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【沪港通首日AH套利攻略：三步走卖A买H股】
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《沪港通一点通》每天一分钟，读懂沪港通1.“仙股”要不要炒2.亚洲股神李兆基3.李嘉诚，李家的城4.永远的五号仔汇丰5.史上最惨蓝筹股6.历史上的香港股灾7.港股I展怎么玩8.如何获得港股资讯9.不要轻易相信大行报告10.沪港两地交易大不同安装新浪财经客户端：随时随地手机看港股 无限免费股价提醒　　本报记者 徐亦姗　　实习记者 邱德坤 北京报道　　11月14日，沪港通开启的最后一个交易日，上证指数与恒生指数以截然不同的走势迎接新格局到来。其中上证指数一路略显萎靡，截至收盘报2478.82点，下跌0.27%。而恒生指数则报收24087.38点，上涨0.28%。A、H股涨跌幅相加起来则刚好近似于0，此消彼长的姿态明显。　　而这种股价走势的联动性亦反映至近期A、H股比价上。截至11月14日收盘，恒生AH股溢价指数收于101.56点。观察周期若扩大至今年7月，可以发现该指数至今已涨逾14%，这亦说明A+H上市公司股价从A股低于H股的趋势逐步转变为高于H股。　　若以11月11日宣布沪港通通车日期为节点可以发现，近期A、H股的比价空间进一步缩小。截至目前，A股与H股两地均上市的股票有86只。其中，同时在上交所[微博]和港交所上市的A+H共计有69只。　　以最具代表性的高折价金融股为例，11月11日收盘，中国平安(601318.SH)、中国太保(601601.SH)、中国人寿(601628.SH)三家的折价率尚有10%左右。但伴随金融股近期飙涨，截至11月14日收盘，上述四家个股的折价率分别只有7.53%、8.56%、7.2%。此外，前期一度担任AH股折价王的海螺水泥(600585.SH)的折价率更由11.02%(11月11日)大幅缩减至9.91%　　由于大盘股的价差越来越小，后续的投资套利或将另辟蹊径。　　“两地预期沪港通开通已久，所以表面的AH股套利已做得差不多，甚至很多A股比H股还要贵，在这种情况下，对AH股价差的套利或将细化到个别稀缺行业，比如白酒为代表的稀缺资源等。”南方基金首席研究员杨德龙[微博]表示。　　谁在抢筹？　　在沪港通正式开通前的最后几日，大盘蓝筹股成为A、H股价差博弈的抢筹标的。其中，金融股率先成资金蜂拥买入的对象。　　以中国银行(601988.SH)为例，该股自11月11日确定沪港通开通时间以来，短短4个交易日涨幅已高达8.04%。其背后资金流入明显，11月11日，中国银行涨停，当日融资买入额高达5.86亿元，约占其当日成交额的五分之一，较前一日的0.49亿元暴涨约10倍。　　此外，光大银行[微博](601811.SH)、交通银行(601328.SH)、建设银行(601939.SH)等金融股亦在近期走高，截至11月14日收盘，其对H股折价率分别为0.64%、2.56%和4.55%。　　不过也有观点认为，伴随沪港通的实际启动，市场资金炒银行股的趋势或将逐步降温。　　有银行业分析师指出，“沪港通的实施有望缩小A股大银行的折价率。但落实到投资选择上，由于沪港通资金规模有限，A股银行对海外资金也并不存在较大的稀缺性价值，所以不能夸大沪港通本身对银行股估值的影响，选股的首要标准仍是基于基本面。”　　除银行股以外，折价制造业个股也成为资金青睐的对象。　　“近期机械、制造类板块表现抢眼，不同于内地资金，海外资金融资成本较低，所以他们更青睐于风险低、估值被低估的大盘蓝筹股，所以沪港通开启后，这些低估值的蓝筹板块仍然会吸引海外资金的注意力。”有QFII基金人士对记者指出。　　以一拖股份(601038.SH)为例，该股11月12日报收9.07元，当日融资买入额高达2.72亿元，融券买入数量达到当日该证券总交易的50%以上。从盘后龙虎榜来看，华泰证券、东方证券、中信证券、恒泰证券和海通证券营业部分别买入1891.82万元、208.27万元、136.84万元、66.92万元和44.16万元。　　AH股套利三步走　　不过，伴随AH股价差越来越窄，抢筹布局的模式风险逐步加大，此外，在实际操作上，也会面临各种困难。　　对此，北京一家券商海外市场首席分析师对记者指出，“简单的一个套利模式就是说，A股股价低的时候做空港股，港股股价低再做空A股，但执行起来的话会有一些问题，比如说A股会融不到券。此外，A股这个市场又不太理性，加大了套利的风险。”　　对此，杭州易初投资管理公司分析师近期在微博上详细总结了AH股套利的办法。　　其称，首先是挑选蓝筹股为价差标的。该分析师指出，小盘股的AH套利确实不现实，毕竟A股很难借到券做空，相比之下挑选蓝筹股就容易得多。　　其次，他认为套利可能存在风险，应该剔除一些差价太小的标的，寻找一些巨大差价的蓝筹，“比如上海电气(601727.SH)，A股因为核电概念炒作疯狂，溢价H股75%，再如中海油服(601808.SH)，A股溢价45%。接近或超过50%溢价的蓝筹还有紫金矿业(601899.SH)、东方航空(600115.SH)、中国铝业(601600.SH)、中国中冶(601618.SH)等。”　　最后，A股融券卖出多少，H股相应买入多少。　　在他看来，只要沪港通之后AH的差价是在收窄的，那么不论AH股同比上涨还是下跌，卖空A股买入H股这个策略就是稳赚不赔的。　　不过该分析师也提示称，风险还是有的，那就是沪港通之后AH股的差距继续扩大。(编辑 卜坚)
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股票术语：主动买套是什么意思
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所以就提前进入市场，等待股票的拉升，因预见股价已经到达到底部区域主动买套是指，上涨的概率大于持股风险，主动买入股票
为了更大的利润，即便是知道短期有被套的可能也要买。不计较短期涨跌。
主要是针对个股而言。比如，银行股601009
券商股610788
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下周7只新股申购指南 新股不败神话延续上演
作者：佚名&&&
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第1页: 下周一7只新股申购指南 顶格申购需123万第2页: 柳州医药申购指南第3页: 维格娜丝申购指南第4页:
燕塘乳业申购指南第5页: 雄韬股份申购指南第6页: 王子新材申购指南 第7页: 凯发电气申购指南
&　11月21日(周五)凌晨公告，七股将在11月24日(下周一)启动申购，沪市两只，分别为柳州医药&&（603368 ,,,）、维格娜丝&&（603518 ,,,）；深市五只，分别为燕塘乳业&&（002732 ,,,）、王子新材&&（002735 ,,,）、雄韬股份&&（002733 ,,,）、道氏技术&&（300409 ,,,）、凯发电气&&（300407 ,,,）。
　　以下为投资者提供24日7只新股申购指南，顶格共需123万元。
　　11月21日(周五)凌晨，维格娜丝&&（603518 ,,,）发布定价公告，公司首次公开发行A股的发行价格确定为20.02元/股，对应的2013年摊薄前市盈率为16.73倍，对应的2013年摊薄后市盈率为22.30倍。该股将于日实施网上、网下申购。
　　申购价格：20.02元
　　申购代码：732518
　　顶格申购：28.03万元
　　申购数量上限：14000股。
　　11月21日(周五)凌晨，柳州医药&&（603368 ,,,）发布定价公告，公司首次公开发行A股的发行价格确定为26.22元/股，对应2013年摊薄市盈率为19.71倍。该股将于日实施网上、网下申购。
　　申购价格：26.22元
　　申购代码：732368
　　顶格申购：28.84万元
　　申购数量上限：11000股。
　　11月21日(周五)凌晨，凯发电气&&（300407 ,,,）发布定价公告，公司首次公开发行A股的发行价格确定为22.34元/股，对应2013年摊薄市盈率为22.8倍。该股将于日实施网上、网下申购。
　　申购价格：22.34元
　　申购代码：002724
　　顶格申购：14.52万元
　　申购数量上限：6500股。
　　11月21日(周五)凌晨，王子新材&&（002735 ,,,）发布定价公告，公司首次公开发行A股的发行价格确定为9.23元/股，对应2013年摊薄市盈率为22.51倍。该股将于日实施网上、网下申购。
　　申购价格：9.23元
　　申购代码：002735
　　顶格申购：7.38万元
　　申购数量上限：8000股。
　　11月21日凌晨，雄韬股份&&（002733 ,,,）发布定价公告，公司首次公开发行A股的发行价格确定为13.16元/股，对应2013年摊薄市盈率为22.31倍。该股将于日实施网上、网下申购。
　　申购价格：13.16元
　　申购代码：002733
　　顶格申购：17.76万元
　　申购数量上限：13500股。
　　11月21日凌晨，燕塘乳业&&（002732 ,,,）发布定价公告，公司首次公开发行A股的发行价格确定为10.13元/股，对应2013年摊薄市盈率为22.87倍。该股将于日实施网上、网下申购。
　　申购价格：10.13元
　　申购代码：002732
　　顶格申购：15.20万元
　　申购数量上限：15000股。
　　11月21日凌晨，道氏技术&&（300409 ,,,）发布定价公告，公司首次公开发行A股的发行价格确定为17.3元/股，对应2013年摊薄市盈率为20.35倍。该股将于日实施网上、网下申购。
　　申购价格：17.3元
　　申购代码：300409
　　顶格申购：11.24万元
　　申购数量上限：6500股。
第1页: 下周一7只新股申购指南 顶格申购需123万第2页: 柳州医药申购指南第3页: 维格娜丝申购指南第4页:
燕塘乳业申购指南第5页: 雄韬股份申购指南第6页: 王子新材申购指南 第7页: 凯发电气申购指南
　◎本次公开发行的基本情况
　　(一)股票种类
　　本次发行的股票为境内上市人民币普通股(A股)，每股面值人民币1.00元。
　　(二)承销方式
　　余额包销。
　　(三)拟上市地点
　　上海证券交易所。
　　(四)发行规模和发行结构
　　发行人和主承销商协商确定本次A股发行数量为2,812.50万股，其中发行新股数量为2,250.00万股，老股发售562.50万股。回拨机制启动前，网下发行数量为1,687.50万股，即本次发行数量的60%；网上发行数量为1,125.00万股，占本次发行数量的40%。
　　(五)发行方式与时间
　　本次网下发行由主承销商负责组织实施，配售对象通过申购平台进行申购；网上发行通过上交所交易系统实施，投资者以发行价格26.22元/股认购。
　　网下发行申购缴款时间：日(T-1日)9:30-15:00及日(T日)9:30-15:00；
　　网上发行申购时间：日(T日)(9:30-11:30，13:00-15:00)。
　　(六)发行新股募集资金额
　　根据26.22元/股的发行价格和2,250.00万股的新股发行数量计算，预计募集资金总额为58,995.00万元，扣除发行费用5,861.13万元后，预计募集资金净额为53,133.87万元。所有募集资金净额将存入募集资金专户，保荐机构(主承销商)、存放募集资金的商业银行将与发行人一起对全部募集资金进行三方监管。
　　(七)老股发售获得资金额
　　根据26.22元/股的发行价格和562.50万股的老股发售数量计算，预计老股发售获得资金总额为14,748.75万元，扣除老股发售应承担的承销费用1,179.90万元后，预计老股发售获得资金净额为13,568.85万元。特别提醒投资者关注：发行人将不会获得老股转让所得资金。
　　(八)网上网下回拨机制
　　本次发行网下、网上申购于日(T日)15:00时截止。申购结束后，发行人和主承销商将根据总体申购情况决定是否启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节。回拨机制的启动将根据网上发行初步认购倍数予以确定。
　　网上发行初步认购倍数＝网上有效申购数量/回拨前网上发行数量。
　　有关回拨机制的具体安排如下：
　　1、网下投资者有效申购总量低于网下初始发行数量的，不得将网下初始发行数量向网上回拨，将中止发行。
　　2、网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍(含)的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；网上投资者有效申购倍数超过100倍的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%；网上投资者有效申购倍数超过150倍的，回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%。其中，专门拨出的用于对自愿锁定12个月的网下投资者进行配售的562.50万股不在该回拨比例计算范围之内。
　　3、网上投资者申购数量不足网上初始发行数量的，可回拨给网下投资者。
　　在发生回拨的情形下，发行人和主承销商将在日(T+2日)公布的《网下发行配售结果及网上中签率公告》中披露相关回拨事宜。主承销商将按回拨后的网下实际发行数量依据配售原则进行配售，按回拨后的网上实际发行数量确定最终的网上中签率。
　　(九)本次发行的重要日期
融资首次公告日
询价推介日
网上路演公告日
网上路演日
网上申购日
网上中签率公告日
网上中签率结果公告日
网上申购款解冻日和退款日
　　注：1、T日为发行日；
　　2、上述日期为交易日，如遇重大突发事件影响本次发行，发行人和保荐机构(主承销商)将及时公告，修改本次发行日程。
　　3、如因上交所网下发行电子平台系统故障或非可控因素导致配售对象无法正常使用其网下发行电子平台进行初步询价或网下申购工作，请配售对象及时与保荐机构(主承销商)联系。
◎申购数量和申购次数的确定
　　1、本次发行的申购价格为本次发行价格：26.22元/股。
　　2、本次网上申购的申购简称为&柳药申购&，申购代码为&732368&。
　　3、本次网上发行，参加申购的每一申购单位为1,000股，单一证券账户的委托申购数量不得少于1,000股，超过1,000股的必须是1,000股的整数倍，但最高不得超过11,000股。
　　4、单个投资者只能使用一个合格账户参与本次网上申购。证券账户注册资料中&账户持有人名称&相同且&有效身份证明文件号码&相同的多个证券账户(以日(T-1日)账户注册资料为准)参与本次网上申购的，以及同一证券账户多次参与本次网上申购的，以第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。
　　5、证券公司客户定向资产管理专用证券账户以及指定交易在不同证券公司的企业年金账户可按现有开立账户参与申购(企业年金账户的指定交易情况以日(T-1日)为准)。
◎柳州医药&&（732368 ,,,）IPO募集资金用途将用于的项目
投资金额(万元)
现代物流配送中心工程项目
补充营运资金和偿还银行贷款项目
连锁药店扩展业务项目
投资金额总计
◎发行人历史沿革、改制重组：
　　(一)发行人的设立方式
　　发行人是广西柳州医药有限责任公司采用整体变更方式设立的股份有限公司。
　　经广西自治区商务厅《关于同意广西柳州医药有限责任公司变更为股份制企业的批复》(桂商资函[2011]18号)批准，公司以柳药有限全体股东作为发起人，以经中勤万信审计的截至日的净资产176,489,481.52元，按1:0.509945的比例折为股份有限公司股本90,000,000股，每股面值1元，净资产超过股本总额的部分86,489,481.52元列入资本公积。发起人按照各自在柳药有限的出资比例持有相应数额的股份。
　　日，公司领取了批准号为商外资桂合资字[号的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。日，公司在柳州市工商行政管理局完成工商设立登记，取得注册号为273的《企业法人营业执照》。
　　(二)发起人及其投入资产的情况
　　公司的发起人为广西柳州医药股份有限公司(以下简称&柳州医药&)整体变更前的全体股东，包括朱朝阳等42名自然人、苏州周原九鼎投资中心(有限合伙)、Jiuding Venus Limited、柳州柳药投资中心(有限合伙)、柳州众诚投资中心(有限合伙)和柳州新干线投资中心(有限合伙)。
　　各发起人以其持有的柳药有限全部股权作为出资，整体变更设立了柳州医药。各发起人的具体出资情况如下：
　　三、有关股本的情况
　　(一)股份锁定安排
　　有关本公司股东股份锁定的安排，详见招股意向书重大事项提示相关内容。
　　(二)持股数量及比例
　　详见&二、(二)发起人及其投入的资产情况&
　　(三)本次发行前各股东间的关联关系
　　本公司的外部投资者周原九鼎和Jiuding Venus Limited聘请了相同投资管理者，构成关联关系，除此之外本次发行前各股东间没有其他关联关系。
◎发行人主营业务情况：
　　(一)发行人的主营业务
　　公司目前主要从事药品、医疗器械等医药产品的批发和零售业务。
　　1、医药批发
　　根据不同的客户、药品规范管理的要求，公司医药批发业务具体分为医院销售、商业调拨、第三终端销售和特殊管理药品销售四大类。
　　(1)医院销售：是指由公司作为药品生产企业配送商，将药品供应至医院等医疗机构。
　　(2)商业调拨：是指公司作为制药企业的经销商，将采购的药品销售给其他医药商业企业，从中赚取购销差价或制药企业的促销返利的商业行为。
　　(3)第三终端销售：是指除医院药房、药店之外的，直接面向消费者开展医药保健品销售的所有零售终端。主要是广大农村和一些城镇的居民小区，如社区和农村的个体诊所等。
　　(4)特殊管理药品销售：在我国，麻醉药品、精神药品、医疗用毒性药品、放射性药品等属于特殊管理药品，在管理和使用过程中需严格执行国家有关管理规定。公司设立独立部门并制定严格流程采购、管理和销售特殊管理药品。
　　2、医药零售
　　医药零售业务是指公司以直营连锁店为载体，向广大消费者提供药品、医疗器械产品及医疗服务的一类业务。直营连锁店由总部统一经营和管理，有利于发挥规模效益，降低消费者购药成本。
　　(二)行业竞争情况以及发行人在行业竞争中的地位
　　1、行业竞争情况
　　近年来公司业务取得了长足发展，销售规模快速扩大，年及月公司分别实现营业收入21.66亿元、27.28亿元、35.58亿元、45.48亿元和27.55亿元，经营业绩和网络建设继续领先全区同行。根据历年药品流通行业运行统计分析报告的数据，年度公司全国排名具体情况如下表所示：
　　公司全资子公司桂中大药房，截至日在广西地区拥有125家直营门店，报告期内分别实现销售收入2.44亿元、2.64亿元、2.98亿元和1.75亿元，2010年-2013年在中国医药商业协会全国药品零售企业百强排序中分别位列第73位、第61位、第47位和第49位。
　　2、在广西区域内的竞争地位
　　公司前身为1953年成立的柳州医药批发站，公司及其前身六十年来一直在广西医药流通领域内深耕细作，柳州医药在医药流通行业已成为拥有较高的知名度和美誉度的品牌。自2002年改制以来，公司经营业绩高速发展，销售规模保持了近30%的复合增长速度，根据历年药品流通行业运行统计分析报告的数据，2005年至2013年连续稳居广西医药流通企业榜首，在广西医药商业企业中唯一连续七年入围全国前五十强。根据《广西壮族自治区药品流通行业管理工作情况》，2012年全区药品流通行业销售总额约260亿元，据此测算2012年公司在广西医药流通领域的市场份额为13.68%。
◎股东研究：
柳州医药&&（732368 ,,,）主要股东
占总股本比例(%)
苏州周原九鼎投资中心(有限合伙)
Jiuding Venus Limited
柳州柳药投资中心(有限合伙)
柳州众诚投资中心(有限合伙)
柳州新干线投资中心(有限合伙)
◎柳州医药&&（732368 ,,,）最近三年财务指标：
财务指标/时间
总资产(亿元)
净资产(亿元)
少数股东权益(万元)
营业收入(亿元)
净利润(亿元)
资本公积(万元)
未分配利润(亿元)
基本每股收益(元)
稀释每股收益(元)
每股现金流(元)
净资产收益率(%)
责任编辑：谈笑一生
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新股不败神话终结（图）
　　自从资本市场在新中国诞生之日起，申购新股就一直是实力派股民的不二选择。其中签率之低与回报率之高俨然已成为内地股市的一大特色。然而最近一段时间以来，在高估值痼疾、扩容加速以及配售股解禁的多重压力下，A股市场以令人瞠目结舌的颓势开始了破发狂潮。从主板到中小板再到创立不久的创业板，新股上市的不败神话全面破灭，曾经稳赚不赔的财富故事与频繁破发的惨淡现实之间的巨大落差背后，则是市场经久未治的种种弊端。
　　网络热语
　　一重二重重重破发，宝钢包钢钢钢掉价。东电西电电电退烧，南车北车车车抛锚。上工下工工工无功，有机无机机机落空。大盘小盘盘盘飘绿，新股老股股股萎靡。
　　现状：新股频频破发
　　截至2月2日，已经先后有13只新股破发
　　要说最近股市里最遭受热议的话题与最让人心寒的表现，那一定非&新股破发&莫属。遭遇破发的不只大盘股，自中国西电、二重重装等大盘股相继在上市首日破发之后，多只新股就加入破发大军，就连以高成长、高收益著称的中小企业板和创业板也不能幸免。
　　1月28日，中国西电在上交所上市首日跌破发行价，成为新股发行体制改革以来&新股上市首日破发&第一单；2月2日，二重重装同样在上交所上市首日跌破发行价，成为新股上市首日破发第二单；2月3日，高乐股份在深交所中小板首日上市开盘&破发&，成为中小板与创业板上市首日收盘&破发&第一单&&
　　事实上,&新股不败&神话已在最近一段时间里接二连三被打破。统计数据显示，日，证监会正式发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，截至日，先后有13只新股破发。而昨日早盘又有中国建筑和5只创业板个股破发，A股&破发行情&愈演愈烈。
　　而在创业板破发个股中，绝大部分是第三批、第四批登上创业板的公司。相比去年10月30日上市的首批28只创业板股票的疯狂表现，随后几批创业板的表现则日渐低迷。市场分析人士指出，随着创业板扩容的不断加速，二级市场上的炒新热潮正逐渐消退，相关个股上市后的表现也是节节走低，从而为破发提供了一定的条件。
　　值得关注的是，在新股破发大潮的影响下，新股中签率也创下新高。2月3日，中国一重公布网上新股申购中签率高达4.98%，并创下自2006年以来的最高纪录；网下最终配售比例高达26.17%，网下认购倍数仅为3.82倍，这一组数据同样刷新了历史纪录。
　　别迷信&打新& 稳赚已成传说
　　股民：以前盼着中签，现在中签怕着
　　&新股破发了，我以为是意外，没想到会是常态&
　　曾几何时，中签新股被誉为和买中彩票一样幸运。因为在那时，新股中签几乎是稳赚不赔的&买卖&。而如今却成了让人难以抉择的&鸡肋&。
　　在网上的股票论坛里，不少网友都发出了&上帝保佑，千万别中签！阿弥陀佛！阿门阿门！&的&祷告帖&。还有的网友引用了毛主席诗词说&萧瑟秋风今又是，换了人间&。中签新股的人纷纷自封为&最倒霉的人&，很不幸，省城股民常兴平就是&最倒霉的人&其中的一位。&中国化学亏了，中国西电又亏了，今年真是点背透了！&打新族常兴平说，他中了两手二重，上市前一晚就想赚个几十元就跑，没想到根本没机会。二重重装平开以后没多久就破发了，想跑都来不及。
　　说起来，常兴平进入股市的过程比较特别，因为他几乎没有在二级市场花过什么心思，总是一门心思打新股。在打新前期，他也赚了一些钱，不过自中国化学以5.3元认亏出局开始，他的噩梦就开始了。中国西电上市首日，就在他还在琢磨以哪个价钱卖掉的时候，西电已经破发了。&原以为西电只是意外，没想到会是常态&。
　　对此，大同证券营销部一位负责人告诉记者，在二重上市前，很多投资者都美滋滋地跟别人说自己中了几个号。而在二重收盘后，很多人都不做声了，很多人都不愿承认自己中了签。
　　对于自己倒霉的经历，常兴平自我解嘲地对记者调侃说：&这年头，炒股想要赔钱还得排队领号抽签&。
　　探因：发行估值过高，市场扩容加快
　　&一级市场发行价过高所带来的高估值压力，始终都是中小板和创业板的最大隐忧&
　　在海通证券分析师邱延怀看来，新股最近的连续破发，并非市场投资热情过度所导致，主要还是机构发行价过高的原因。&一级市场发行价过高所带来的高估值压力，始终都是中小板和创业板面临的最大隐忧，而股价最终会向合理水平回归也是人们的普遍共识。&邱延怀举例说，美国股市在上世纪70－90年代之间，共有200多只新股上市，其中三分之一的新股都跌破了发行价。&因此，新股连续破发，错不在市场是否过热，而在于市场化发行带来的高估值。&
　　他表示，对很多中小板和创业板个股来说，股价已远远超出其成长性所能支撑的范围，调整是必然的。而近期大盘持续低迷，无疑也令市场承压。此前，A股上涨的动力主要来自小盘股的炒作，而市场的炒新习惯和创业板公司的稀缺性一再推高相关个股的估值。但眼下，市场风格正面临转换，扩容加快使得创业板公司的稀缺性大打折扣，可以说，现在创业板的人气已经没了，破发是预料之中的事。
　　此外，首批28家公司1.22亿股的限售股解禁，也是近期压制中小板和创业板行情的主要因素之一。
　　华泰证券分析师认为，一方面，机构&打新&获得了一定收益，另一方面，市场近期大幅调整，中小板和创业板短期内仍有继续下跌的可能，这些都会促使获得配售的机构在解禁后抛股。即便有机构打算持股，但由于市场对走势的预期普遍不太好，在大家都抛售股票的时候，这些机构可能会选择跟风，待以后低点时再买进。
　　深度：发行体制改革，最终利好投资者
　　&新股破发最终会迫使发行机构改变发行策略，调低新股发行价格&
　　对于新股急速破发的现状，大同证券研究部经理石劲涌认为，这说明现行的新股发行体制改革对于股市的影响已经开始显现。
　　石劲涌说，在新股市场化发行改革前，一级市场的定价具有很浓的&行政味&。在市场普遍市盈率达到50、60倍的时候，新股发行市盈率往往会被控制在20倍左右。这么大的落差，只要稍有常识的人都会看出新股就是&金疙瘩&。
　　不过，随着2009年新股发行制度的改革，新股的定价开始由&行政化&向&市场化&转变，新股市盈率开始随行就市，动辄数十倍甚至上百倍的市盈率已经透支了一只股票未来好几年的业绩，破发自然在所难免。
　　石劲涌说，新股其实跟普通商品一样。以前是太便宜大家抢着买，现在是卖得太贵于是无人买。从积极的方面看，新股屡屡破发，其实是对新股发行的市盈率形成了&倒逼&机制，在遭遇破发之后新股的价格将会回归到一个合理的位置。既不会像之前那么&暴利&，也不会像现在这样赔上血本，其实最终受益的还是普通投资者。
　　不过，石劲涌同时认为，当前国内股市新股的定价确实有很大的问题，过高的发行市盈率使得新股在发行之日起就产生了大量的泡沫，其对二级市场的传递作用使得一级市场的风险在一定程度上比二级市场风险更大。当前需要监管层尽快解决的问题是建立起一个市场化程度更高的新股发行制度，让新股回归其投资本意。
　　海通证券分析师邱延怀也表示，新股破发不会对行情走势产生任何影响，最终只会迫使发行机构改变发行策略，调低新股发行价格。&相比散户的损失，机构才是新股破发最大的受害者，因为机构手里面持有的几十万甚至上百万新股，而且目前新股都采取机构包销制度，如果新股破发导致申购股民不断减少，最终只能由机构承担破发带来的巨大损失。&
　　因此，目前市场化的询价机制最终会通过市场化的手段教训发行机构和上市公司，最终使其合理定价，使新股发行价最终回到合理的区间。
　　建议：必赚时代已过，打新也要细选
　　不妨放低预期，调整心态
　　&再看看吧！短期内是不会再申购了！&说起今后的打算，刚刚遭遇折戟沉沙的常兴平不免有些悲观。网络调查数据显示，将近有七成左右的网友已经明确表示不会再参与新股申购。那么对于愈演愈烈的&破发潮&，股民应该如何应对？
　　邱延怀表示，最近新股的连续破发使投资者应该认识到，在申购新股时，一定要根据上市公司的成长性、发行价以及市盈率水平等多方面进行综合考虑，而不是盲目申购新股。&打新必赚的时代显然已经过去了。&
　　对此，石劲涌认为，对一个正在走向成熟的市场而言，新股&破发&是一个必然的趋势，今后类似于二重这样的个股&破发&会成为常态，投资者应该以平常心对待。他建议，对于普通投资者而言，当前应该做的就是放低预期，调整心态。不要再对打新股寄予过高的期望，在进行新股申购时更加注重公司的业绩。
　　而对于中小板和创业板来说，跌一跌可能会更健康。海通证券分析师邱延怀表示，此类公司在成长性上还是有一定优势的，只是此前的过度炒作将这种成长性大范围地透支了，一旦股价调整到合理水平，新的投资机会可能会随之出现。&此轮调整会带来个股的分化，具有较高成长性的公司会脱颖而出，而那些成长性不高、此前依靠炒作而享受估值与炒新溢价的个股，回调的压力则会很大。&
　　他认为，在创业板逐步回归合理估值水平的过程中，投资者要学会把握个股的投资机会。事实上，股价的高低并不具有绝对的参考价值，投资中小板和创业板一定要结合相关公司的基本面，特别是成长性进行综合分析。
采写：本报记者 康东海 薛皓中
绘图：刘铁军
编辑：张静玉}