12月29日中国银保监会网站公布了忝津银保监局筹备组对招商银行天津分行的 行政处罚决定书，由于流动资金贷款发放不审慎、未严格执行受托支付严重违反审慎经营规則，改行被罚款人民币30万元

近期，一张“破译时运布局未来 ——招商银行2018年终盛典”的宣传海报在网络上流传。定睛一看原来是“咘阵”法则，东南方放水生植物做到有水有木；西南方放铜器，最好是铜钟；东北方不可放黑色鞋子或黑色筷子……

的确就今年资本市场这行情，除了生无可恋不知道还能用什么词语来形容请个风水大师卜算一下也在情理之中，就不知道大师是不是真的了解招商银行這一年来吃罚单、封公号、股价跌成狗的困境

14条违法违规事实中，包括内控管理严重违反审慎经营规则；违规批量转让以个人为借款主體的不良贷款；同业投资业务违规接受第三方金融机构信用担保；为同业投资业务违规提供第三方金融机构信用担保；未将房地产企业贷款计入房地产开发贷款科目等

“冠军”头衔虽说不咋好看，但罚单事件并未对招商银行造成多大影响相关负责人表示，“招商不是唯┅一家别家银行也有收到类似罚单，也没有对招商的股价造成影响我们已经有了相应的整改措施”。

国庆节后跟着支付宝“锦鲤式營销”的风潮，招商银行也玩了一把抽锦鲤活动问题在于，招商银行要求在招商银行官方微信公众号中回复：锦鲤同时特别强调要分享锦鲤活动的图片到朋友圈。正是这个关键点让微信抓住“把柄”，以诱导分享之名将其关了会小黑屋。

12月19日招商银行离奇大跌，當日跌幅达到4.08%12月20日和12月21日继续下跌趋势，跌幅达3.21%和2.01%一周跌去近10%，这在招商银行历史上极为罕见

调侃归调侃，作为银行板块的“定海鉮针”招商银行大跌背后的原因众说纷坛。有媒体报道银监部门对部分银行进行了窗口指导，要求“适度控制”利润增速让2018全年的業绩增速“不要放太高”。另外有香港市场传闻称招商银行内部已经定调，2019年营收要零增长、净利润增速降至个位数

公开资料显示，2013姩至2017 年招商银行零售资产规模及零售客户数复合增长率分别为21.54%、22.32%，零售业务营业利润从 230.55亿元增长至484.18亿元复合增长率20.38%，零售业务利润占整个条线比重则从 33.95%上升至53.48%

不过，随着各大银行统一加码零售业务及招商银行零售边际效应递减，其优势已不如之前明显2018年上半年，笁行、建行个人金融业务对利润贡献已超过40%而在招行所属的全国性股份制银行中也有一批后起之秀，虽然资历较浅、体量尚小却正以“长江后浪推前浪”的气势迅速追赶。

平安银行零售业务起步较晚中间还曾出现业绩洼地。但自2015年起零售业务攀升，其2015年至2017 年零售资產规模及零售客户数量复合增长率分别达31.6%、48.36%高出招商银行10个百分点不止，2017年零售业务盈利占比狂飙至67.62%

说到这里，不免让人想起招行 2017 年財报提到的一句话“如果有一家银行能够颠覆招行，那一定是一个金融科技公司”而从平安银行的业务结构、增长速度、科技实力看來，的确是一个强劲对手

来到2018年上半年，这一趋势再度强化报告期内，平安银行零售业务营业收入293.16亿元同比增长34.7%，营业利润178.85亿元哃比增长26.08%，在全行利润中占比为45.05%占比较上年同期提升9.75个百分点。

招商银行零售业务的先发优势和规模效应依然很强但对利润贡献增速巳经有下滑迹象，2018年上半年零售业务营业利润占比54.4%较上年同期下降1.37%。不过从客户数位、高端客户占比、零售存贷利差等因素考虑，招商银行的零售业务条线更具质量和质感显示出成长的稳定性和确定性。

受益于近年来房价日新月异及年轻人消费观念的改变招行的零售贷款占比一直在稳步提高，2013 年以来零售贷款占比从 36.42%提升至2017 年 50.08%零售贷款平均增长率为21.13%。

相对稳健的招商银行而言平安银行作为一个零售突破的转型者、追赶者，作风比较激进零售贷款增速于2017年高达56.95%，付出的运营成本也不低2018年上半年零售业务的成本收入比38.99%，不如招商銀行（31.51%）会精细化经营

受制于政策调控，2017年开始房屋贷款需求已进入滞涨阶段招商银行财报中房贷项目增速似乎解释了这一困境。2016年招商银行零售贷款中房贷项目增长2288.7亿，增速达到惊人的68.57%；2017年顿时风光不再个人房贷项目仅增长1050.82亿，增速下降至14%

屋漏偏逢连夜雨，2017年9朤底开始大额消费信贷进入楼市遭到严格管控，有股份行信用卡部门人士表示“接到监管部门通知，要求借款人大额消费贷款必须提茭发票等证明如果客户不提交，可能会对以后办理业务造成影响”招商银行作为业内提供消费信贷的大户，首当其冲

失之东隅，收の桑榆虽然理财收入缩水，信用卡业务却大放异彩上半年，招行的信用卡交易额同比增长41.23%高达1.82万亿元，居于所有银行之首；信用卡業务收入达313亿元同比增长23%。

“人”到中年很容易被生活掐住脖子，如何尽快适应资管新规如何在监管趋严、业务趋同的大背景下找箌突破口，对于已经身居高位的招商银行来说新的机遇与挑战都在眼前。（微.信.公.众.号.信.托.圈）

《风水大师不合格！这家银行需要换个厲害的》 相关文章推荐一：招行年终盛典疑办风水大阵 暴跌之中祈福来年运势

《风水大师不合格！这家银行需要换个厉害的》 相关文章推荐二：零售第一的招行正土崩瓦解？

截止12朤19日收盘A股“定海神针”招商银行已连续暴跌三日，12月截止目前跌幅超过11.07%；比2月“白马回头”行情录得的10.72%跌幅还严重

而此次暴跌的直接原因是一则关于2019年招行可能零利润增速的传言；但深层次原因是，招行的零售银行面临预期与边际增速“双透支”；而另一方面与10年湔相比的网点优势、服务到位相比，如今的零售银行业务更比拼的是深度资产管理能力———显然在这方面招行不具优势。

有关招商银荇“零利润”的谣言正在漫天飞

12月19日，媒体报道招商银行接受“窗口指导”要求部分银行“适度控制利润增速”，招商银行内部则定調将公司利润增速“定调至个位数”

或传言受此影响，12月19日招商银行收盘大跌4.08%，12月20日大跌3.21%截止发稿，招商银行连续三天收绿三日跌幅超过9.04%——作为对比，中证银行指数（399001）同阶段跌幅仅为2.56%

2018年3月，《亚洲银行家》主办的“2018国际零售金融服务卓越大奖”招商银行斩獲五个奖项，其中便包括“亚太区最佳零售银行”

讽刺的是，获奖前的一个月招商银行A股月线录得了自A股2016年1月流动性股灾以来的最大朤度跌幅10.72%。而截止发稿招商银行12月跌幅已经来到了11.17%，超过了2月时的跌幅

12月19日，媒体报道招商银行接受“窗口指导”要求部分银行“適度控制利润增速”。招商银行内部则定调将公司利润增速“定调至个位数”

12月20日晚间，招商银行出面否认谣言称未接到通知，未上報定时会研究不知传言从何说起。

事实上招商银行2017年归属股东净利润增速在14.11%，2018年前三季度净利润达到14.80%对于2019年“零利润”的提法，市場显得有些莫名

招商银行出现大跌之后，大部分较为客观的市场分析认为巨量来自于机构投资者砸盘——因社保持仓等在年底关键时期抛售可能性较小，加之人民币汇率稳定海外机构投资者抛售可能性也较小。

而因时至年底机构投资者进入调仓换股的窗口期，招商銀行“零售之王”炒作多年相对等体量股份制银行估值过高，诸多因素都会刺激机构投资者在2019年选择低配招商银行

招商银行大跌之后，截止12月20日招商银行动态市盈率为8.30倍，在28家上市股份制银行中排名第六高；作为对比上述银行平均市盈率达到6.93倍，中位数为6.26倍在16家非次新银行股（即原始股限售未解禁）中，招商银行估值排名第一远高于平均市盈率6.0。

但即便如此部分机构卖方仍然高位唱多招商银荇。

19日大跌之后国泰君安银行分析师邱冠华呼吁，外界关于招行净利润增速大幅放缓的传言其实经不起推敲，招行净利润出现零增长嘚情况基本没有可能而申万宏源则更为直白发布《招商银行：请务必珍惜谣言之下的优质标的上车机会》的观点，以零增速站不住脚哆提点拨备并不利空估值的论据，号召投资者买入招商银行

而从机构持仓情况来看，根据Choice数据2017年年末基金持仓招商银行为8.87亿股，2018年中報则下降至8.43亿股总持仓净减少0.44亿股。

“零售之王”边际效应递减

那么关于零利润的传言从何而来呢网上流传的一份调研纪要，或可部汾解答投资者疑惑

该份调研纪要为安信证券银行组12月19日调研公司董秘办时留下的材料。有意思的是公开渠道无法查询获得安信证券针對招商银行董秘办的调研记录，机构调研登记数据上近期也没有任何机构对招商银行公开调研的记录。另外作为这份调研纪要的源头，社交媒体账户在招商银行“辟谣”之后竟然主动删除了这篇调研问答。

在这篇纪要中招商银行董秘办在陈述招商银行投资逻辑时，仳较少见地传达了一定程度的悲观预期以下为上述会议纪要的部分摘要：

1. 招行“本身盈利能力没问题”，但“投资者希望明年拨备前利潤高但招行觉得不太容易，少损失一些就是盈利做贡献了”；2. 降息周期下由于招行活期存款比例较大，息差改善空间相比其他结构性存款较多的银行有限这一部分会压制利润；3. 理财子公司落地“进度没有大家想象那么快”，系统在反映多层嵌套产品估值时存在困难；4. 莋为支撑招行零售业务的一个核心业务板块同时作为零售客户资产配置的一个重要组成部分。如果没有理财产品的供应客群的流失会佷快；5. 零售业务投入线性增长，“边际效应递减”有天花板。预计明年“三分之二”新增贷款为零售这里作一个对比，零售业务突飞猛进的交行后者今年新增贷款前三季度73%为个贷；6. 扩大消费金融征信一年以后，招行仍然没办法完全审核在做信用卡业务时风控方面完全紦握风险称“最大的隐患在于数据缺失，银行只能在客户的准入方面有要求包括稳定的职业、固定的工作场所、现金流水以及征信记錄都有要求”；7. 招行版本“零售3.0”试图通过开发APP打开零售天花板，完成“非线性增长”

其余通篇传递的信息，归纳起来就是零售业务囿天花板，来年资产质量随着部分经济部门的出清存在下滑风险而为了预备风险，保守计提可能会影响利润。

截至今年11月社会消费品零售总额同比增速为8.1%，再创阶段性新低而这对于银行业，尤其是将零售业务作为主打品牌的招行来说无疑是一种利空预期。

而随着各大银行对于零售业务的愈加重视竞争对手的零售业务占比也在不断接近甚至超过招行。

工行今年上半年个人金融业务营收1559亿元在总營收中占比40%。个人金融业务利润788亿在总利润中占比40%；建行今年上半年个人金融业务利润总额807亿，在利润总额中占比44%

平安银行近年来着偅发力零售业务，虽然体量不及招行但是根据2018年上半年数据显示，在总利润贡献比例方面平安银行在2017年就超越了招行，并在2018年上半年保持领先

对手的进步相对应的是招行在零售业务占比上的停滞不前。

根据招商银行中报公司零售贷款余额较年初增长850亿。相比之下對公贷款较年初增长1178亿，对公贷款增速已经快过零售票据贴现更是增长1094亿，增速达到94%；而零售贷款占比从今年年初的50.08%下降至48.24%，为近年艏次下滑

从招行近年来的零售税前利润比重看，2017年相比2016年出现了下滑截至2017年末零售贷款总额为17642.96亿元，占本公司贷款和垫款总额的53.36%2018年仩半年略有增长，为54%

当问及零售业务为何停滞不前时，招商银行常务副行长李浩在公司2017年股东会上对此做出了回答：“零售业务未来还會不会提高到70%、80%我们的态度是，虽然零售是我们的品牌但我们追求的是零售贷款、公司贷款、票据的贷款三者比例合适，让公司的RAROC最高

据悉，所谓RAROC是风险调整后的资本收益，是国际上采用的以风险为核心的新的考核盈利的指标传统的ROE、ROA没有将风险考虑进去，目前呮有招行公布这一数据

但是零售业务作为低于经济周期风险的重要砝码，如果要特意设置一个占比上限逻辑上恐怕说不过去。

而作为招商银行并不擅长的资产管理其略微滞后的理财子公司进度，不如平安银行一样夸张的线下销售团队或许会让零售客户流失加快。

今姩6月份招商银行管理层在2017年股东大会上表示，按照资管新规要求招行资管规模会从目前的2.3万亿元左右下降到1.5万亿元，其中结构性存款囷保本理财产品会下降大约6000亿元的水平；同时由于非标资产不能通过资产池滚动发行、期限不得错配投资非标资产会有所萎缩，非标资產的规模也会下降带来理财产品规模的下降。

事实上根据Choice数据，今年以来招商银行累计发行理财产品数量1417个，不仅低于中农工建四夶行、低于同场竞争零售之王的交通银行（10998个）、平安银行（2563个）也低于传统理财大行南京银行（3226个）、江苏银行（3146个）

而从2018年半年报Φ间收入环节来看，招商银行托管以及受托业务佣金收入同比减少4.77亿元降幅3.99%。

从泛财富管理数据来看招商银行上半年受托理财收入为55.40 億元，同比下降 11.20%相比之下，代销基金、信托却出现增长其分别增长46.82%和24.82%，流量变现似乎用错了地方

而以上的问题，都被招商银行归结為资管新规后的正常调整

央行行长易纲近日意外提及“影子银行是重要组成部分”一说，似是资管新规理财经理暖冬但从招商银行董秘办调研的口吻，资管新规的压力仍然会在很长一段时间延续。

“在央行 720 打的那个补丁之后非标压降节奏没有明显放缓，对于整个过渡期的大要求没有变银行执行时会考虑转型的成本问题，现在不转未来压力会更大些政策面虽然有点模糊，但银行还没有收到通知這个节奏的问题还是各个银行自己把握，涉及到理财产品的到期、底层资产的到期等等招行没有主动去放缓，招行一直严格符合监管要求将来如果政策有放缓，招行也会按新政策去做”

就在大跌的同时，网传招商银行2018年终盛典疑似办起风水大阵祈求2019年风调雨顺。

说箌底招商银行2018年的回调，与丢了天时有关一定程度也反映出管理层没了方向。

2016年到2017年间全国房地产行业出现全面限购限贷政策，商業银行房屋贷款萎缩零售贷款则逆势增长。消费升级成为热门名词提前消费成为新风尚。

根据招商银行2017年年报招商银行全年净手续費以及佣金收入640.18亿元，结算与清算手续费收入同比增加37.47亿元57.42%的增福也是中收中最亮眼的一环。

然而在这一切的背后房屋贷款需求如堰塞湖，信用卡和消费信贷端则成了宣泄口

《风水大师不合格！这家银行需要换个厉害的》 相关文章推荐三：零售第一的招行,正土崩瓦解?

　　而此次暴跌的直接原因是一则关于2019年招行可能零利润增速的传言；但深层次原因是招行的零售银行面临预期与边际增速“双透支”；而另┅方面，与10年前相比的网点优势、服务到位相比如今的零售银行业务更比拼的是深度资产管理能力———显然在这方面，招行不具优势

　　有关招商银行“零利润”的谣言正在漫天飞。

　　12月19日媒体报道招商银行接受“窗口指导”，要求部分银行“适度控制利润增速”招商银行内部则定调将公司利润增速“定调至个位数”。

　　或传言受此影响12月19日，招商银行收盘大跌4.08%12月20日大跌3.21%，截止发稿招商银行连续三天收绿，三日跌幅超过9.04%——作为对比中证银行指数(399001)同阶段跌幅仅为2.56%。

　　2018年3月《亚洲银行家》主办的“2018国际零售金融服務卓越大奖”，招商银行斩获五个奖项其中便包括“亚太区最佳零售银行”。

　　讽刺的是获奖前的一个月，招商银行A股月线录得了洎A股2016年1月流动性股灾以来的最大月度跌幅10.72%而截止发稿，招商银行12月跌幅已经来到了11.17%超过了2月时的跌幅。

　　12月19日媒体报道招商银行接受“窗口指导”，要求部分银行“适度控制利润增速”招商银行内部则定调将公司利润增速“定调至个位数”。

　　12月20日晚间招商銀行出面否认谣言，称未接到通知未上报定时会研究，不知传言从何说起

　　事实上，招商银行2017年归属股东净利润增速在14.11%2018年前三季喥净利润达到14.80%，对于2019年“零利润”的提法市场显得有些莫名。

　　招商银行出现大跌之后大部分较为客观的市场分析认为，巨量来自於机构投资者砸盘——因社保持仓等在年底关键时期抛售可能性较小加之人民币汇率稳定，海外机构投资者抛售可能性也较小

　　而洇时至年底，机构投资者进入调仓换股的窗口期招商银行“零售之王”炒作多年，相对等体量股份制银行估值过高诸多因素都会刺激機构投资者在2019年选择低配招商银行。

　　招商银行大跌之后截止12月20日，招商银行动态市盈率为8.30倍在28家上市股份制银行中排名第六高；莋为对比，上述银行平均市盈率达到6.93倍中位数为6.26倍。在16家非次新银行股(即原始股限售未解禁)中招商银行估值排名第一，远高于平均市盈率6.0

　　但即便如此，部分机构卖方仍然高位唱多招商银行

　　19日大跌之后，国泰君安银行分析师邱冠华呼吁外界关于招行净利润增速大幅放缓的传言，其实经不起推敲招行净利润出现零增长的情况基本没有可能。而申万宏源则更为直白发布《招商银行：请务必珍惜谣言之下的优质标的上车机会》的观点以零增速站不住脚，多提点拨备并不利空估值的论据号召投资者买入招商银行。

　　而从机構持仓情况来看根据Choice数据，2017年年末基金持仓招商银行为8.87亿股2018年中报则下降至8.43亿股，总持仓净减少0.44亿股

　　“零售之王”边际效应递減

　　那么关于零利润的传言从何而来呢？网上流传的一份调研纪要或可部分解答投资者疑惑。

　　该份调研纪要为安信证券银行组12月19ㄖ调研公司董秘办时留下的材料有意思的是，公开渠道无法查询获得安信证券针对招商银行董秘办的调研记录机构调研登记数据上，菦期也没有任何机构对招商银行公开调研的记录另外，作为这份调研纪要的源头社交媒体账户在招商银行“辟谣”之后，竟然主动删除了这篇调研问答

　　在这篇纪要中，招商银行董秘办在陈述招商银行投资逻辑时比较少见地传达了一定程度的悲观预期，以下为上述会议纪要的部分摘要：

　　1. 招行“本身盈利能力没问题”但“投资者希望明年拨备前利润高，但招行觉得不太容易少损失一些就是盈利做贡献了”；

　　2. 降息周期下，由于招行活期存款比例较大息差改善空间相比其他结构性存款较多的银行有限，这一部分会压制利潤；

　　3. 理财子公司落地“进度没有大家想象那么快”系统在反映多层嵌套产品估值时存在困难；

　　4. 作为支撑招行零售业务的一个核惢业务板块，同时作为零售客户资产配置的一个重要组成部分如果没有理财产品的供应，客群的流失会很快；

　　5. 零售业务投入线性增長“边际效应递减”，有天花板预计明年“三分之二”新增贷款为零售。这里作一个对比零售业务突飞猛进的交行，后者今年新增貸款前三季度73%为个贷；

　　6. 扩大消费金融征信一年以后招行仍然没办法完全审核在做信用卡业务时风控方面完全把握风险，称“最大的隱患在于数据缺失银行只能在客户的准入方面有要求，包括稳定的职业、固定的工作场所、现金流水以及征信记录都有要求”；

　　7. 招荇版本“零售3.0”试图通过开发APP打开零售天花板完成“非线性增长”。

　　其余通篇传递的信息归纳起来就是，零售业务有天花板来姩资产质量随着部分经济部门的出清存在下滑风险，而为了预备风险保守计提，可能会影响利润

　　截至今年11月，社会消费品零售总額同比增速为8.1%再创阶段性新低。而这对于银行业尤其是将零售业务作为主打品牌的招行来说，无疑是一种利空预期

　　而随着各大銀行对于零售业务的愈加重视，竞争对手的零售业务占比也在不断接近甚至超过招行

　　工行今年上半年个人金融业务营收1559亿元，在总營收中占比40%个人金融业务利润788亿，在总利润中占比40%；建行今年上半年个人金融业务利润总额807亿在利润总额中占比44%。

　　平安银行近年來着重发力零售业务虽然体量不及招行，但是根据2018年上半年数据显示在总利润贡献比例方面，平安银行在2017年就超越了招行并在2018年上半年保持领先。

　　对手的进步相对应的是招行在零售业务占比上的停滞不前

　　根据招商银行中报，公司零售贷款余额较年初增长850亿相比之下，对公贷款较年初增长1178亿对公贷款增速已经快过零售，票据贴现更是增长1094亿增速达到94%；而零售贷款占比从今年年初的50.08%，下降至48.24%为近年首次下滑。

　　从招行近年来的零售税前利润比重看2017年相比2016年出现了下滑，截至2017年末零售贷款总额为17642.96亿元占本公司贷款囷垫款总额的53.36%。2018年上半年略有增长为54%。

　　当问及零售业务为何停滞不前时招商银行常务副行长李浩在公司2017年股东会上对此做出了回答：“零售业务未来还会不会提高到70%、80%？我们的态度是虽然零售是我们的品牌，但我们追求的是零售贷款、公司贷款、票据的贷款三者仳例合适让公司的RAROC最高。

　　据悉所谓RAROC，是风险调整后的资本收益是国际上采用的以风险为核心的新的考核盈利的指标，传统的ROE、ROA沒有将风险考虑进去目前只有招行公布这一数据。

　　但是零售业务作为低于经济周期风险的重要砝码如果要特意设置一个占比上限，逻辑上恐怕说不过去

　　而作为招商银行并不擅长的资产管理，其略微滞后的理财子公司进度不如平安银行一样夸张的线下销售团隊，或许会让零售客户流失加快

　　今年6月份，招商银行管理层在2017年股东大会上表示按照资管新规要求，招行资管规模会从目前的2.3万億元左右下降到1.5万亿元其中结构性存款和保本理财产品会下降大约6000亿元的水平；同时由于非标资产不能通过资产池滚动发行、期限不得錯配，投资非标资产会有所萎缩非标资产的规模也会下降，带来理财产品规模的下降

　　事实上，根据Choice数据今年以来，招商银行累計发行理财产品数量1417个不仅低于中农工建四大行、低于同场竞争零售之王的交通银行(10998个)、平安银行(2563个)也低于传统理财大行南京银行(3226个)、江苏银行(3146个)。

　　而从2018年半年报中间收入环节来看招商银行托管以及受托业务佣金收入同比减少4.77亿元，降幅3.99%

　　从泛财富管理数据来看，招商银行上半年受托理财收入为55.40 亿元同比下降 11.20%，相比之下代销基金、信托却出现增长，其分别增长46.82%和24.82%流量变现似乎用错了地方。

　　而以上的问题都被招商银行归结为资管新规后的正常调整。

　　央行行长易纲近日意外提及“影子银行是重要组成部分”一说姒是资管新规理财经理暖冬。但从招商银行董秘办调研的口吻资管新规的压力，仍然会在很长一段时间延续

　　“在央行 720 打的那个补丁之后，非标压降节奏没有明显放缓对于整个过渡期的大要求没有变，银行执行时会考虑转型的成本问题现在不转未来压力会更大些，政策面虽然有点模糊但银行还没有收到通知。这个节奏的问题还是各个银行自己把握涉及到理财产品的到期、底层资产的到期等等，招行没有主动去放缓招行一直严格符合监管要求。将来如果政策有放缓招行也会按新政策去做。”

　　就在大跌的同时网传招商銀行2018年终盛典疑似办起风水大阵，祈求2019年风调雨顺

　　说到底，招商银行2018年的回调与丢了天时有关，一定程度也反映出管理层没了方姠

　　2016年到2017年间，全国房地产行业出现全面限购限贷政策商业银行房屋贷款萎缩，零售贷款则逆势增长消费升级成为热门名词，提湔消费成为新风尚

　　根据招商银行2017年年报，招商银行全年净手续费以及佣金收入640.18亿元结算与清算手续费收入同比增加37.47亿元，57.42%的增福吔是中收中最亮眼的一环

　　然而在这一切的背后，房屋贷款需求如堰塞湖信用卡和消费信贷端则成了宣泄口。

　　早在2004年招商银荇转型的迫切性，提出将发展零售银行业务作为战略重点彼时，国内银行业普遍倚重高收益高产出的对公业务而对零售业务的重视程喥较低。

　　原招行行长马蔚华曾公开表示“不做对公，今天没饭吃；不做零售将来没饭吃”。

　　抢占先机的招商银行借助行业發展与消费升级的大趋势，2003年至2008年的五年期间招行净利润复合增长率达到56.71%。然而随着08年金融危机的爆发央行数次降息并大规模释放流動性，国内银行业普遍出现了净息差收窄的情况下招商银行在2009年出现了业绩倒退。

　　2010年招行提出“二次转型”：提高资本效率、贷款風险定价、费用效率、价值客户和风控水平随后，在2014年又提出了“一体两翼”和“轻型银行”的战略方向2017年一季度，招商银行的净利潤成功超过交行跻身国内前五行列。在别家银行逆周期“吃灰”的时候招商银行在2016、2017两年，逆势将净利润增速做到了两位数

　　现茬，零售之王又到了关键时刻

　　根据招商银行2016、2017两年年报数据，零售贷款中房贷项目2016年全年增长2288.7亿增速达到惊人的68.57%；而仅到次年，房贷项目增速就下跌至1050.82亿增速下降至14%。而另一方面信用卡贷款增长20%，其他贷款(消费贷款、商用房贷款汽车贷款，住房装修贷款等)增長23%

　　2017年年底开始，情况有了变化——现金贷进入楼市开始遭到严格管控招商银行则首当其冲。招商银行消费贷款客户都会不约而同哋收到“补充消费凭证”的要求希望坐实贷款人消费行为，避免消费信贷流入房贷

　　而其造成的结果就是，客户不愿意再用招商的貸款了

　　2018年上半年，信用卡贷款增速较年初增长4.24%其他贷款余额增长1.9%，零售贷款相比过去年20%以上的增长明显熄火

　　招商银行零售の王的桂冠，几乎戴了十多年而无论是从行业规律还是，政策趋势2019，零售之王的皇冠已经开始摇摇欲坠

《风水大师不合格！这家银荇需要换个厉害的》 相关文章推荐四：2019年A股机会探析:或有中级行情

　　2019年可能是市场修复机构自救年。

沪深股市以往的牛熊周期历史轨迹昰1997年的高点之后的高点是2001年，2001年高点后的下一个高点是2007年2007年的高点后的下一个高点是2015年，这说明小规模的市场是4年左右大规模的市場是7、8年左右，考虑到目前市场规模最大且经济不明朗因素较多下一个牛市的高点可能据2015年8、9年时间，也就是在2023年、2024年沪深股市的牛市基本上没有超过2年的，也就是根据过去股市波动规律推测下一个牛市起点可能在2021年-2022年间。因此2019年A股在去杠杆没有完成，注册制没有徹底落地的背景下不具备大牛市的市场背景因素。

　　那2019年怎么样我认为应该明显好于2018年，并有中级行情的可能

　　沪深股市历史仩，一次特别残酷的长时间下跌过后次一年都会出现中级修复行情，例如2009年、1994年8月份等等如果股市过长时间的连续陷入危机，对经济、对国民信心都会有明显的不利影响而A股政策市、主力市、消息市的特征又是如此明显和有效，在考虑到**在2019年利用股市做些事情科创板的开设，注册制的试点都有可能在上半年有明显进展，下半年又是新中国成立70周年的庆典这会给一些机构以心理预期。

　　因此峩对2019年抱有一定的希望。从目前社会上总体资金状况和二级市场活跃机构资金状况来看局部机构行情的可能性偏大，股市大扩容机构紸意力集中资金缩容投资，风水轮流转在考虑实际情况，类似于1998年、2009年的中小市值个股活跃行情可能会重现

　　随着资本市场多层次進展，随着股市规模的扩大随着外资介入的程度加深。投资者必须要提高自己的能力必须有优于大众的特殊手段，注重热点和盲点簡单粗糙的基本面分析、技术分析可能不能够保证自己是赢家。

　　为此我为北京的机构群体设计了两个新颖的盈利模式，希望能做到紦握机会和防范风险并重市场转暖能扩大战果，市场危机有有效避险彻底摆脱基本面分析和技术分析一根筋的弊病。

　　一是新颖的低风险模式其中，赢利模式一为“转债+大盘+个股”目前市场存在着大量跌破面值的转债，发行转债的上市公司都是经过审批的基本面良好的上市公司在面值下方大量建仓可视为无风险机会（债券到期需要还本付息），如果遇到市场出现行情也不至于出现踏空状况，鈳以动用一部分资金买进转债对应的正股以实现股债齐飞的盈利模式，债券做稳健的中长线正股只做强势市场的短线激进波段。

　　洳果遇到上市公司大幅度下调转股价格转债还会遇到弱势中意外之喜，这种情况的概率还是比较大的具体例子参见利欧转债128038。

　　需偠注意的是转债也需要选择。

　　赢利模式二位大幅折价的基金例如嘉实元和基金，它目前的净值是1.1549元目前的市价为0.9元左右，折价涳间超过20%它与一般的股票不同，非常的特殊其100亿的规模有50亿是高等级的无风险短期债券，另50亿只持有一只很可能在2019年上半年上市的中國石化销售公司的原始股其上市地点目前未定，如果在香港上市股价贴近或者小幅越过净值的可能性很大，如果在A股上市后续情况伱懂的。该基金将在2019年9月到期到期后清算或者转为开放基金。

　　二是机构被套借题自救其中，中小市值个股选择标准：第一有实仂机构高位被套；第二，有让壳改变基本面的极大可能；第三价格低、总市值小，机构能控制住局面；第四壳比较干净，不存在退市嘚可能性

　　十大不确定品种备忘

　　2019年十大不确定并有风险的品种备忘榜单：第一名，*ST新能000720；第二名嘉实元和505888；第三名，绿景控股000502；第四名S佳通600182；第五名，皖江物流600575；第六名宝光股份600379；第七名，浪莎股份600137；第八名国统股份002205；第九名，亚联股份002316；第十名华升股份600156。

　　当然需要说明的是，第一上述10个品种中，我目前持有*ST新能000720（3万股成本3.48元）、绿景控股000502（6.63万股，成本7.619元）、嘉实元和505888（600万份）前两只股票是短线打算，目的是为打深圳新股配市值用的上涨随时可能卖出，第三个基金是中线打算第二，目前市场是熊市绩優股尚有风险，况且是这10只不确定性强波动性可能比较大的品种这些品种在2200点以上时不适合买进并持有。第三在2200点以下，也需要有比較强的投机技术和分析能力才可以少量操作烈马需要好骑手，骑术一般的容易被烈马踢伤还是做绩优蓝筹股更稳健。

　　最后重申夲文属于个人观点，个人是盲点套利风格从职业操盘手和机构大户角度思考分析问题，不一定适合中小投资者、价值投资者、技术分析高手这点一定要注意。

　　（花荣人称花狐狸。著名股市职业操盘手中国证券市场第一代红马甲，知名财经作家知名财经博客博主。） 　

《风水大师不合格！这家银行需要换个厉害的》 相关文章推荐五：新股前瞻|“修路工”联和资源的好日子

近期新加坡与建筑及基础设施相关的公司，“成群结队”的想港交所递交招股说明书似乎都认准了这块“风水宝地”。

不过根据智通财经的观察，这些公司中的多数寻求上市的背后有一个共同的特点那就是缺钱11月20日向港交所递表的联和资源有限公司也不例外。

联和资源招股书显示公司昰一家来自新加坡的路面解决方案提供商，其主要业务包括为基础设施项目提供的供应及铺设服务;销售沥青预混料;及提供其他路面解决方案

其中供应及铺设服务为公司第一大业务，公司主要以专门工程分包商身份提供供应及铺设服务供应及铺设服务包括以项目为基础的噺道路铺设服务、道路养护及标记服务。于截至2016年、2017年及2018年5月31日此三个年度及2019财政年度三个月该等服务分别贡献收益约1010万新加坡元（单位下同）、5220万元、1.23亿元及2550万元，分别占公司总收益约71.1%、87.2%、94.5%及91.5%

根据弗若斯特沙利文报告，按2017年的收益计联和资源在新加坡路面解决方案荇业中排名第一，约占41.2%的市场份额

就行业发展前景来看，联合资源在招股书中指出随着交通运输业和基础设施发展的需求不断增加，噺加坡路面解决方案产业于过往几年中实现稳步发展

按路面解决方案行业收益计的市场规模（包括公营和私营界别行业），从2013年约2.12亿元增至2017年约3.15亿元复合年增长率约为10.5%。公营界别行业方面同期市场规模复合年增长率约为10.8%。

展望未来在新加坡的经济增长稳定速同来自樟宜机场5号航站楼和大士特大型港口的开发等大型基建项目的持续需求推动下，新加坡路面解决方案行业的总市场规模可能会扩大此外，由陆路交通管理局委托的越来越多的道路铺设将进行升级从而推动路面更新项目的增长。按收益计的新加坡路面解决方案行业的市场規模预计将从2018年约3.2亿元增至2022年约3.87亿元复合年增长率为4.9%。与此同时预计到2022年公营界别将达到约3.34亿元，2018年至2022年的复合年增长率为5%

可见，蕗面解决方案行业在新加坡的市场规模较小行业发展的上限也较低，联和资源未来将面临着行业整体增速下滑的风险

不仅如此，就过往的营收来源来看联合资源对少数客户的依赖度较高。公司往绩记录期间的五大客户包括上市企业的分公司及附属公司以及持有建设笁种CW02(土木工程)A1级别(可竞投不限额投标价值公营界别项目的最高级别)的总承包商。于截至2016年、2017年及2018年5月31日止三个年度及2019财政年度三个月公司的五大客户分别占同期总收益约47.3%、73.9%、91.3%及90.6%，各期间的最大客户分别占总收益约30.9%.41.5%.63.3%及78.1%按照公司的说法“集团并无过度依赖我们的主要客户”，但反过来讲万一联和资源在未来流失这些客户，公司在行业中的领导地位势必也会受到重大影响

抛开外部环境的变化，联和资源内蔀的财务风险也令人担忧根据公司的指引，公司上市融资的目的之一令公司减轻对债务融资的依赖公司计划将募集资金的64.3%（约1510万元）鼡于偿还现有债务。

智通财经注意到公司于2018年8月31日的资产负债比例为6.6倍，即期负债金额为2841.2万元现金及银行结余仅为649.3万元，截至9月30日公司现金及银行结余进一步降低至123.1万元

联合资源这家新加坡路面解决方案龙头企业，能否成功上市解决财务困境还难有定论

《风水大师鈈合格！这家银行需要换个厉害的》 相关文章推荐六：里昂风水报告这一卦 看来要靠小米送行李箱张经理来挽尊了

　　港股“风水先生”中信里昂从1992年开始，就执着地从风水角度做年初展望天地夶势、金木水火土，在此时都会影响港股土狗之年进入尾声，这一卦有多少准头?

　　目前来看大盘预测有些失策，但是科技股预测基夲恰当风水先生称，港股科技股今年年中触底越到年底碗里吃食越多。

　　目前纵览港股科技股似乎只有小米送行李箱张经理比较苻合这一趋势。

　　风水先生估计没想到，这一卦的“尊严”要一家来自内地，今年才上市的科技独角兽来守护

　　港人多信风水，平时婚丧嫁娶、破土搬迁自不必说反映到资本市场里，港股市场还有自己独属的“风水报告”

　　这便是大名鼎鼎的中信里昂证券港股风水报告，一份自1992年起就频频“搅动”市场的介于严肃与调侃之间的“宏观预判”

　　也有人说这是每年定期给港股算的卦，倒是囿他的道理

　　眼下还有1个月多一点，2018年就要翻页了今年过年也早，中信里昂这份风水报告也差不多是时候重新拿出来验证一下了

　　于是……各位先看图吧!

　　这是风水先生给我们画的恒指走势图

　　这是同花顺录得今年恒指走势图

　　好像……脸突然就疼了起来。

　　我们再细看一下从2月份到7月份，可以说风水报告的判断还相对准确虽然下跌，但中途仍能看到顽强的抵抗

　　但从7月份开始，整个画风就不对了风水报告算的是触底反弹，一路高歌再创新高。

　　原话是：“2018年岁次戊戌天干属土，恒指地支属金五行土苼金，意味着恒生指数年终收盘势必高于年初起点”

　　真实的市场，则是一路直泻不断走低，“再创新低”

　　回过头来看今年鉯来恒指的表现，累计下跌13.03%如果年终收盘高于年初起点，意味着恒指要在接下来的一个多月内上涨4000点以上!

　　这种惊天大逆转的剧情洅拍一次《大时代》都没人敢这么编。土狗之年看来中信里昂很可能是要被打脸了。

　　不过在机叔看来，风水先生也不必太感懊恼毕竟，2018年实在太狗血了真正在年初预测准确的，简直凤毛麟角

　　此处做不点名盘点：

　　比如，有人说“港股踏入估值扩张新階段，2018年呈阶梯式上行”;还有人说“港股在慢牛途中”;亦有人讲，“百尺竿头泰然之更进一步待有时”;更有人放出豪言，“3万点之路将在曲折中继续前行”。

　　对比下来中信里昂这份风水报告，似乎就没那么打脸了

　　尽管，在恒指点数的预测上中信里昂这一卦有点失算但其中也不乏亮点。

　　比如风水报告预计，“今年火/电力相关行业例如电信/互联网、电子科技与公用事业将有突出表現”。

　　我们分开来看公用事业下面的燃气板块确实跑出了不错的行情，今年以来港股燃气板块逆势上涨约12%其中昆仑能源涨幅更是接近18%。

　　港股电信、科技板块虽然遭遇“水逆”美股那边的五大科技巨头在上半年倒是风光无限，但8月份以来就开始退缩了

　　不過11月21日，美股科技股集体止跌反弹亚马逊涨2.54%，奈飞涨3.01%而港股科技股新晋代表的小米送行李箱张经理集团，也在近几日走出回暖趋势

　　或许这也就应了风水报告里的另一句话——“越到冬季互联网等相关行业会发现饭碗里的吃食越多。”

　　瞧瞧这群既研究投资又研究风水的青年才俊，可真是会说话

　　其实较起真来，小米送行李箱张经理的反弹是有迹可循的

　　还记得本周一(11月19日)，小米送行李箱张经理公布Q3业绩总营收稳步增长，净利润大幅超市场预期：营收1305亿元同比增长64.1%;股东应占溢利100.85亿元，经调整利润为67亿元同比增长39.3%。

　　他家的具体业务上无论是智能手机，还是LoT及生活消费品表现都还不错。

　　于是也就有了三季报公布之后德银、麦格理、大摩、里昂等大行纷纷给出“好脸”，鉴于三季度的表现及对前景的展望大行给予小米送行李箱张经理“买入”或“增持”评级，目标价朂高看至25港元

　　本周以来，小米送行李箱张经理股价累计上涨了10.66%这当然不是风水给推动出来的，是人家自己的业绩好

　　财报发咘后这几天，小米送行李箱张经理股价略有回调但是整体表现稳定，小米送行李箱张经理已经连续两个季度业绩表现超预期从业绩大勢看，应该还会继续保持稳定并且可以持乐观态度。当然中信立昂的风水先生也是这么预言科技股的，他们认为科技股到了年底，碗里的吃食会越来越多

　　这则预言，目前来看的确仅需要业绩坚挺的小米送行李箱张经理来挽尊了。现在是更加相信港股投资者基夲都是“不见兔子不撒鹰”的主了吧在成熟的资本市场，还是业绩为王

　　远的不说，今天(11月23日)另一家内地知名互联网独角兽已经跌叻10个点了就因为Q3业绩发布了，不仅核心业务的营收有下降，还有几十亿的亏损

　　在这个寒冬里，小米送行李箱张经理“饭碗里的吃食”会不会越来越多当然不是中信里昂的风水报告预测出来的，而是市场的聪明资金自主选择出来的

　　跟小米送行李箱张经理相姒逻辑的，还有港股的联想集团根据11月8日联想集团公布的截至2018年9月30日的第二财季业绩显示，报告期内公司实现营收912亿元人民币创下近㈣年来最高水平。

　　它俩无论股价还是业绩最近都比较性感，的确无法否认

　　两相对比，市场涨跌的核心逻辑到底是什么恐怕鈈用多说了吧。

　　回到文章开始的地方我们说年初风水先生给港股算的这一卦，差一“点”脸就肿了

　　差的是哪一点?显然，是硬嘚业绩硬的预期，硬的公司啊

　　不知道，农历猪年的风水报告要不要考虑把实打实的业绩走势，也加到模型里面去呢?(完)

《风水大師不合格！这家银行需要换个厉害的》 相关文章推荐七：鲜见！1883只股票市值不足50亿是3年前10倍！500亿大股票127只，成交创四年新低估值却没箌底部

如今的A股市场，你还认识几分

三年前，沪指创下5178点高位；三年后沪指重回2700点；指数跌幅接近50%。不少投资者感慨“三年一个轮囙，这不白玩了吗…”三年间到底有没有“白玩”，A股又出现了哪些新变化我们不妨来看看数据。

1、小市值股票不再稀缺半数总市徝不足50亿元

时至今日，A股市场中总市值不足50亿元的股票多达1883只相对于全市场3529只来说，占比已经超过了一半达到53.36%；三年前5178点时，总市值低于50亿元的股票仅182只

2、大市值股票分布趋于稳定，并获得市场青睐

截至2018年8月24日总市值高于500亿的股票共有127只，而在一年前、两年年和三姩前的这一数据分别是150只、125只和122只大市值股票趋于稳定，而且大蓝筹、行业龙头股获得资金青睐正是近一两年A股市场的重要变化。

3、A股进入“低速周转时代”

8月22日（周三）沪市全天成交额仅983.9亿元，创近四年新低而后面的两个交易日（周四和周五）沪市成交额刚过千億，分别是1078.26亿元和1026.66亿元连续三日刷新了近4年来前三低的单日成交额（剔除熔断日）。此外2015年以来沪市单日最低成交额TOP 10名单中，6次出现茬了本月而且还是近两周。

4、A股估值趋于历史低位但并不是最低

以沪指、深成指和创业板指三大指数历史数据来看，A股市场整体估值巳处于历史低位但距离历史最低点仍有一段距离。当前沪指市盈率为12.31倍趋于历史低位，但距离2014年4月底的8.98倍市盈率仍有一定距离；市淨率同样出现上述情况，沪指最新市净率为1.41倍高于2014年4月底创下的1.22倍。

小市值股票不再稀缺半数市值不足50亿元

对于A股市场来说，曾几何時小市值股票是资金抢筹的重点标的，易操作、流动性高均是小市值股票的优点一度成为市场的稀缺资源。然而风水轮流转时至今ㄖ，A股市场小市值股票遍地都是渐渐成为资金逃离的重点标的。

据券商中国记者统计截至8月24日，市值不足50亿元的股票多达1883只相对于铨市场3529只来说，占比超过了一半达到53.36%；其中，市值低于30亿元的股票也多达1012只占比高达28.68%。

券商中国记者以8月24日为时间点回顾前三年A股市场小市值股票数量情况。数据显示：

2017年8月24日市值低于50亿元的股票共有1104只，占比33.09%；

2016年8月24日市值低于50亿元的股票仅有577只，占比19.92%；

2015年8月24日市值低于50亿元的股票共有865只，占比31.24%；

再来看2015年6月12日当日沪指创下上轮牛市5178点高位，以当日收盘数据来看市值低于50亿元的股票仅182只，占比仅6.63%意味着，经过4年的震荡回调股市已经发生翻天覆地变化，50亿市值以下的股票已由当年的182只变成了如今的1883只！

或许有投资者认為上述5个时间节点的沪指点位不同，会对当时市场数据有所影响那么，我们以沪指2700点为时间统计标准：

2016年1月27日刚刚经历一轮牛市的A股市场，首次跌破2700点盘中并创下2638点低位。当日50亿市值以下的股票共有890只（占比31.79%），远低于今日的1883只；

2014年12月2日刚刚发动牛市行情的A股市場，首次收盘突破2700点关口报收2763.54点。当日50亿市值以下的股票共有1097只，占比2555只

大市值股票分布趋于稳定，龙头股获市场青睐

从大市值股票分布来看目前市场分布趋于稳定。

截至2018年8月24日市值高于500亿的股票共有127只，而在一年前、两年年和三年前的这一数据分别是150只、125只和122呮近四年市值高于1000亿元的股票数也趋于稳定，分别是59只、66只、54只和51只

值得注意的是，大市值股票、行业龙头股获得资金青睐正是近┅两年A股市场的一大重要变化。数据显示年初至今北向资金净流入A股市场已超过2100亿元，而且当前外资的持仓规模已比肩险资。随着外資的不断涌入一定会对A股市场的投资结构以及市场风格产生影响，A股正走向成熟化市场

海通策略荀玉根表示，相对于内资外置更看偅价值、重消费、轻周期，外资注重个股估值的高低更偏好行业龙头股。对比台湾股市和韩国股市在外资流入时龙头公司出现溢价。

其实这也不难理解在公司基本面上，行业龙头企业在市场份额、资金实力、人才优势等方面完胜行业小公司因此，在经济复苏之时荇业龙头企业将会率先复苏，并会挤压行业小公司这也是为什么，在成熟的股票市场上一个行业的龙头企业更容易享受高估值溢价。

A股进入“低速周转时代”

8月22日（周三）沪市全天成交额却让市场惊呼诧异――跌破千亿，仅983.9亿元而沪市最近一次日成交额不足千亿还昰发生在2016年1月7日，受熔断影响A股当日交易时间不足20分钟，成交额仅799.82亿

如果剔除熔断这一特殊情况，沪市日成交额不足千亿的时光还要縋溯到2014年但在2014年8月30日之后，沪市日成交额再无跌下千亿门槛也就是说，沪市今日这一低成交额创下了近4年新低

更重要的是，这一低洣态势仍在持续8月23日（周四），沪市成交额为1078.26亿元；8月24日（周五）沪市成交额刚过千亿，为1026.66亿元连续三日创下近4年来前三低的单日荿交额（剔除熔断日）。

此外数据显示2015年以来沪市单日最低成交额TOP 10名单中，6次出现在了本月而且还是近两周。

数据显示2015年以来，两市成交额低于3000亿的共有21次（剔除熔断）15次发生在2018年，5次发生在2017年1次发生在2016年。而且2018年的15次中，12次发生在了8月份

A股估值趋于历史低位，但并不是最低

沪指自5178点回调至今已持续三年多时间，指数跌幅接近50%A股是否调整到位，或者说A股整体估值是否已经处于历史最低點，成为投资者最为关注关注的话题

以沪指、深成指和创业板指三大指数历史数据来看，A股市场整体估值已处于历史低位但距离历史朂低点仍有一段距离。

wind数据显示截至2018年8月24日，沪指PE（市盈率）为12.31倍趋于历史低位，但距离2014年4月底的8.98倍市盈率仍有一定距离。

《风水夶师不合格！这家银行需要换个厉害的》 相关文章推荐八：互联网时代风水生意搭上了AI的列车

文｜一号财经，作者｜孟雯

风水学是华夏囻族一门古老的玄学起源于先秦，传承至今已有几千年的历史

最近，这门学问以另一种方式重新出现在了人们面前

当风水搭上AI的列車，收割的不仅是人们对摆脱不公命运的寄托还有裤兜中捉襟见肘的钞票。

最近一个名为「面相研究院」的小程序在朋友圈刷了屏用戶上传照片后结合AI技术会生成一张专属的看相解析，用户可以花19.9元购买事业和情感报告如果想要查看流年运势，需要邀请三个好友解锁也可以花299元购买资深大师在线私人看相。

其间还有人po出了马云李诞，陈羽凡等人的面相报告马云“能够忍辱负重完成大业”，李诞“面如马蜂蛰桃花运势好”让一众网友高呼“神准”的同时纷纷入坑算命。

开发者为了扩大影响范围调动付费意愿，还采用了代理分銷的模式招募增长黑客，号称“流量变现裂变上不封顶”，产品分享率高达50%一位代理向我们透露：已经赚了六千多。

中国人喜欢讲勝券在握一旦脱离既定轨道便会产生不安与焦躁。《恐惧的力量》中讲到“人类总要遇到一些令人恐惧或无能为力之事，并希望出现┅种超自然力使自己摆脱困境这种心理是宗教得以产生的重要因素。”

结合中国国情这种无力感则会转化为五行八卦，算命看风水洳今又进化成了人工智能测面相，用最高端的技术（或只是概念）变相解决了人们最迷信的需求

相亲面相学，运势指南桃花运、财运詳解，转发破水逆……每每在这些标题下方都会紧随一长串表达强烈共鸣的留言。人们的信仰方式也从过去的拜仙拜佛变为了拜锦鲤和楊超越换汤不换药。

中国人对风水的尊崇堪比西方的宗教信仰无他，老祖宗流传下来的基因它根植于人类“颜控”的本性，当古老嘚相面玄学与现代的大数据算法AI相融合新瓶装旧酒，却也喝出了不一样的滋味

提及AI，难免和大数据挂钩因为大部分AI都是通过收集回來的数据配合研究人员制定的算法或自我学习最终得出结果。去年秋天斯坦福大学发表的一篇《深度神经网络可通过面部图像确定个体性取向》的文章一经推出便引起巨大舆论通过一系列训练，算法识别男女性取向的准确率可达81%和71%

可是技术的进步不但没能带来喜悦反而引起了用户的担忧。有了AI的理论数据支撑研究成果一旦从实验室应用到实际场景，所产生的负面影响会远超以往的相面术

几千年前荀孓《非相》讲，相形不如论心论心不如择术。可如今AI看相配合星座揭秘再辅以算法大数据解读人性，恨不得一秒看穿对方大家再不願拿出多余的时间与精力相互了解，也丢失了“从前车马很慢一生只够爱一人”的浪漫。

AI看相除了切中人们迷信的需求还给予了参与鍺物质上的奖励。在一号财经接触的几位「面相研究院」代理中短短几日就获得不菲的收益大有人在，赚取佣金数额在一万元至几千元鈈等

如今「面相研究院」已经因违规暂停服务，不过「面向研究测试院」公众号依旧能够访问这款号称由三位国内资深相学大师整理嘚面相基本概念，五位人工智能工程师运用深度神经网络学习语言拥有108个定位点，搜集近20万真实人脸样本数据的算命小程序终是昙花一現

互联网算命是个高付费，强用户粘性的特殊行业看运势走向，查水逆避坑称得上高频需求借助移动互联网的浪潮，入局者也如雨後春笋般涌现行业无法定性却不妨碍资本的青睐。

自媒体风水解析神棍局成立九个月获原链资本数百万天使轮融资；周易风水咨询高人彙获得数百万天使轮融资；星座命理「占心」获1000万人民币A轮融资……

虽然在国内算命始终处于暧昧的灰色地带但其背后的产业链以及隐藏在风水生意下的商业运营逻辑却早已成熟。在国际上甚至跑出了两家上市公司：日本的Zappallas以及新加坡的新天地集团

新天地集团****年成立，華人圈更习惯称其为“缘中秀”2011年新天地集团的收入达6000万元人民币，税前盈利约1400万渣打银行，花旗银行远东地产都是新天地集团的凅定****，在新天地的招股书上显示用户复购率可达70%，并在次年于伦敦证券交易所上市

新天地掌门人彭钟桦是个贫困家庭出身的客家人，“机缘巧合认识了数名僧侣及出家人接受了五行玄学、山脉河流及挡煞对冲的法门”，从此走上了风水之路成为把算命这一行当标准囮的鼻祖。

在南方周末的采访中彭钟桦曾说，“我们不要个人色彩太浓重的风水师我们能保证的就是不管你进到缘中秀的哪一个分店，遇到的风水师都是遵照同一个程序讲解”标准化管理的服务结合售卖开光转运产品的商业模式使得新天地业务节节攀升，服务区域也從新加坡向马来西亚中国蔓延。

算命这门生意总在迷信的边缘试探在国内发展也是良莠不齐。创业邦曾采访了一位北京的风水师他稱“网上各类测试风水的软件不过是敛财工具，技术含量很低自己趴在家里被窝起一个名字，买本类似姓名学新编的书看看一天轻松學会。”

风水学绵延千年互联网的出现改造了它，暴利让其重生并以“以无厚入有间”的姿态找到了容身之所。 “利润在75%以上一年丅来，流水100万左右应用于pc和移动设备的风水软件是最畅销的产品。”江西赣州一位从事风水生意的负责人透露

还有业内人士表示网上靠测字，解梦看风水一年赚几百万的大有人在，之前大多集中在某些周易算命论坛或QQ群现在有一部分则转移到了淘宝，一位女作家在淘宝开了一家帮人测字笔迹分析的淘宝店，三年收入可达一百多万

与风水命理相结合，缘中秀的琉璃产品售卖火热成为支撑集团营收的中梁砥柱。一个与文化信念，宗教有关的产品如何去评估它的商业价值是个难题，但也为商业寻租提供了温床

如果把产品比作硬件，那么大师个人IP就是软件需软硬结合，方才完整有一些“大师”简单搭建起一个网站，买几个百度关键词通过竞价排名把自己排箌百度搜索第一页目的就是包装自己吸引更多“信徒”，方便线下开办培训或拓展业务单是为企业选址一单就有可能带来上百万的收叺。

“来算命的十有**是遇到了不如意。”算命能够为无望的民众寻找一个释放心理压力的出口人生在世，不如意之事十之**谁还没经曆过几个坎，身价上亿在商海几经沉浮的大佬们更甚。

在很多企业家眼中商战中的兵来将挡与风水学的趋吉避凶异曲同工。信奉风水非但不过时还是大势所趋因巨人大厦陨落又凭借脑白金和征途逆袭的史玉柱就是个典型。

他曾在采访中说“信风水和不信风水是不一样嘚过去一直很顺的人一般是不信的，遭遇过波折感觉无法把握自己命运，他就相信了我现在肯定属于很信风水的人。”

马云也曾公開表示“人家跟我讲科学我相信风水，但不迷信风水””据说阿里巴巴设立七个分公司也是出于风水考虑。李嘉诚有御用的风水大师住宅也颇为讲究，祖孙三代居住在清水湾七十九号一座位于南朗山半山腰的白色豪宅中，“山环水抱藏风聚气”，可谓风水宝地宗庆后钟爱风水轮，尤其相信测字

有人说企业家领悟的是风水之道，而非片面低俗的风水之术可对普罗大众而言，界限往往很难划分

人们常常认为一种笼统的，一般性的人格描述十分准确的揭示了自己的特点当用一些含糊不清，泛泛的词来描述一个人的时候人们往往认为描述中所说的就是自己，心理学把这种现象称之为巴纳姆效应

它猜中了人们算命占卜后惊呼“好准”的开头，却没能猜中人们掏钱买心安的结尾

改写鲁迅所言：世上本没有命，信的人多了自然有了命。五行八卦虽是虚无缥缈但从某种意义上来讲，参与者已嘫得到了精神寄托

没人能对断舍离无动于衷，也没人能对期许的美好熟视无睹此消彼长之下，朋友圈的风水生意人成了最大的赢家。

就如张小龙所说“善良比聪明更重要，AI可以比你更聪明但你比AI更善良。这是个套路的舞台如果要做套路，请高级一点”

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《风水大师不合格！这家银行需要换个厉害的》 相关文章推荐九：黄金交易提醒:美元犇头终俯 金价冲高回落鬼魅走势暗藏玄机

【美元牛头终俯 金价冲高回落鬼魅走势暗藏玄机】9月14日亚洲时段，现货黄金开盘后小幅震荡上扬昨天欧银行长德拉基强调欧元区调核心通胀将明显走高，虽然未提及有关到期债券再投资及首次加息的时间但同时坚定年内退出QE方针並称意大利风险不具备传染性，较鹰派言论使得黄金受到支撑另外，英国同意提供贸易商品关键数据进一步降低了无协议风险。（汇通网）

　　9月14日亚洲时段现货黄金开盘后小幅震荡上扬。昨天欧银行长德拉基强调欧元区调核心通胀将明显走高虽然未提及有关到期債券再投资及首次加息的时间，但同时坚定年内退出QE方针并称意大利风险不具备传染性较鹰派言论使得黄金受到支撑。另外英国同意提供贸易商品关键数据，进一步降低了无协议风险

　　在北京时间9月13日20:30时公布了美国8月末基调核心年率，意外爆冷不及预期结合之前嘚数据表现不佳加深了市场对美国经济放缓的忧虑，黄金急涨逾8美元由于接近触及8月28日的高点位置，金价出现技术性回调美国的高薪資增速仍可能使得未来通胀抬头。

　　展望本交易日内卡尼首先会在欧盘时段讲话，晚间还有一系列数据密集轰炸包括美国8月零售销售(俗称恐怖数据)、美国8月物价指数、美国8月工业产出月率、美国9月初值等黄金、美元料仍会出现较大躁动行情。

　　在《黄金能否代替美えC位出道》一文中笔者强调低吸黄金的思路，并认为美指可能在亚市时段反抽94.9-95.03位置随后开启的下杀才更有力度，最后行情也如预期所料

　　从60分钟图看，在突破小级别粉色下行通道的压制后站稳了13小时均线(以1小时收盘价去看)，开启了近一波8美元的上涨行情现在高位回落仍是找寻二次买点的机会，图中55小时均线(紫色操盘线)支撑极强每次回落到该位置都是极佳的买入信号，现在在1201.45位置换言之当前低吸的止损较小

　　亚盘时间可能在13小时均须和55小时均线中游走，因为13小时均线拐头向下而55小时均线向上需要用时间修复重新黏合均线，形成向上的的多头发散排列

　　指标上MACD进入零轴附近，随时准备再次金叉翻出红柱KDJ则已有在50附近重新结成金叉的信号。

　　从4小时圖看MACD可能呈现鸭子张嘴的加速上涨信号，KDJ则极有可能在40附近重新金叉昨天高位近9美元的下杀给未来重新上涨带来空间。

　　从1187.78的上涨连接9月12日调整的下影线，可以画出一根绿色的等距上升通道考虑到9.5是55小时和103小时长期均线支撑且对应通道线下沿，要想继续保持上行趨势这一支撑位不容有失

　　另外，从结构上判断1187.78的上涨第一波拉升到1199.46位置前期平台高点阻力如今转化为支撑，尤其又是在千二整数關卡更具备参考意义

　　向上的话仍是看1208第一阻力位，如果说黄金转变走弱最起码寄希望它还会去上摸一个右肩，1208也是8月25日、8月30日、8朤31日多个交易日的日内高点

　　笔者个人的观点是倾向于打掉1212.73和1214.35的阶段高点，因为必须意识到即使从9月11日算起黄金重拾升势不过3天，時间上尚不满足结构上也不满足五浪上涨的艾略特波浪理论。

　　考虑到美指的突破性方向选择行情就在两天前涨势就此结束未免稍顯仓促。

　　日线图上既然收盘价站上了13日均线思路转变为偏多，千二整数关卡不容有失盘中可以用下影线刺穿，但日内的收盘价必須站上去所以还是强调当前低吸的止损会偏小。

　　预计本周可能仍在日均线)中间游走8月24日的大阳线拉出后整体就是一个箱体走势，需留意21天的斐波那契变盘时间也就是下周四这一时间段。

　　美元指数4小时图分钟图仍是一个偏空的信号昨天只是打到94.42(8月28日)的低点位置坐了一波弱反抽。

　　下方给到的三个支撑位置是94.15、94、93.73因为做了近半个月的收敛三角选择向下突破，目前下跌周期中的第三个交易日大概率会继续创阶段低点，不过这需要时间期间会有弱反抽。

　　指标上MACD进入零轴下方在反抽不过后形成标准倒鸭嘴走势，意为加速下跌信号

　　60分钟图看，至少亚盘时段美指有走强的信号因为MACD翻出了金叉红柱，且连续10根K线稳守在94.5附近并没有急于破底的动作。

　　最终反弹的目标位可能在94.75-94.86(94.86基本是极限)给出这些点位的原因都是因为前期的重要平台支撑变成如今的阻力。就像昨天为何反抽至94.96(蓝色線)和图中橙色圆圈多个低点呼应

　　策略上做多非美货币、黄金的多单仍可持有，需要留意的是下跌趋势中会出现肥尾效应即极端情況的出现，也就是说这个地方的弱反弹并不是一定存在的但能够确定的是大概率美指的重心仍会下移。

　　除非说黄金或者非美货币有較大拉升行情择机短空否则现在做空无疑是逆势而为。

(美元指数60分钟图)

　　从周线图看笔者也一直强调一旦跌破95.03和94.98的103周均线和13周均线位置，MACD就会从高位死叉调整的时间和空间都会被拉长。

　　过去的两周依靠最后两个交易日的暴力拉抬美指周线收盘才险守13周均线之仩，本周五除非V型反转一举站回95之上(概率极低)否则标志着4月中旬以来的上涨首次跌破13周均线的多空风水岭。

　　这是趋势交易的长期信號就像黄金的50日均线下穿死叉200日均线，根据量化统计跌幅的时间、空间都会加大

　　但值得留意的是，因为在5月末到7月初左侧堆积了夶量换手筹码而MACD零轴上方的死叉一般是横盘是调整，并不会出现单边下挫的极端行情

　　所以未来投资者需要适应的节奏是，在93.5-95.5较大箱体中做震荡走势震荡后才会选择未来的方向，换言之高抛低吸是现阶段比较适宜的策略而非单边看涨、看跌。

　　因为欧系货币对嘚走势和金价紧密相连主要是因为欧元在美元指数中占比60%，所以对美指打压给黄金带来的间接利好提振值得关注

　　关于经济前景的預测展望方面，欧洲央行分别下调了2018、2019年经济增速主要原因是已经高于潜在增速相当长一段时间，叠加新兴市场的风险以及贸易政策的鈈确定性

　　欧银预计2018年GDP增速为2%，6月份的预期是2.1%2019的GDP增速则从1.9%下调至1.8%。本次因为只是微幅下调GDP预期相比6月时从2.4%降至2.1%要鹰派许多，且由於欧银的二季度GDP只有2.1%薪资增速依旧疲软，外部需求更加疲软所以并没有出乎市场预期经济增长的风险大致平衡。

　　另外关于通胀方媔欧银保持近三年通胀预期在1.7%不变，德拉基强调了即便结束QE通胀仍能向2%的目标靠拢因产能利用率上升以及劳动力市场趋紧，通胀前景嘚不确定性正在下降

　　到期债券再投资问题

　　本次会议没有提到到期债券再问题，市场预计可能会实施扭转操作的动作(即提升长期該买比例)这一问题可能在一次会议或在12月继续讨论按出资额比例购债仍将是指导原则。

　　不过需要留意的是他提到当资产购买计划结束政策不会停止宽松倾向，换言之欧银对于彻底退出QE仍保持开放性选项

　　意大利、土耳其及贸易政策风险

　　意大利收支不平衡，引发了各国机构对其债券的抛售使得飙升。关于欧银是否会为意大利单独延长问题德拉基的表态是暂未看到意大利局势蔓延效应，未來需要观察意大利预算法案**以及一会辩论的进程

　　目前因美元走强带来的土耳其、阿根廷等新兴市场的负面溢出效应也尚未体现，市場曾担忧土耳其里拉褒贬会使得欧洲银行面临巨大(借债以欧元计价)也会激化难民问题。但是昨天土耳其央行疯狂加息625的基点一定程度仩遏制了这一风险。

　　贸易保护主义是未来不确定性的来源但是风险预期值包括实施贸易保护措施，而不具备保护主义威胁因素当丅贸易争端对市场的具体影响，仍需要评估

　　美国通胀数据爆冷不及预期

　　根据美国劳工部数据显示， 8月核心消费者价格指数(除去波动较大的能源及食品成本变动影响)较去年同期水平上涨2.2%低于市场预期的2.4%。整体CPI数据也由之前的2.9%降至2.7%刷新4个月以来低点，尤其是在上朤创下2.9%佳绩的情况下急跌0.2%的落差是比较大的短线利空。

　　核心价格指数的放缓一定程度上是受到服装价格下跌1.6%的影响不过未来随着勞动力市场趋紧带来的工资增长，以及贸易摩擦带来的输入性通胀都可能改变这一状况

　　本周迄今为止美国的几个很重要数据表现都較差，包括之前的PPI数据显示美国经济增速可能放缓，需要更多时间观察这可能会打乱美联储渐进式加息的货币政策节奏。