股票中CDR是什么 CDR对A股有什么影响？_股票知识_股城股票
股票中CDR是什么 CDR对A股有什么影响？
13:30:26发布：股城股票
证监会副主席阎庆民在接受媒体采访时表示，中国存托凭证（CDR）将很快推出。CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施，有利于已上市、海外退市企业回A股上市。那么，股票中CDR是什么，CDR对A股有什么影响呢？CDR对A股影响
股票中CDR是什么呢？中国存托凭证”（ChineseDepositoryReceipt，CDR），是指为实现股票的跨境买卖，在境外（包括中国香港）上市公司把部分已发行上市的股票托管在当地保管，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证。
CDR对A股有何影响？
无法跨境套利，但A股会受海外市场波动影响。广发认为，预计CDR推出短期利好成长股。该机构称，在防风险背景下预计C会在监管控制下小幅稳步推进，无需过度担忧其对股市资金分流的影响；而CDR的流动性与普通A股不会有明显差异，CDR将成为A股的有机组成部分。
CDR对估值溢价的影响
该机构称，A股科技相对的估值溢价是全行业中最高的，短期内市场热点可能会推高科技股的估值溢价，但长期看国内科技股的高估值可能会趋于收敛，其次通过CDR进入A股的大多是像BATJ这种优质的公司，多为国内信息科技行业的龙头，存在大量的可能性。
在投资者保护方面，董登新认为，监管机构应当做好信息共享方面的合作，在中国香港和美国股市这些成熟证券市场，信息披露制度、监管制度相对严格。“一般来说，发达市场的正股，以CDR在A股的话，它的正股应该是省心又省事。”
对于交易模式的问题，董登新认为，CDR仍然会按照国内交易模式交易。董登新称，两个市场相对独立，股与CDR不能互相买卖，不存在两个市场的，但海外市场的价格波动会对CDR造成影响。CDR办法出炉或将在年中施行 对A股影响几何?_新浪财经_新浪网
CDR办法出炉或将在年中施行 对A股影响几何?
CDR办法出炉或将在年中施行 对A股影响几何?
　　读创/深圳商报记者 陈燕青
　　备受市场关注的《存托凭证发行与交易管理办法》征求意见稿上周末出炉，待CDR办法和配套规则正式发布实施之后，企业即可按照相应要求进行CDR的申报，这意味境外上市企业通过CDR实现回归的进程进一步提速。对此，多位业内人士表示，CDR的推出整体看对市场影响不大，首批CDR最快可能在年中发行，中长期将丰富资本市场产品线，利好龙头券商股。
　　再融资和交易方式超预期
　　所谓CDR，是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。
　　《管理办法》共八章、61条，主要包括：一是明确存托凭证的法律适用和基本监管原则，二是对存托凭证的发行上市交易作出安排，三是明确存托凭证的信息披露要求，四是建立存托凭证的存托和托管制度，五是加强投资者保护，六是强化监管执法和明确法律责任。
　　对此，首席策略分析师李立峰对记者表示，“本次办法对CDR再融资和交易方式的表述超市场预期，CDR发行后可在A股市场获得再融资权利，做市商交易制度保障CDR流动性，并谨防炒作风险。”
　　在对CDR“存托管”的表述上，李立峰认为符合市场预期。具体来说，国际业务较强，存托能力较强的银行和券商更有望成为CDR的存托机构。但本次细则同时明确规定，担任CDR保荐人不得兼任存托人。
　　细则并未明确市场关注的“增量发行还是存量发行”和“CDR与基础证券转换”等问题，李立峰预计，CDR发行将以增量发行为主，CDR与基础证券或在额度内可进行转换。
　　对此，著名经济学家宋清辉接受记者采访时表示，CDR与基础证券间或有一定额度管理下的兑换机制，但不可能会完全放开，毕竟这种完全转换模式需要以资本市场完全开放为前提。在全新的规则之下，VIE架构、尚未盈利等都不再是独角兽回归A股的“拦路虎”。CDR模式成熟，可行性较强，实施难度不高，总体风险可控，也便于两地投资者的保护。
　　&哪些公司有望发行CDR？
　　根据3月30日发布的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，具体包括：已在境外上市的红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元，且估值不低于200亿元，或者收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。
　　符合上述标准的已在境外上市的红筹股大致有7家，分别为：阿里巴巴、百度、京东、网易、腾讯控股、中国移动、中国电信。此外，小米上周四正式向港交所递交了上市申请，有消息称小米在港股挂牌后不久也将通过CDR在A股上市。
　　业内人士普遍认为，首批CDR有望在年中推出，上述公司有望首批发行。
　　李立峰预计，年内将首批试点发行CDR或是1-2家，市场预期的阿里巴巴、京东可能性较大。
　　中金公司策略分析师王汉锋表示，若流程进行较快，年底之前A股有望正式迎来CDR上市。CDR试点初期可能只会在阿里巴巴、百度、京东、腾讯、网易这5家公司中筛选。
　　安信证券首席策略分析师陈果认为，第一批CDR名单的企业或市场体量巨大、商业模式成熟、盈利能力稳健，应该是最优质的新经济上市公司代表，预计在未来回归A股发行CDR的中概股中，高端制造、云计算、人工智能、生物科技四大高科技行业的“四新”企业将会占据较大比例。
　　对A股整体影响不大
　　面对年内有望发行的CDR，其对市场影响如何？投资者该如何应对？
　　李立峰表示，为防止短期过度炒作，监管层在发行CDR时应充分考虑到A股市场的承受能力，把握发行规模，合理安排发行节奏。长期来看，CDR既为独角兽企业回归A股开辟便捷通道，也为未来开通“沪伦通”预留制度空间，做好规则准备。
　　在天风证券首席策略分析师徐彪看来，由于市场预期的首批试点企业CDR可能不会于一年内全部推出，预计在启动后三个月内的初期规模不会太大，因此对市场资金的分流影响并不大，CDR对科技股的初期影响在于重估现有龙头。
　　策略首席分析师荀玉根指出，CDR发行的资金需求中值约为2600亿元，占A股总市值的0.45%，对比A股去年IPO募集资金约为2301亿元，A股CDR发行带来的资金需求达到每年的IPO总额。
　　北方一家券商投行高管坦言，“CDR的发行预计将为券商带来百亿级别收入，未来CDR也将成为国内券商转型的契机，利好一些此前已布局海外市场的龙头券商。”
　　前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者称，“已在境外上市的独角兽企业股票可能已经有很大涨幅，估值水平不一定比A股低，投资者不要盲目追逐，应根据发行价、估值、未来成长性等多方面综合考量，这类企业回归初期可能对A股资金面产生一定冲击，一些绩差公司可能因此失血严重，但整体看对市场的影响不大。”
　　摩根士丹利预计，监管层可能会稳步发行CDR，以避免A股市场不必要的市场波动，今年底最有可能的情形是发行两支或三支CDR，近期收紧新股发行或旨在为CDR留出更多资金。
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责任编辑：陈靖
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视频直播间CDR发行对A股二级市场影响有限；
CDR发行对A股二级市场影响有限；业内人士表示，为减少大体量CDR发行对二级市场影响，CDR发行份额有可能向机构投资者倾斜&&（中证报）
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独角兽自不必说，富士康火速过会说明了监管层对以独角兽为代表的新经济企业支持的态度。
　　而CDR则是紧随独角兽上榜证券热搜，那么，CDR究竟是什么呢？CDR全称是中国存托凭证，是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。
　　CDR推出已箭在弦上！
　　证监会副主席阎庆民3月15日表示，CDR主要是解决两地的法律管辖不一样，
解决跨境监管等问题，有利于已经海外上市和从海外退市的企业回A。
　　对于CDR推出时间表，他表示：“这个很快，会选择一批新经济的企业，一些独角兽企业。”对于如何判断“独角兽”企业名单，阎庆民指出，这需要多个部委共同筛选，科技部、工信部等相关部门会给出技术参数，要达到才行。
　　他还表示，实际上现在A股已经迎来了一些新经济企业，例如富士康，未来还有很多工业互联网、人工智能企业等。
　　而据媒体报道，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ(百度、阿里、腾讯、京东)四家之外，还有携程、微博、网易以及在中国香港上市的舜宇光学，均是中国领先的高科技公司。另一类公司被归为“新蓝筹”，包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头。这些“独角兽”企业的业务基本在国内，但均通过搭建VIE架构在私募市场募集美元资金，故原计划的上市地点多为海外。
　　对于是否在第一批CDR名单，全国政协委员、百度公司董事长兼CEO李彦宏则表示，我们目前还没有收到任何消息。
　　CDR登场，会有什么影响？
　　那么，CDR的登场究竟会给对A股市场带来什么样的影响呢？
分析认为，CDR只是为境外上市公司回归A股或新经济公司境内上市提供了一个新途径，而不太可能彻底改变A股目前的IPO制度。境外上市的中国科技公司通过发行CDR可以：1)获得充足的融资来支持其营运和扩张；2)估值提升，因为境内投资者对新经济成长股具有较高的偏好(A股市场稀缺价值)。
　　对整个市场而言，发行CDR可能是一把双刃剑。如果这些公司有再融资需求，股票供应将增加，从而使A股市场的流动性和情绪承压。如果四大中国科技巨头发行相当于其当前股本5%的CDR，我们预计A股二级市场将流失3730亿元(590亿美元)的流动性。这个数字和万亿元的股权融资总量相比也显得较为可观。同时，我们认为境外上市优质科技股的回归可能在长期提振A股市场总体的风险偏好，但估值过高的创业板股票可能遭到抛售。
　　如果CDR
推出，A股将受以下几个方面影响：(1)预计CDR推出在短期内会提高市场对成长股的风险偏好，短期利好成长股。我们可以参考创业板推出时中小板的表现，来判断CDR推出对成长股的影响。2009
年10月30日创业板28家企业正式开市，中小板指在当月和下个月涨幅分别为8.03%
和12.84%，相对上证综指取得了0.24%和6.18%的超额收益，创业板推出在短期内提高了市场对成长股的风险偏好，使得具有成长性的中小板相对大盘取得超额收益。(2)在防风险大背景下预计CDR会在监管控制下小幅稳步推进，未来即使CDR推出也无需过度担忧其对股市资金分流的影响；(3)以ADR为鉴，CDR的流动性与普通A股不会有明显差异，CDR将成为A股的有机组成部分。
　　龙头券商料受益
　　存托凭证发行主要涉及两大中介金融机构：存券机构和托管机构。金融混业的美国市场，ADR的存券机构主要由商业银行来承担，纽约梅隆、花旗银行、德意志银行和摩根大通是全球最大的四家DR存券机构。上交所课题研究《NASDAQ中国上市公司发行CDR可行性研究》中指出，相对于商业银行来讲，我国证券公司更适合成为CDR存券机构。
已投稿到：& 正文 & CDR新规出炉 对沪指和美股影响大不大？
CDR新规出炉 对沪指和美股影响大不大？
　　日前，CDR新规出炉。此消息一经报道，引发了市场的高度关注。CDR新规出炉对我国股市影响几何?哪些企业会入围首批试点名单?&　　日前，CDR新规出炉。此消息一经报道，引发了市场的高度关注。CDR新规出炉对我国股市影响几何?哪些企业会入围首批试点名单?
　　CDR新规出炉后，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友等进行了全面的解读，一起来看看。
　　哪些境外上市创新企业符合要求
　　CDR新规帮助企业拓宽了融资渠道，表现了国家对于创新型企业的支持，不过根据证监会最新发布的CDR试点意见，目前符合条件的市值不低于2000亿元人民币的境外上市创新企业仅有7家，分别是香港上市的腾讯控股(31109亿元)，美国上市的阿里巴巴(29121亿元)、中国移动(11778亿元)、百度(4874亿元)、京东(3623亿元)、网易(2309亿元)、中国电信(2239亿元)。
　　CDR新规影响几何
　　很多投资者担心中概股回归会对A股流动性造成冲击，管清友表示，企业是否发行CDR、发多少，这要由企业自己根据实际需要来定;其次，这些企业不会&一股脑&地同时回归，因此CDR新规短期内对沪指表现不会有太大影响。
　　股市CDR
　　在谈到新规对美股的影响时，管清友说道，虽然发行CDR的都是巨头公司，但相较于美股股市的总市值来说，这个体量仍然是很微不足道的，因此对于美股的影响也不大。
　　CDR新规其实是本末倒置
　　对于CDR新规，管清友也指出了它背后存在的深层次问题：很多创新企业已经走进成熟阶段，股价和市值都很已经很高，多数企业的成长性已经没有发展初期那么强了，等到这个时候再让老百姓投资，股民能享受的创新企业发展红利已经不多了。
　　管清友表示，真正的改革应该要提高资本市场的包容性，往前看而非向后看，也就是说要让独角兽们在很小的时候就能有机会被投资者发现，类似于风险投资，让投资者能随着企业的快速发展而获利，而不是等到企业已经变成巨无霸以后再划定标准让其回归，这其实是本末倒置，中国资本市场的症结就在于缺乏发现和培养独角兽的能力。
　　CDR新规吸引力不大
　　近期很多境外上市创新企业都被问到同一个问题&&&是否愿意通过CDR方式回A&，明确表示否认的企业凤毛麟角，很多企业都不约而同地回应道，&如果时机成熟，会考虑回来&。
　　问题是，究竟怎样才算&时机成熟&呢?管清友非常犀利地指出，&资本市场改革太慢、约束太多，已经到了严重不适应当前经济转型升级要求的程度，中国股市的根本问题在于交易制度，尽管CDR新规已经较之前迈出了一大步，但仍旧没有改变根源问题，因此A股对创新企业的吸引力肯定还是不够的。&
　　改革要从国家层面去考量
　　管清友表示，在深化金融改革的大背景下，政府高层对大量优质企业纷纷跑到境外上市一事是非常关注的，&中国国内资本市场的改革已经不能谈必要性了，现在要谈紧迫性&。
　　在管清友看来，完善发行制度是扭转这一局面的根本路径，而这样大刀阔斧的改革可能会牵涉到各种盘根错节的利益关系，仅靠证监会自己的力量是推不动的，必须要从国家层面或者说中央深改组层面去考量这个问题。
　　三大板块机会值得关注
　　著名经济学家宋清辉表示，在监管层对新业态新模式的大力支持下，CDR登陆A股市场指日可待。一旦CDR正式实行，无疑将给A股市场带来影响：一是造成中概股在A出现估值溢价，因为市场资金很可能会抛弃当前相关个股转而追逐&独角兽&;二是给当前市场关注的A股中小创成长股带来冲击，多数中小创标的或将面临挤泡沫压力;三是投资机构整体配置比例将会出现变化，或偏向&独角兽&。&整体而言，CDR的实行带给A股市场的利大于弊，不但整个新经济板块的估值进一步抬升，而且有利于A股的长远健康成长。特别是那些具有业绩支撑的受益独角兽上市的公司、龙头券商，以及A股已上市的新经济细分领域龙头三大板块将迎来投资机会。&宋清辉分析说。
　　CDR长期有望改善科技股格局
　　天风证券研究所的报告显示，根据最新的试点意见，潜在的符合条件的可发行CDR企业的市值约为人民币10万亿元，预计其融资规模在0.4万~0.8万亿之间。肖超虎表示，有望发行CDR的企业大多数是具有较强竞争力的科技企业，这些企业的上市将促进A股科技行业的市值和格局升级，将进一步优化存量龙头的估值体系。&目前A股的科技股中龙头股市值与海外市场相比偏低，这些企业回归后，将有望加强龙头股的竞争力。&
　　另一方面，财通证券分析师姚玭认为，考虑到CDR份额有限，上市初期可能会备受追捧，产生高额溢价。&参考360回归A股的案例，BATJ等公司回归A股后会产生明显估值溢价。独角兽回归短期会带给存量股票一定的压力，但从长期来看独角兽企业的回归对行业的整体估值有提振作用，对现有的成长股龙头有利。&
　　一名创投人士认为，目前《试点意见》的业绩和市值门槛较高，仅对于少数企业开放。肖超虎认为此要求表明监管层对于CDR持审慎态度，稳中求进的原则。&如果试点推进得顺利，不排除未来门槛会逐步出现放宽的可能性。&
　　什么是股市CDR
　　CDR是指在中国境内上市交易的存托凭证。而存托凭证是指在一国的境内市场发行的代表境外公司股票的可转让凭证，每份存托凭证对应一定数量的境外发行的股票。存托凭证持有人享有境外股票的权益，但存托凭证的报价、交易、结算与当地市场一致，这就避免了跨境交易的诸多不便(如时差，货币结算等)。按照发行和交易地区的不同，存托凭证被冠以不同的名称，如：美国存托凭证(ADR)、台湾存托凭证(TDR)、中国存托凭证(CDR)。
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