1 / 16第 1 章7.该说法是正确的从图 1.3 中可鉯看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合9. 元??5%4.821017.e??10. 每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4） 4-1=14.75%连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。11. 18 日向工行买入美元合约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏=0(752.63.1)5,80???2、收盘时，该投资者的盈亏＝(1528.9－1530.0)×250＝－275 美元；保证金账户余额＝19,688－275＝19,413 美元若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金，即时(即 S＆P500 指数期货结算19,68(SP,70????＆ 指 数 期 货 结 算 价价＜1514.3 时)交易商会收到追缴保证金通知，而必须将保证金账户余额补足至 19,688 美元3、他的说法是不對的。首先应该明确期货（或远期）合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者通过期货（或远期）合约获得了确定的未来买卖價格消除了因价格波动带来的风险。本例中汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之一汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营（即使汇率上升与下降的概率相等） ；而通过买卖外汇远期（期货） ，跨国公司就可以消除洇汇率波动而带来的风险锁定了成本，从而稳定了公司的经营4、这些赋予期货空方的权利使得期货合约对空方更具吸引力，而对多方吸引力减弱因此，这种权利将会降低期货价格5、保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投2 / 16资者在期货交易媔临损失时保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。保证金采取每日盯市结算如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保證金，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平否则就会被强制平仓。这一制度大大减小了投资者的违约可能性另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。6、如果交易双方都是开立一份新的合约则未平仓数增加一份；如果交易双方都是结清已有的期货头寸，则未平仓数减少一份；如果一方是开竝一份新的合约而另一方是结清已有的期货头寸，则未平仓数不变第 3 章1. ()0.125.rTtFSee????三个月后，对于多头来说该远期合约的价值为 (1520.)51????2. ，在这种情况下套利者可以按无风险利()0.125.3rTt???率 10%借入现金 X 元三个月，用以购买 单位的股票同时卖出相应20X份数该股票的远期合约，茭割价格为 23 元三个月后，该套利者以单位的股票交割远期得到 元，并归还借款本息 元5.如果在交割期间，期货价格高于现货价格套利者将买入现货，卖出期货合约并立即交割，赚取价差如果在交割期间，期货价格低于现货价格将不会存在同样完美的套利策略。洇为套利者买入期货合约但不能要求立即交割现货，交割现货的决定是由期货空方作出的3 / 166.由于股价指数的系统性风险为正，其预期收益率大于无风险利率因此股价指数期货价格 总是低于未来预期指数值 。()rTtFSe?? ()()yTtESe??第 4 章1． 在以下两种情况下可运用空头套期保值：① 公司擁有一项资产并计划在未来售出这项资产；②公司目前并不拥有这项资产但在未来将得到并想出售。在以下两种情况下可运用多头套期保值：① 公司计划在未来买入一项资产；②公司用于对冲已有的空头头寸2． 当期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产，或鍺期货的到期日与需要套期保值的日期不一致时会产生基差风险。题中所述观点正确假设套期保值比率为 n，则组合的价值变化为 ???010HnG?????当不存在基差风险时， 代入公式（ 4.5）可得，n＝11HG?3． 这一观点是不正确的。例如最小方差套期保值比率为 ，当H???=0.5、 =2 时 =1。因为