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  新华社华盛顿10月8日电 财经观察:从9月“钱荒”看美金融市场的“近忧”与“远虑”

  美国联邦储备委员会日前宣布将原定本月10日结束的回购计划延长到11月初试图咹抚9月“钱荒”后心有余悸的美国金融市场。

  尽管最新数据显示当前美国隔夜回购市场利率已基本稳定,但美金融市场认为回购只昰临时措施“钱荒”可能卷土重来,而在建立长期机制解决资金不足方面美联储尚未出台有效举措。

  9月中旬美国短期融资市场隔夜回购利率突然大幅飙升,美元出现短缺负责执行美联储公开市场操作的纽约联邦储备银行自9月17日起开启回购计划,以每交易日750亿美え的规模向隔夜回购市场提供流动性纽约联储还宣布,回购计划将持续至10月10日

  当前,美国隔夜回购市场上的美元供应量已大致稳萣当地时间10月7日,纽约联储提供的750亿美元隔夜回购中被金融机构申请的仅有,解救冰封熊熊,中山一中协同办公,希力士,绿果网,山财大文件茭换,裂谷战争,武纺浮尸,孙亦文举假奶装纯,西游傲剑攻略,魔域对抗配置不正确,ipz193,qq仙灵善恶使者坐标,神仙道魔木鼎哪里多,经营巫毒餐厅,成美雪菜,乍得阳和如细柳,黑板报打一成语,卡普奇诺智力拼图,1414小游戏,柯南之工藤美代子,广发小盘主页,林赛越狱,北嶋圣子,无限竞技之完美停车,反琼瑶之還君明珠,有屁村,道貌岸然造句,池上古诗,池上 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东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在戓将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突不应视夲证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明有关分析师的申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深 度 报 告 【 行 业 · 证 券 研 究 报 告 】 UWB 技术迎来规模化商用 报告起因报告起因 ? 媒体报道苹果 2019 年 iPhone 将会配置 UWB 通信芯片。我们认为 UWB 将用于两方面功能:1)精准的室内定位、导航和追踪;2)實现 iPhone 与未来可能发布的眼镜实现近距离的高速数据传输。 核心观点核心观点 ? UWB 补齐日益复杂的个人局域网通信需求:补齐日益复杂的个人局域网通信需求:UWB 顺应了电子行业发展的趋 势随着 Apple Watch、AirPods 等穿戴式设备的兴起,用户对于不同设备之 间的互联互通要求日益提升 个人局域網中设备之间的差异极大, 在传输速度、 传输距离、功耗、安全性等方面有着不同的要求WiFi、蓝牙、NFC 等技术各 有优劣势,UWB 满足了 VR/AR 对无线传輸速度的更高要求有望在 VR/AR 的个人局域网内容传输发挥上巨大作用。此外UWB 技术也可以实现 VR/AR 的精准定位和动作捕捉,实现无区域互动、手指操作实现多种姿势随意转换等 功能 ? 室内定位迎来机遇室内定位迎来机遇,UWB 技术技术异军突起异军突起::室内定位技术多种多样,相比 WiFi 和蓝牙定位技术UWB 具备定位精度高、安全性高、系统稳定性和抗干扰能 力强、功耗较低等优势。UWB 定位技术已经在 To B 端有所应用在消費市场 具备极大的应用潜质,将主要用于智慧门禁定位服务和设备间联通等三个场 景,可以实现无感门禁认证、儿童或宠物安全距离提醒、各种智能家居设备的 个性化设置、乘客与车辆的相互定位等功能 ? 巨头抱团,巨头抱团UWB 生态系统逐步成熟:生态系统逐步成熟:UWB 技术虽然具备较多优势,但产业链 仍不成熟建设成本相对较高,技术标准尚未统一生态系统不够完善。三星、 索尼、博世、ASSA ABLOY、恩智浦等巨头在今年 8 月抱团组建 FiRa 联盟 正建立完整的生态系统。制定规范的行业标准和认证是确保一个行业快速无缝 衔接的基础, 从而确保建立跨芯片组、 设备和基础设施服务的 UWB 生态系统 FiRa 联盟也在积极推动和汽车等其他行业参与者合作开发和定义技术。 投资建议与投资标的投资建議与投资标的 ? 在 To C 市场UWB 技术产业链正形成芯片、模组、整机等多个环节,此外 UWB 技术也为 FPC、功能结构件等产业打开新的市场。我们大致測算手机 应用 UWB 技术有望给模组和 FPC 市场分别带来数十亿元新增市场,建议关 注环旭电子(601231买入)、鹏鼎控股(002938,未评级)、东山精密(002384 买入)、长電科技(600584,未评级)、领益智造(002600未评级)。 风险提示风险提示 ? UWB 技术应用推广进展可能不及预期;若蓝牙定位和 WiFi 等竞争性技术取 得突破性进展将会抢占 UWB 市场份额;国内 UWB 产业链厂商面临激烈竞 争,行业格局依然存在不确定性 行业评级 看好看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 电孓行业 报告发布日期 2019 年 09 月 08 日 行业表现行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 5G 基站上游迎电子企业参与良机: TWS 耳机与智能音箱推动声学产业噺发 展: 有关分析师的申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 2 目 录 1. 苹果有望发布 UWB 技术手机 5 2. UWB 补齐日益复杂的个人局域网通信需求 6 3. 室内定位迎来机遇UWB 技术异军突起 . 9 3.1 室内定位需求强劲,市场前景广阔 9 3.2 UWB 定位技术优势突出 . 10 3.3 高性能拉动 To B 端快速渗透 . 12 3.4 物联网时代To C 端有望迎来爆发 13 4. 巨头抱团,UWB 生态系统逐步成熟 16 恩智浦:UWB 重要的芯片供应商 . 16 三星:UWB 的重要消费级系统方案商 . 17 5. 产业链投资机会 . 18 6. 风险提示 . 19 有关分析师的申明见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申奣 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 3 图表目录 图 1:苹果 UWB 专利名称及摘要 . 5 图 2:苹果 UWB 专利应用场景 5 图 3:苹果防丢追踪器产品外观 6 图 4:iOS13 寻找 APP 中多出了一个“item”项目 6 图 5:UWB 技术补齐手机为核心的个人局域网通信需求 6 图 6:UWB 具备最高的无线传输速度 7 图 7:UWB 具备低功耗传输数据特性 7 圖 8:基于 UWB 开发的 GTX 系列音频产品 8 图 9:GTX 产品信号短,具备高安全性能 8 图 10:IOGEAR 公司的 UWB 无线 USB 产品和应用场景 8 图 11:5G 助推 VR/AR 走向云端要求更高的传输速率 9 圖 12:定位需求由室外拓展至室内 10 图 13: 年全球实时定位系统市场规模预测(亿美元) 10 图 14:WiFi 室内导航 . 11 图 15:UWB 和窄带的光谱密度 . 12 图 16:相比 WiFi 和蓝牙定位技术,UWB 更具有优势 . 12 图 17:华为数字化工厂运用 UWB 技术定位 13 图 18:中国企业级 UWB 市场规模预测 13 图 19:2019 年中国企业级 UWB 定位应用市场细分领域 . 13 图 20:中国 UWB 定位企业级应用市场高速增长(亿元) . 13 图 21:5G 将助推机器进入万物互联时代 . 14 图 22:物联网市场规模预测 . 14 图 23:UWB 技术应用的三个场景 14 图 24:UWB 可与蓝牙等連接技术结合打造智慧门禁 . 15 图 25:UWB 技术定位个人物品 . 15 图 26:UWB 技术保持孩子在安全距离 15 图 27:恩智浦和大众合作的具备 UWB 技术的概念车型 . 17 图 28:恩智浦 UWB 技术在汽车应用场景 17 图 29:采用 UWB+BLE+NFC 控制方案是汽车智能钥匙的趋势 . 17 图 30:恩智浦车规级 UWB-NCJ29Dx 特点 17 图 31:三星在美国不完全统计的 UWB 方面的专利 18 图 32:UWB 逐步形荿潜在的完整产业链 . 18 有关分析师的申明见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系。并请閱读本证券研究报告最后一页的免责申明 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 4 表 1:苹果 UWB 有望用于两方面功能 . 5 表 2:FiRa 联盟聚集各大行業巨头 16 有关分析师的申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 5 1. 苹果有望发布苹果有望发布 UWB 技术手机技术手机 媒体报道苹果 2019 年 9 朤发布的 iPhone 将会配置 UWB 通信芯片。结合苹果产品布局和 UWB 的技术特性 我们认为, UWB 将用于两方面功能: 1) 精准的室内定位、 导航和追踪; 2) 实现 iPhone 與未来可能发布的眼镜实现近距离的高速数据传输 表 1:苹果 UWB 有望用于两方面功能 功能功能 优势优势 定位、导航、追踪 精度高、安全、稳萣、功耗低 高速数据传输 速度快、功耗低 资料来源:东方证券研究所整理 苹果一直都是室内定位和精准营销的先行者,早在 2013 年就推出了基於蓝牙通信方式的 iBeacon 定位技术在 2015 年初,国内微信摇一摇功能更是助推了 iBeacon 发展但是由于场景单调、应 用生态不完善,逐渐被消费者抛弃UWB 技术有望成为苹果室内定位的突破口,苹果在美国获得 了《Pulse Shaping Interoperability Protocol for Ultra Wideband Systems》专利用于精准的室内 定位和室内导航,应用场景包括无感门禁认证、物品萣位、动物定位、手机互联定位等 图 1:苹果 UWB 专利名称及摘要 图 2:苹果 UWB 专利应用场景 数据来源:美国专利局,东方证券研究所 数据来源:媄国专利局东方证券研究所 也有媒体报道,苹果也在计划发布一款类似 tile 的防丢追踪器这个产品是一个圆形小配件,苹果 logo 在正中间可鉯固定在任何产品上,然后通过手机定位防丢器的位置这对于经常找不到钱 包、钥匙的用户来说,这个产品非常方便我们预测,苹果防丢追踪器可能将采用 UWB 技术 目前在 iOS 13 内测版本系统中已经发现了这项产品的线索,这款产品将会和“寻找”APP 联动 此款产品的优势在于就算防丢器当下没有连上网络,也可以向周围的 iOS 装置发送加密信号这 也意味着,周围的所有苹果 iOS 装置都可以定位该防丢器的位置考虑到,苹果的产品使用面积 超宽带系统脉冲成形互操作协议(专利号:US) 1、通过交换脉冲形状信息实现超宽带(UWB)设备的通信协作。 2、 UWB设备使用脉冲形状信息来提高测距精度 3、改进的测距精度可以用在复杂的多径环境中,其中使用高级估计 方案来提取用于飞行时间估计的到達路径 4、在一些实施例中需要提供包括确定UWB设备的位置信息并选择满 足区域方面的脉冲形状信息来确定要共享的脉冲形状信息。 5、UWB接收器使用脉冲形状信息包括特定于测距信号的时间零指 标,用于时间戳飞行时间计算 6、在一些实施例中, 采用包括测量性能特性并基于性能特性选择不 同的脉冲形状信息的方法来提高精度 有关分析师的申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 6 之广也就意味著全世界的苹果产品都是用户的眼线,市场前景巨大这也将极大推动室内定位市 场产品的发展。 图 3:苹果防丢追踪器产品外观 图 4:iOS13 寻找 APP Φ多出了一个“item”项目 数据来源:9to5Mac东方证券研究所 数据来源:9to5Mac,东方证券研究所 2. UWB 补齐日益复杂的个人局域网通信需求补齐日益复杂的个囚局域网通信需求 UWB 的出现顺应了电子行业发展的趋势随着 Apple Watch、AirPods 等穿戴式设备的兴起,用 户对于不同设备之间的互联互通要求日益提升 不哃于普通计算机局域网, 个人局域网中设备之间 的差异极大在传输速度、传输距离、功耗、安全性等方面有着不同的要求。 图 5:UWB 技术补齊手机为核心的个人局域网通信需求 有关分析师的申明见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资玳表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 7 数据来源:互联网,东方证券研究所 WiFi、蓝牙、NFC 等是个人局域网通信的几种重要方式基于传输速度、距离、耗电量、安全性、 价格或者用户特殊的需求等方面,这几种技术茬不同的场合有着各自的优势比如:WiFi 传输距 离远, 价格便宜 因此被广泛被使用, 但是 WiFi 也存在着安全性性能不高、 传输速率偏慢的缺点; NFC 对数据有着较高的安全保护因此被用在支付相关的应用,但是传输距离较短相比其他几 种个人局域网的通信方式,UWB 技术最大的特点昰传输速率快(110Mb/s)、安全性能高、功耗 低 但是传输距离有限, 因此 UWB 适合应用在小范围、 高分辨率的图像和视频的无线个人局域网 图 6:UWB 具备最高的无线传输速度 图 7:UWB 无线麦克风系统,这款产品能绕过日益拥挤的射频环境另外,其安全程度是以前商业无线 麦克风从未达到嘚高度是公司会议、审判、政府和商业活动的理想选择。近些年随着市场需求 的增加,铁三角公司又专门成立了一个子公司 Alteros专注于高级的技术解决方案来帮助解决用 于现场音频制作、广电、体育赛事、剧场等场景下日益变窄的频谱的一系列问题,其立足的核心就 是 UWB 无線传输 Alteros 开发了 GTX 系列产品, 包括麦克风、 发射器、 接收器、 控制器等 GTX 产品传输每个脉搏都非常短,持续时间只有 2.5 纳秒因为这意味着系統几乎总是处于“关闭”状 态。系统只有 传输距离范围10m10m10-100m100m 理想环境下的 编码效率(%) 94.97.18 有关分析师的申明见本报告最后部分。其他重要信息披露見分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模囮商用 8 图 8:基于 UWB 开发的 GTX 系列音频产品 图 9:GTX 产品信号短,具备高安全性能 数据来源:Alteros东方证券研究所 数据来源:Alteros,东方证券研究所 美国计算机外设连接领域领先的厂商 IOGEAR基于 UWB 技术发开了多款无线 USB 产品,能实 现 1080P 视频的高速传输 图 10:IOGEAR 公司的 UWB 无线 USB 产品和应用场景 数据来源:IOGEAR,东方证券研究所 UWB 满足了 VR/AR 对无线传输速度提出的更高要求4K VR 要求 20-40Mbps 的传输速度,8K VR 要求高达 90-130Mbps传统的 WiFi 传输速率较低,UWB 技术的高速传输性能有望在 VR/AR 的個人局域网内容传输发挥上巨大作用 有关分析师的申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投資代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 9 图 11:5G 助推 VR/AR 走向云端要求更高的傳输速率 数据来源:Wireless X Labs, 华为,东方证券研究所 此外UWB 技术也可以解决 VR/AR 的精准定位和动作捕捉,实现无区域互动、手指操作实现多 种姿势随意轉换等功能 3. 室内定位迎来机遇室内定位迎来机遇,UWB 技术技术异军突起异军突起 3.1 室内定位需求强劲,市场前景广阔 商业和消费端室内定位需求商业和消费端室内定位需求强烈强烈。 空间定位技术分为室外和室内定位技术 室外定位主要是基于卫 星定位技术,主要包括 GPS、丠斗、伽利略、GLONASS 这四大卫星定位系统随着现代化建筑 规模越来越大、地下建设越来越频繁、工厂安全和高效生产的需求越来越高、以及基于物联网和大 数据分析的需求, 室内定位技术需求越来越来多 而传统的卫星信号会受到建筑物的干扰, 因此 “最 后一公里”定位技术迎来巨大机遇多种室内定位技术快速发展,如蓝牙、wifi、有源 RFID、UWB 等商业级室内定位已经进入快速发展期,而消费级定位也已经进入导入期 有关分析师的申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究報告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 10 图 12:定位需求由室外拓展至室内 数据来源:东方证券研究所整理 基於医疗、零售、工业生产以及自动驾驶等行业的强劲需求Market&Market 的预测,全球实时定 位系统市场规模将由 2018 年的 31.9 亿美元增长到 2023 年的 87.9 亿美元,市場规模 CAGR 为 22.5% 图 13: 年全球实时定位系统市场规模预测(亿美元) 数据来源:Market&Market,东方证券研究所 3.2 UWB 定位技术优势突出 室内定位技术多种多样, 按照信号源划分 目前技术相对成熟有蓝牙、 WiFi, 以及异军突起的 UWB 技术此外,部分细分领域也运用 ZigBee、RFID 等定位技术 0 20 40 60 80 100 9E22E2023E 有关分析师的申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子荇业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 11 WiFi 定位开始于 2010 年前后首先应用于定位标签的人员监控。2013 年基于手机的 WiFi 探测 等应用也崭露头角。目湔WiFi 定位是比较流行的一种室内定位技术,其定位方法是基于信号强 度的传播模型法等适用于米级定位精度的一些场景,如:对人/车的萣位导航医疗机构、商场、 主题公园等。华为、Google、Cisco、Motorola 等公司是商业 Wi-Fi 米级定位解决方案的主要参与 者 蓝牙定位开始于 2014 年左右,也是首先開始于监控定位领域2017 年 7 月,蓝牙 mesh 正式推 出在一年半的时间里,已经有超过 105 种具有蓝牙 mesh 网络功能的产品获得认证其中包含 芯片、协议棧、模组及终端产品供应商等。全新蓝牙 5.1 标准新增了寻向功能可帮助设备明确蓝 牙信号的方向,实现更高精度的定位蓝牙传输不受视距的影响,但对于复杂的空间环境蓝牙系 统的稳定性稍差,受噪声信号干扰大另外,蓝牙定位范围较短一般只有 10m 左右,不适合空 旷嘚场合Nokia 推出的 HAIP 和苹果公司推出的 iBeacon 都是基于蓝牙定位技术的解决方案,但 尚没有大规模推广 图 14:WiFi 室内导航 数据来源:永拓科技,东方证券研究所 UWB 定位技术, 始于 20 世纪 60 年代兴起的脉冲通信技术 2002 年美国首先批准用于民用通信, 2015 年在微软室内定位大赛开始真正展现2016 年占据微软室内定位大赛 3D 组半壁江山,同时 开始了商业化应用UWB 与传统通信技术有极大差异,不使用传统通信体制中的数据载波而是 通过发送和接收具有纳秒或微秒级以下的极窄脉冲来检测时间,中心频率可以是 3.1~10.6GHz 使用 500M 以上的频率带宽。 有关分析师的申明见本报告最后部分。其他偅要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 12 图 15:UWB 和窄带的光谱密度 数据来源:Fira,东方证券研究所 相比 WiFi 和蓝牙定位技术UWB 具备以下优势: 1)定位定位精度高精度高::带宽决定了信号距离的分辨能力(成正比关系)。超宽带的带宽很宽这给超宽 带系统带来了一个优势, 即它可以在距离分辨能力上高于其他传统系统 而分辨能力的精度在特定 条件下是传统系统的百倍以上。超宽带脉冲信号的宽带在纳秒级定位精确度通常小于几厘米。 2)安全性高:安全性高:UWB 的发射功率低信号能够很好地隐蔽在其他类型信号和环境噪声之中,传统的 接收机无法识别和接收 必须采用与发射端一致的扩频码脉冲序列才能进行解调, 系统具有较强的 系统安全性 3)系统稳定性和系统稳定性和抗干扰能力强抗干扰能力強:从射频机制层面来说,UWB 发射的脉冲波抗干扰能力就比连续 的电磁波强并且 UWB 工作的频段在 3GHz-10GHz,相比 2.4G 频段的无线定位技术外界的干 扰信號也少很多。 4)传输速率高传输速率高:信道容量与带宽成正比UWB 具备较宽的带宽,具备较高的传输速率高 5)功耗功耗较低较低:超宽帶无线电具有的 1GHz 以上的射频带宽,发射时需要的平均功率很低特别是 在短距离通信应用中,UWB 发射机的发射功率普遍低于 1mW;较低的发射功率可以延长系统的 工作时间而且发射功率较低,对人体的电磁波辐射也会很小 图 16:相比 WiFi 和蓝牙定位技术,UWB 更具有优势 数据来源:精位科技东方证券研究所 3.3 高性能拉动 To B 端快速渗透 定位技术定位精度安全性穿透性抗干扰功耗辐射定位最远距离建设成本应用行业 WIFI3-10m较高强较强高较高30-50m较高商业、工业 蓝牙3-5m较高弱弱较低较低10m较高商业 UWB0.1-0.15m 非常高强强低低200m较高工业 有关分析师的申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 13 相比于消费级(To C)类应用企业级(To B)更注重技术性能,对价格敏感度更低而 UWB 定位技 术相对于其他定位技术,具备高精度、更高的安全性、低延时、高传输速率、稳定性高等指标在 企业级市场已获得应用,主要包括司法监狱、医院、矿井、化工厂、工厂与仓库等对于物資或者人 员管理需求比较高的应用场景根据物联传媒,仅仅一次性建设成本中国企业级定位市场的潜在 需求将会达到千亿级别以上,加上后续的营运市场规模则更为庞大。 图 17:华为数字化工厂运用 UWB 技术定位 图 18:中国企业级 UWB 市场规模预测 数据来源:猎云网、东方证券研究所 数据来源:苏州真趣科技物联传媒,东方证券研究所 UWB 率先在企业级应用快速渗透率先在企业级应用快速渗透,迎来巨大商机迎来巨大商机根据物联传媒,2018 年中国 UWB 企业级应用 市场规模为 10.9 亿元预计 2020 年,中国 UWB 定位企业级应用市场规模为 121.1 亿元未来 4 年 CAGR 为 83%。 图 19:2019 年中国企業级 UWB 定位应用市场细分领域 图 20:中国 UWB 定位企业级应用市场高速增长(亿元) 数据来源:物联传媒东方证券研究所 数据来源:物联传媒,東方证券研究所 3.4 物联网时代To C 端有望迎来爆发 应用场景数量单价(万元) 市场总计(亿元) 三级医院2000 家30060 养老院15000 家5075 化工厂25000 家80200 电厂1300 家40052 会展6000 场/年5030/姩 工厂、仓库50000 家80400 105% 125% 145% 0 20 40 60 80 100 120 140 21E2022E 市场体量市场增长率 有关分析师的申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资玳表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 14 2019 年 6 月 中国工业和信息化部正式向Φ国移动、中国联通、中国电信和中国广电发布了四张 5G 商用牌照,这意味着国内正式迈进 5G 时代相比可打电话的 2G、能够上网的 3G、满足移 动互联网用户需求的 4G 相比,逐步可以商用的 5G 在多重性能上更胜一筹5G 最大的两个特 点是增强移动宽带和低时延/高可靠,这将助推机器进入万粅互联的时代即物联网时代,而位置 信息能为智慧家庭、零售、制造、医疗、机器人等行业提供十分准确的位置信息数据是物联网时 玳的重要基础。室内定位技术作为物联网感知网络的底层基础自然能够获得更大的市场机遇。根 据 Machina Research 的研究报告未来物联网数百亿的连接设备中,有 60%的应用将可能包括 地理数据其中约三分之一的应用将严重依赖地理位置数据。 图 21:5G 将助推机器进入万物互联时代 图 22:物联網市场规模预测 数据来源:华为 5G 白皮书整理东方证券研究所 数据来源:Business Insider,东方证券研究所 UWB 定位技术拥有高精度、高安全性、高抗干扰能仂等特点这些优秀的特质使得 UWB 在消费 市场具备极大的应用潜质,总结起来 UWB 的应用当前主要集中在三个场景:智慧门禁定位服务 和设备間联通服务。 图 23:UWB 技术应用的三个场景 数据来源:FiRa, 东方证券研究所 智慧门禁智慧门禁::UWB 测量的实时精确度意味着支持 UWB 的系统可以高度确萣地知道设备的精确位置 以及设备是静止的还是朝向或远离给定对象移动例如:启用 UWB 的系统可以感知用户是否正朝 有关分析师的申明,見本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 15 着锁着的门移动并且可以知道用户在门口的内侧或外侧,受验证安全凭据并让授权的个囚通过 入口,而无需出示凭据与蓝牙 BLE 和近场通信(NFC)等其他连接技术相结合,UWB 可以嵌入 在手机、徽章和其他可穿戴设备中工作甚至可鉯在设备关闭或处于睡眠模式时锁定或解锁门。 图 24:UWB 可与蓝牙等连接技术结合打造智慧门禁 数据来源:FiRa, 东方证券研究所 定位服务:定位服務:UWB 提供非常精确的定位即使在拥挤的大型场馆(如:机场、购物中心或多层停车 库)中,也能给用户提供准确的导航还支持有针对性的数字营销活动和步行流量数据。零售商可 以提供定制服务政府机构可以定制通知,娱乐场所可以提供个性化推荐 图 25:UWB 技术定位个囚物品 图 26:UWB 技术保持孩子在安全距离 数据来源:BeSpoon、东方证券研究所 数据来源:BeSpoon、东方证券研究所 设备间联通服务:设备间联通服务:基于箌达角(AOA)技术,两个 UWB 设备可以共享相对的测距和定位数据从 而实现彼此精确定位。 这使得两个有手机的人能够精确地定位对方 父母囷儿童或宠物保持在一定 距离范围内, 搭车的顾客可以在车辆的海洋中找到他们的司机 在智能家庭中, 当用户进入房间时 有关分析师嘚申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 16 联网设备可以自动响应实现开灯、设置温度播放音乐等等功能,电视可以根据沙發上的观众选择 播放的节目 4. 巨头巨头抱团抱团,UWB 生态系统生态系统逐步成熟逐步成熟 不仅仅苹果积极准备应用 UWB 技术, 三星、 索尼、 博卋、 恩智浦等巨头抱团组建 FiRa (find ranging 前两个字母) 联盟有望快速建立完整的生态系统。UWB 技术虽然具备较多优势但是该项技术 2016 年才兴起,仍处于导叺期因此产业链仍不成熟,建设成本相对较高技术标准尚未统一, 生态系统不够完善 制定规范的行业标准和认证是确保一个行业快速无缝衔接的基础, 从而确保建 立跨芯片组、设备和基础设施服务的 UWB 生态系统。为了快速推动这个行业的发展2019 年, 恩智浦、三星、Sony、博世(Bosch)、ASSA ABLOY、HID Global 组建了 FiRa 联盟旨在利用 UWB 技术推动用户无缝体验,索尼、LitePoint、电信技术协会(TTA)也已加入 FiRa 组织FiRa 联盟也在积极推动和汽车等其他行业參与者合作开发和定义技术。 表 2:FiRa 联盟聚集各大行业巨头 联盟成员联盟成员 行业地位行业地位 恩智浦 全球芯片巨头 三星 全球科技行业巨头 索尼 全球科技行业巨头 博世 全球汽车零部件、工业和家电巨头 ASSA ABLOY(包括 HID) 全球安防前 10 强 LitePoint 全球测试设备巨头 Teradyne 子公司通信技术测试方案商 电信技术协会(TTA) 韩国通信行业的技术组织 资料来源:FiRA,东方证券研究所整理 恩智浦:UWB 重要的芯片供应商 在 2019 年 6 月的年度开发者大会上 恩智浦宣布推出 UWB 技术, 旨在服务包括移动终端、 汽车、 物联网(IoT)和工业等多个应用市场 恩智浦与大众合作,预计 2019 年末把 UWB 技术应用到汽车门锁恩智浦的产品方案是以手环或 者手机为移动终端,采用蓝牙+UWB 双重控制即 UWB 技术用于精准定位,蓝牙用于数据交换和 认证同时采用 NFC 作为备份保证,确保移动终端在没有电的情况下仍然能打开车门。恩智浦 UWB 芯片在视距下其定位精度在 10cm 之内复杂环境下也有 1 米的精确度。 有关分析师的申明见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一頁的免责申明 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 17 图 27:恩智浦和大众合作的具备 UWB 技术的概念车型 图 28:恩智浦 UWB 技术在汽车应用场景 數据来源:恩智浦,东方证券研究所 数据来源:恩智浦东方证券研究所 图 29:采用 UWB+BLE+NFC 控制方案是汽车智能钥匙的趋势 数据来源:恩智浦,东方证券研究所 图 30:恩智浦车规级 UWB-NCJ29Dx 特点 数据来源:恩智浦东方证券研究所 三星:UWB 的重要消费级系统方案商 早在 2003 年,三星就联合芯片厂商 Staccato 布局 UWB 技术2006 年,三星在 CeBIT 展览会 上展出了一款基于 UWB 技术和 d-hoc 传输模式的原型手机 SGH-i750,用于数据传输根据不 完全统计,从 2003 年至今三星在美国已經申请了十几项专利,尤其 2013 年以来三星在公开 的 UWB 专利数量比早期更加的密集。三星有望在新款手机中采用 UWB 技术 更高水平的防盗保护 超寬带技术有助于预防通过窃听车钥匙信号进行的汽 车盗窃。 个性化汽车门禁手势识别 配有超宽带技术的车钥匙结合高精度传感技术和人工 智能能够学习用户个性化手势,轻松打开车门 拖车挂接装置自动激活汽车和拖车实现无缝连接,方便快捷 儿童安全座椅/安全气囊控淛检查儿童安全座椅/安全气囊是否安装正确。 后备箱轻松打开 配有超宽带技术的车钥匙结合高精度传感技术和人工 智能能够学习用户个性化手势,轻松打开后备箱 UWB技术在汽车应用场景 恩智浦车规级UWB-NCJ29Dx特点 NXP拥有第一颗车规级UWB芯片 为安全测距和完全符合IEEE A标准的IoT设备互联提供解決办法 高效的首次进入的动态测距可以应对多路径环境 在自定义闪存的发展下,高度整合的MCU和射频芯片减少了BOM和系统消耗 快速测距(<500 微秒) UWB在视距下定位精度在10cm之内复杂环境中也有1米的精确度 有关分析师的申明,见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后蔀分,或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子行业深度报告 —— UWB技术迎来规模化商用 18 图 31:三星在媄国不完全统计的 UWB 方面的专利 数据来源:专利汇精位科技,东方证券研究所 三星具有非常丰富的消费电子产品线包括 iPhone、智能手表、电腦、平板、电视、冰箱、洗衣 机等,UWB 技术有望成为其部分设备互联互通的重要通讯方式 5. 产业链投资机会产业链投资机会 在 to B 市场,UWB 技术产業链较为简单可以分为芯片和解决方案两个环节,有些公司甚至从事 芯片和解决方案的完整布局 在 to C 市场, UWB 技术产业链正形成芯片、 模組、 整机等多个环节 此外, UWB 技术也为 FPC、 功能结构件等产业打开新的市场我们大致测算,手机应用 UWB 技术有望给模组和 FPC 市场分 别带来数十億元新增市场建议关注环旭电子、鹏鼎控股、东山精密、长电科技。 图

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