上市公司+10家私募“看好”的活力天汇：销售毛利率远低竞争对手
　　每经实习记者 王小璟 冷辉 每经记者 宋戈　　此前曾受红杉资本、经纬创投青睐的活力天汇欲挂牌新三板！11月28日晚，活力天汇发布了《公开转让说明书(申报稿)》。　　《每日经济新闻》记者注意到，活力天汇提到的主要竞争对手是携程、去哪儿等公司。据易观数据10月移动APP月均活跃人数统计，活力天汇旗下主打APP“高铁管家”月均活跃人数远远低于携程、去哪儿。不过，这丝毫无碍资本热情。据记者统计，海航集团、（）已纷纷入股。除此之外，十家私募也已抱团进场。 　　虽然公司表示旗下两大应用“航班管家”和“高铁管家”的日活跃用户与日消费用户数量较大。但有业内人士表示，目前出行服务、在线旅游已经是一个非常成熟的市场。历经多年的发展至今，能创新的业务和尝试也大多进行的差不多了，想要成为一个“搅局者”，无疑非常困难，但仍然会涌现出一些创新。　　销售毛利率远低于竞争对手　　资料显示，活力天汇旗下提供出行服务的手机应用主要是“航班管家”和“高铁管家”，二者是机票和火车票交易入口，日活跃用户与日消费用户数量较大。同时，围绕出行服务，现已衍生出伙力食、伙力接送、伙力酒店、伙力商城等一些列场景电商业务。　　资料显示，活力天汇整体业务分为三部分：第一是以“航班管家”和“高铁管家”为核心的出行服务，整合与出行相关各类信息等，为用户提供航空和高铁的出行解决方案；第二部分以上述平台积累的用户数据，通过大数据等在不同场景下为用户提供商品和服务推荐；第三是以平台上的活跃用户为资源，为广告主提供营销服务。　　财务数据显示，2015年度，公司营业收入为8244万元，月，营业收入达7823万元。　　与之相应的是，活力天汇一直深陷亏损泥潭。2014年~2015年，公司净利润分别为-1847万元、-2.49亿元。月，活力天汇继续亏损1.22亿元。　　不过活力天汇表示，亏损是现阶段移动互联网行业的普遍特点，通过研发方面的投入打造口碑较好的产品，通过营销推广的投入建立品牌，来获得较大规模的忠实用户，迅速占领市场，再以此为起点去实现商业变现。　　对于竞争对手，活力天汇提到了三家同行分别是：梓如电商、携程网、去哪儿。　　在线旅游行业龙头携程，目前在登陆美股，截至11月28日收盘，携程市值约为1426亿元(人民币，下同)。去哪儿网也在美股上市，截至11月28日收盘，市值约为301亿元。而按照活力天汇2016年7月的增资情况看，当时估值为21.74亿元。市值来看，仅为携程的1.5%。　　从销售毛利率来看，2015年梓如电商、携程网及去哪儿分别为72.61%、72.07%和65.64%，平均值为70.11%，但是活力天汇2015年的销售毛利率仅为55.29%。对此，公司提到主要是由于业务结构不同所致，活力天汇主要为毛利率较低的机票业务及附属保险业务盈利。　　另外从用户数据来看，易观数据显示，10月份移动APP月均活跃人数情况中，携程旅行为2191.3万人，去哪儿网为1862.8万人，而高铁管家为652.9万人。　　易观国际分析师朱正煜接受《每日经济新闻》记者采访时表示，活力天汇主要是面向C端的服务模式。“对于出行、在线旅游类app来说，不管是火车票和飞机票，其实都是不赚钱的业务。”朱正煜认为，航班管家着重于的是航班信息服务，尽管其用户规模较大，但其商业转化能力是比较弱的。对于朱正煜的说法，《每日经济新闻》记者多次拨打活力天汇固定联系电话，但截至发稿时无人接听。　　曾获红杉资本、经纬创投青睐　　虽然公司经营业绩欠佳，但是这并不妨碍市场对其热情。资料显示，公司当下仅有7名自然人股东，16名法人股东。《每日经济新闻》记者通过查询发现16家法人股东中有10家是私募。　　持股比例最高的是公司的实际控制人李黎军和王江，各持有公司17.2386%的股份，分别担任公司的董事长和总经理。日，李黎军、王江签署了《一致行动人协议》，约定两人在公司经营管理过程当中作为一致行动人。　　16名法人股东当中，出现了上市公司的身影。凯撒旅游曾于日发布公告称，以2.5亿元认缴活力天汇新增注册资本259.5778万元。目前，凯撒旅游是活力天汇的第三大股东，占比11.4987%。此外，活力天汇股东凯撒旅游与大鹏航旅，均为海航集团有限公司下属控股子公司。　　值得一提的是，活力天汇曾搭建了VIE架构。日，在开曼群岛注册成立开曼活力，并且完成了A轮、B轮等融资，红杉资本旗下的基金、经纬基金等知名机构参与了融资。但是根据公司境外注册代理公司今年10月9日提供的开曼活力的股东注册名录，红杉基金、经纬基金等已退出开曼活力。　　朱正煜认为，和业内相比，合并了去哪儿网的携程这个业内巨头自不必提，阿里旅行的机票交易规模一年也有不少。活力天汇的优势在于掌握了大量的活跃用户，可以引导用户进行其他场景的消费和提供一些附加服务，但拿活力天汇提到的场景电商来说，效果如何尚需时日检验和探讨。　　业内：C端市场竞争较激烈　　朱正煜向记者表示，尽管在火车票方面，高铁管家的用户数量和活跃规模能排到前三，但交易量不高，高铁管家基本上算是一个不大赚钱的板块。用户也基本上直接从铁路12306网上购买，高铁管家主要就是靠一些保险和其他导流的销售和附加服务来获得佣金收入。　　机票方面，携程和去哪儿网(合并之前)的月活跃用户规模都在2000万之上，而活力天汇公开转让说明书则提到“公司依托航班管家和高铁管家超过400万的日均活跃用户”，市场差距还是比较明显的。　　我要去哪董事长兼CEO周琳表示，活力天汇是较早涉足航班动态的企业，资历较深，这方面的用户体验和信息服务做得比较好。早期，安卓系统和iOS系统的App应用不多、缺乏内容，活力天汇提供了比较多的内容给安卓和苹果系统的应用商店，所以活力天汇的App评分比较靠前，也由此积累不少活跃用户。但后来阿里旅行、携程、去哪儿等平台和渠道崛起，分流了为数众多的用户，市场发展至今也形成了一个比较成熟的结构，想要有所突破并不容易。从出行订票和在线旅游等方面来说，现在已经是一个比较成熟的市场，活力天汇这种着重于C端的企业市场竞争比较激烈。　　对于目前行业的竞争者来说，摆在面前的两大挑战是：如何获取新的活跃用户、商业化转型中如何提高用户转化率。周琳最后提到，对于目前的行业结构而言，想要从携程、阿里旅行等竞争者中“虎口夺食”并不容易，但不排除还是能在一些垂直领域做出新成就。
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携程的突击式并购
弃“水泥”重“拇指”
“携程在手，说走就走。”2013年，梁建章的重新回归为携程打了一针强心剂，壮士断腕、强势并购、血本引流，从OTA（在线旅行商）转型MTA（移动旅游服务商），能否使得行业老大在移动端上再占鳌头？
&&&第&63&期&&&编辑：杨阳
1OTA领域利润增长乏力，携程开始向其他业务领域扩张，频繁投资上下游产业链。
2无线业务成为携程“二次创业”，携程发布携程旅行5.0客户端，意味着正式由OTA转型成MTA。
3OTA企业全面向移动端转型，携程能否如愿在移动端再占鳌头，面临巨大挑战。
携程8亿发起突击并购
2013年底，携程以简单粗暴的投资方式展示了未来的扩展意图。短短一周内，先是与DCM以6000万美元领投了国内首家用车服务平台易到用车，再以1亿美元战略领投了一嗨租车。用其副总裁汤澜的话说，2014年将是携程的“投资年”。
携程投资版图 红色底为移动端
此前，携程的日子并不好过。一方面，比价平台、酒店及旅行社自建网站发起进逼，去哪儿等垂直旅游平台带来价格战争，使得代理公司佣金率越来越低，利润空间增长乏力。另一方面，在线旅游市场的企业分工渐细，经营模式多样，传统OTA（在线旅行商）的市场份额不断被创新企业。淘宝旅游、去哪儿、艺龙、酷讯及同程网等市场后来者正在蚕食其市场份额。
数据显示，在中国旅行预订第三方在线代理商市场中，携程份额已从50%以上降至30%左右，另外，净利润也大幅下滑34%，龙头地位岌岌可危。
今年2月，遭遇发展天花板的携程迎来了CEO梁建章的再度回归，选择以开拓新兴业务和投资并购来寻求脱困。梁建章称，如今已专门组建了投资公司。这与过去主要业务的扩张模式一致。
为此，携程发行了8亿美元可转换债券，8亿资金除一部分用来继续价格战外，另一部分进行产业链业务投资或者并购。
目前，携程在酒店、机票等业务已相对成熟，只在交通工具上还属空白。携程副总裁庄宇翔表示，用车是旅游出行过程中不可缺失的一环，用车业务将是重点培育的新兴业务单元，包含自驾、商务用车、打车于一体。
于是，在2013年的最后时期，携程出现了密集的入伙入股。12月19日，携程和DCM6000万美元领投易道用车，在机票、酒店、火车票、度假等全线产品中推荐、捆绑易到用车产品；12月20日，再斥资超1亿美元入股一嗨租车，解决用户从机场到酒店最后一米的需求；12月25日，又宣布与Hertz、Avis等8大国际领先租车公司合作，上线“海外自驾”平台，提供全球86个国家的自驾租车服务。
加上之前联手快的嘀嘀，与安飞士、至尊等合作推出国内自驾租车服务，不难看出，携程已在针对性地打通机票、酒店、门票、地面交通的对接，完成“一站式”服务。
缩减地销 进击移动端
相对于几次突击式并购，携程另一个更突出的表现则是转型MTA（移动旅游服务商）。过去，携程以“鼠标+水泥”的商业模式成为国内OTA（在线旅行商）霸主，如今，昔日的杀手锏却成为巨人脚上的镣铐。
劲旅咨询最新发布的《11月国内旅游类APP运营商月度排名》报告显示，旅游类APP运营商总下载量排名第一位的依然是去哪儿网，其运营的六款APP总下载量为6078.0万；北京市活力天汇科技有限公司排名第二位，其运营的四款APP总下载量为5301.1万；携程旅行网排名第三位，其运营的三款APP总下载量为5091.1万，与第一位去哪儿网相差近千万。在整个OTA（在线旅行商）行业向移动端倾斜时，昔日霸主表现尴尬。
今年2月，梁建章复出后头等大事就是推出“拇指+水泥”战略，将携程划分为无线、酒店、旅游和机票等几大事业部，自己亲自操刀移动化。
如此一来，庞大的线下旅游业务资源成了首先需要丢掉的包袱。1月起，携程首先壮士断腕，先后两次大刀阔斧裁员，人数共计一千多人，裁员部分主要为二三线城市地面销售人员，以及电话营销部门。
随后，携程发布携程旅行5.0客户端，推出动态打包式自由行套餐，增加了攻略社区的微游记功能，将行前、行中、行后打通。梁建章透露，移动正成为携程的核心预订平台，8月份手机端酒店预订交易占比峰值突破40%，已超过携程PC端和呼叫中心的订单占比。
与此同时，携程还发起的第二大举措开放平台。过去，缺少开放态度的携程一直被诟病。分析认为，将近十年里，携程不但没有遵循开放法则，反而选择与上游供应商、同行企业不断的交战，市场地位下降的同时行业口碑也在走下坡路。
今年下半年，在成功融资8亿美元后，携程终于宣布开放平台，也就是OTA（在线旅行商）模式加搜索，未来携程的酒店库存、机票库存、产品方面基本将完全对供应商和开发者开放，提供更多的接入低价产品。劲旅咨询分析师魏长仁表示，从整体来看，携程采用的是半开放模式，选取的合作对象也是有一定条件的，更多的是对自身现有产品的资源互补。此举颇有与去哪儿网正面对抗的意味。
除此之外，持续已久的价格战火也被烧到移动端。“双12”前后，携程拿出5亿进行促销，着重推出手机专享价格和优惠政策，不惜以资金换取市场的方式和竞争者“约架”。携程号称，为争夺移动端市场份额已完全做好了长期零利润的准备。为此，携程还搭上“互联网金融”顺风车，推出返利4%价值礼品卡的“携程宝”，通过这种预付款模式，可以有效回笼资金，为抢夺移动端市场输血。
OTA行业全面转型 携程突围临关键
2012年，携程被媒体形容为腹背受敌。梁建章的回归为携程转型MTA（移动旅游服务商）打了一针强心剂，从大刀阔斧裁员、强势并购到血本引流移动端，携程渐渐重回正轨。
尽管如此，这个行业老大的地位却不并安稳。艾瑞咨询分析认为，从PC端OTA市场来看，行业格局无法撼动，相比之下，日益发展的移动市场有无限可能。所以今年以来，各大OTA（在线旅行商）企业纷纷将移动端作为战略重点，通过移动APP发展业务，扩大自己所在领域优势。
而携程在这方面却表现尴尬。业内认为其在移动互联网的布局依然过于保守，缺乏创新，仅仅是传统预订形式的一个补充。
另外，随着移动互联网井喷式发展，线上媒体、渠道等流量入口显得更加重要。调查显示，线上旅游预订的用户对综合搜索引擎的依赖度最高，获取旅游相关资讯的主要途径是综合搜索引擎（如百度、谷歌），所占比例达75.8%。百度入股去哪儿无疑给携程打造了一个劲敌。《中国在线旅游预订行业发展报告》预估，携程用户规模将达1.26亿，去哪儿则超车达1.29亿。
可见，2013年，移动旅游市场还处于圈地阶段，2014年或将成为移动旅游市场的关键。携程能否顺利从OTA（在线旅行商）转型MTA（移动旅游服务商），如愿巩固行业大佬地位，将面临关键挑战。
正如业内分析所说，2013年，移动旅游市场还处于圈地阶段，2014年或将成为移动旅游市场的关键。梁建章的回归为携程转型MTA打了一针强心剂，从大刀阔斧裁员到血本引流，“真正的较量从这里才刚刚开始”。
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你可能喜欢携程入股东航 旅游业寡头争霸局面初显
来源：中国经营网
　　【中国经营网综合报道】据长江商报报道，东方航空7月4日晚间公告称，完成非公开发行A股股票方案。不过，相比原先150亿元的发行计划，最终完成的非公开发行方案有大幅缩水，募资总额仅85.48亿元，其中包括携程的30亿元入股。通过此次发行，携程成为了东方航空的第五大股东。　　公告显示，东方航空本次共非公开发行了13.27亿股A股股票，发行价格为6.44元/股，共募集资金85.48亿元。　　募集资金使用方面，本次发行完成后，公司将使用约68.32亿元募集资金购买飞机，旨在逐步提升载运能力，增加公司主营业务收入，同时引进新款飞机将替代部分现有老旧飞机，能够有效降低油耗和维护成本等。　　在此次85.48亿元的非公开发行方案中，上海励程信息技术咨询有限公司(下称“上海励程”)、中国航空油料集团公司分别认购了4.66亿股，中国远洋海运集团有限公司认购2.33亿股，财通基金管理有限公司认购1.63亿股。　　而上海励程的法定代表人为熊星，他同时担任携程高级副总裁、机票事业部CEO。通过上海励程，携程持有了东方航空3.22%的股份，成为第五大股东，仅次于达美航空。对此，携程方表示：“通过此次发行，携程成为了东方航空的第五大股东。也意味着携程正式向产业链上游进军。”　　事实上，据证券日报报道，OTA与航空公司相爱相杀多年，最后终于携手一起战略互补，源于旅游行业寡头争霸格局初露锋芒。　　易观智库数据显示，占中国在线旅游市场份额前三的是携程、去哪儿、阿里旅行。三国鼎立的态势在2015年年末发生大变，携程入股去哪儿，让百度系成为在线旅游巨头，与阿里旅行两强对立。　　阿里旅行在旅游行业的布局全面开花，此前，阿里旅行力推“信用住”、“未来景区”以及“放心飞”等产品，并且在今年3月份投资5000万元与首旅酒店及石基信息成立合资公司，为单体酒店和区域性连锁酒店提供整体电子商务服务，紧紧追赶携程的脚步。　　除阿里旅行外，海航旅游集团也开始构建自己的旅游生态圈，2011年海航旅游集团收购凯撒旅游，2015年凯撒旅游成功借壳易食股份实现上市。随后海航还将途牛旅游网收入麾下;今年3月24日，凯撒旅游发公告称，将与凯撒世嘉、民航股权投资基金、北京民航合源投资中心等对移动出行App“航班管家”的母公司——深圳市活力天汇科技有限公司进行增资，增资额为9.33亿元。　　在新的形势下，携程很清楚与航空公司合作对于打通供应链的重要作用。机票收入是携程营收的重要来源，可以作证的是，OTA企业纷纷打算筹建航空公司，如去哪儿网已参股筹建的深惠航空，同程曾宣称要组建航空公司，OTA进军民航业已经是在线旅游行业主流的做法。　　入股航空公司后，携程在机票资源的获取上，将会占到先机，并且由于此前的“去哪儿网危机”，东方航空表示还会帮助携程改善供应商管理问题，通过严查来收紧特殊渠道票源，增加代理商的违规成本，减少旅客通过携程等平台预订东航机票会遇到的消费陷阱与投诉纠纷。　　东方航空方面也希望通过携程来改进机票直销比例，根据民航主管部门“提直降代”政策的要求，未来三年内，三大航企(国航、南航和东航)机票直销比例达到50%。而与携程联手也许能带来意想不到效果。　　值得注意的是，从今年7月1日起，包括南方航空、东方航空、海南航空在内的一批国内航空公司都正式推出票代新政，禁止代理人在未经航司允许的情况下向第三方渠道供应国内机票产品。在上述背景下，携程与东航携手在票源上或许更具优势。
*除《中国经营报》署名文章外，其他文章为作者独立观点，不代表中国经营网立场。
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来源：易观智库 责任编辑：yuanpan
Analysys易观智库研究发现，2013年至2014年中国呈现爆发式增长，中国在线移动端市场规模随之扩大，2014年交易规模达到1247.3亿元人民币，占中国在线旅游市场整体规模（2798.2亿元）的44.6%。其中，旅游交通预订在移动端市场规模中占比最大，达到70.4%。
日，Analysys易观智库发布《中国移动端旅游交通预订市场专题2015》，显示：
1、2014年移动端旅游交通预订市场交易规模达到878.4亿元人民币
中国移动端旅游交通预订市场2012年起发展迅速，2014年市场规模已达到878.4亿元人民币，同比增长406.1%。Analysys易观智库分析认为，旅游交通预订产品主要由机票构成，机票产品标准化程度高，20世纪90年代已形成成熟全球电子分销系统，因此最早开始化进程，并极易复制到移动端平台，同时，高客单价和规模庞大的出行人数使机票预订维持较大的市场规模；2013年起在线旅游厂商介入火车票预订市场，交易规模增长迅速。未来几年移动端旅游交通预订市场增速仍高于在线旅游交通预订市场，2017年市场规模将达到2449.0亿元人民币，较2014年增长178.8%。
2、从在线旅游交通预订市场规模来看，2015年移动端将超过PC端
移动端的实时性和便捷性的特征使用户随时随地享受在线预订服务。预订行为从旅行前拓展到旅行中，具有更高的预订效率。Analysys易观智库预测，2015年移动端旅游交通预订市场规模将超越PC端，达到67.2%，预计2017年达到80.1%；同时，随着移动端发展进入稳定增长阶段，移动端对PC端的挤压作用将减小，移动端市场交易规模的增长将由PC端消费迁移转变为内生增长驱动模式。
3、从厂商业务结构来看，旅游交通预订作为在线旅游基础服务，有利于厂商切入其他细分市场，形成综合型业务体系
交通连接旅游出行出发地和目的地，是在线旅游预订基础服务，是在线旅游预订市场的起点和切入点，在一站式预订服务成为在线旅游市场主流模式的背景下，通过旅游交通产品预订向其他细分业务进行拓展，一方面满足消费者需求，另一方面能够增强厂商盈利能力。Analysys易观智库预测，未来移动端旅游交通预订厂商将通过战略合作、自身业务拓展等方式横向拓展链，形成综合型预订业务体系，增强竞争实力。
4、中国移动端旅游交通预订市场厂商份额集中度较高
2014年中国移动端旅游交通预订市场集中度较高，前四家厂商市场份额达到86.6%。携程、去哪儿市场份额居于领先地位，市场份额分别为38.3%和29.8%。阿里旅行·去啊和活力天汇居于第二梯队，市场份额分别为11.3%和7.2%。
实力矩阵是从厂商执行能力与运营能力和厂商业务创新能力两个维度综合反映市场上主要厂商的市场表现和竞争地位的研究模型。2014年中国移动端旅游交通预订市场实力矩阵如下：
（1）领先者象限：携程、去哪儿
携程和去哪儿用户规模和交易规模均位于领先地位，并通过收购或创新加强业内资源整合，同时推动火车票、票等细分市场互联网化，创新能力突出，属于领先厂商。
（2）创新者象限：活力天汇、腾邦国际
活力天汇诞生于移动端、通过介入机票和高铁等高频交易产品获得迅速发展，创新能力突出；腾邦国际通过整合区域资源和产业链资源，提高产业效率，增强营收能力。
（3）务实者象限：阿里旅行·去啊
阿里旅行·去啊借助电商平台和支付系统的优势提供旅游交通预订交易平台，拉近供应商与消费者距离，提升了产业链效率。
（4）补缺者象限：酷讯旅游、智行火车票、艺龙
酷讯旅游、智行火车票等已具备较完善得移动端旅游交通预订业务体系，通过提升用户体验和推广效率，增长潜力巨大。
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