6月28日上午收盘，宁德时代股价破500元大关，总市值达到历史性的1.17万亿元。自去年以来，宁德时代的股价一路飙升，目前市值为2020年初的四倍以上，为2018年登陆创业板时的20多倍，已成为沪深A股市值排名第七位的公司。而这次宁德时代股价的大涨，很多人联系到近期宁德时代提出将于7月发布钠电池，但仔细发现钠离子电池似乎短期内无法成为宁德时代的"护城河"，同时除此之外宁德时代还有两大隐忧。优缺点同样显著，钠离子电池短期内想象空间不大现在市面上的动力电池按电芯材料主要分两种，磷酸铁锂电池和三元锂电池，都属于锂离子电池。而钠离子电池顾名思义就是将电池中的锂离子换成钠离子，其工作原理也与锂离子电池类似，就是通过钠离子在电极之间移动来实现放电过程。同时钠离子电池也并非什么新技术，早在上世纪70年代就有关于钠离子电池的研究，我国在2017年就已经将钠离子电池投入到5G基站领域和低速车的实际应用中。目前全球有20多家企业在进行钠离子电池相关的研究。而钠离子电池之所以现在还没有被采用在乘用车上，在于钠离子电池的几大劣势：首先目前钠离子电池的平均能量密度在90-150Wh/kg，基本只有锂离子电池的50%，在乘用车更为关键的体积能量密度上，钠离子电池也基本只能达到锂离子的一半；另外，尽管钠离子电池在材料上的成本比锂离子低30-40%，但由于无法形成规模效应，短期内的成本只会比锂离子还要高；最后钠离子电池的循环寿命大概在1000次多一点，对比锂离子电池2000-5000多次的循环次数有较大的差距。当然钠离子电池也有自身无可替代的优势：首先锂在地壳中的含量仅为0.0065%，而钠在地壳中的含量高达2.64%，同时我国目前有80%的锂资源依赖进口，钠离子电池没有锂价格暴涨以及被"卡脖子"的风险；其次，钠元素由于结构比锂元素更加稳定，先天在安全性上有领先了一大截；最后钠离子电池在充电速度上大幅领先，10分钟就能将电量从20%充到80%。综合钠离子电池的优缺点可以发现：想要代替锂离子电池作为动力电池短期内不大可能，但可以替代目前电动两轮车电瓶以及车载的12V铅酸电池，铅酸电池的寿命一般仅为300多次循环，同时体积大重量重，并且对环境有不小的污染。如果钠离子电池的产业链能像宁德时代董事长曾毓群所说的能在3-5年内有成熟的产业链，那么再加上储能业务，又是两个万亿级的市场，当然前提是钠离子电池的降成本速度足够快。比亚迪刀片电池、特斯拉4680电池、SKI NCM9电池，对手们正虎视眈眈在动力电池领域要想取得领先地位，要么有规模和成本优势，能够快速占领市场，这方面宁德时代无疑有明显的优势，根据韩国SNE Research统计数据显示，宁德时代2017-2020年动力电池使用量连续四年排名全球第一；今年1-4月，宁德时代的装机量几乎翻了一番，在全球市场占据了32.5%的份额。拥有接近全球三分之一的份额，宁德时代是不是就能高枕无忧了呢？当然不能，目前动力电池的技术路线还未定型，一旦押错了"宝"，后果可能是：路线错误，规模越大损失越惨重。目前全球动力电池基本被中日韩所垄断（欧洲、美国还正在发育），比较有代表性的路线有比亚迪的专注磷酸铁锂，并用刀片电池将其发挥到极致，未来可能跳过三元锂直接上固态电池；特斯拉则选择了圆柱形电池一条路走到黑，即将量产的4680圆柱电池的单体能量密度是2170的5倍，并采用无极耳技术，最终电池成本将明显降低，目前LG化学和松下都已经在着手生产4680电池；从LG化学分离出去的韩国SKI则将三元锂电池发挥到极致，NCM9电池将拥有228Wh//kg的能量密度，其镍的含量将超过90%，钴的含量仅为5%，成本和能量密度都比目前的NCM811电池有明显提升；LG化学还即将开始生产NCMA四元锂电池……目前宁德时代处于多处押宝的状态，国内为蔚来、理想们提供三元锂电池，给特斯拉Model 3提供磷酸铁锂电池，同时除了上面提到的钠离子电池，还在"掺硅补锂"、固态电池等领域发力，虽然说这样做比较"保险"，但无疑会拖累自家的利润率。比亚迪由于开始专注刀片电池，其电池业务利润率很可能在2021年超过宁德时代，并且比亚迪的扩张速度也丝毫不比宁德时代慢多少，目前比亚迪在国内六省以及巴西都有工厂，并且产能在极速扩张中。宁德时代过度依赖国内市场，而国内车企想要摆脱"宁德时代依赖症"目前我国新能源汽车保有量约580万辆，占到了全球新能源汽车总量的50%，可以说"得中国市场者得天下|"，这其中宁德时代便是乘了这十年政策的春风，2016-2020年里，国内动力电池装机量由29.8GWh增长至64GWh，其中宁德时代的市占率一直在50%以上。同时在2018-2020年，来自中国市场的装机量占宁德时代总装机量的99%、86.1%和91.05%，海外需求占比非常少。而宁德时代的主要对手，LG化学和松下，2020全球装机量分别达到30.8GWh和27.5GWh，分别位列世界第二和第三，仅次于宁德时代，但它们在中国市场的占比仅占21.77%和33.78%，主力份额在欧洲和美国。而随着国内补贴的逐步减少，风口开始减退，欧洲和美国开始大幅补贴，2020年欧洲新能源车销量达136.71万辆，同比大增143%，新能源车市场渗透率为14.9%，已超过中国市场。而宁德时代唯一的海外工厂——德国工厂预计2022年才开始生产，节奏要明显要落后于LG化学。与此同时，国内的很多新能源车企也"苦宁德时代久矣"，都在想法设法的摆脱"宁德时代依赖症"。很多规模较小的车企，如早期的蔚来汽车订购宁德时代的电池，不仅价格比较贵，而且要预付款给宁德时代，而对2018、2019年的蔚来汽车来说资金链可谓是相当紧张，在"吃过苦头"后也明白不能把鸡蛋都放在一个篮子里的道理。其他车企，像比亚迪这种不必说，长城旗下也有蜂巢能源，除了自家使用还能向其他车企出货，王传福在刀片电池发布会上表示："你能想到的所有汽车品牌都在和比亚迪谈合作"。大众和奔驰选择分别入股国轩高科和孚能科技，广汽新能源这种有家底有技术的车企也仅仅只采用宁德时代的电芯，自己完成组装等环节，因此接连推出弹匣电池、石墨烯电池等技术。写在最后：根据工信部的规划，到2025年我国新能源的比例将提升到20%，2035年比例达到50%，这中间还有几倍数十倍的增长空间，从这个角度来看宁德时代近1.2万亿的市值有其合理性。但仔细分析发现宁德时代也有钠离子电池短期内想象空间不大、竞争对手的虎视眈眈以及过于依赖国内市场这三大隐忧，宁德时代想要保住自己的龙头地位还需进一步加深自己的护城河。}