8），这种资金错配现象，对于近年正处于成长期的茶花股份而言是不利的，因为在市场竞争越来越激烈下，企业的流动资金不用于研发领域或扩大再生产或进行渠道开拓，其结果只会导致企业的市场竞争力只会越来越低，而这也反衬出公司报告期内为什么迟迟不进行扩大再生产的根本原因所在。&&&&&&&表8：报告期内茶花股份投资理财情况&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//012y858kuwqw.png@!topic">
&用品（连江）有限公司&&&&&&&&&a神的家乡的股票
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_bottom"
onkeypress="javascript:var keyNif(window.event){keyNum=event.keyCode}else if(event.which){keyNum=event.}if(keyNum==13){var pageNo=document.getElementById('yt_bottom'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1621692/'+pageNo+''}"/>页&&<input class="tp_input02" type="button" onclick="javascript:var pageNo=document.getElementById('yt_bottom'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1621692/'+pageNo+''" value="跳转">末页下一页上一页首页共1/1页
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