华映资本：泡沫年年有 文娱创业还能怎么走
作者: 亿邦动力网来源: 亿邦动力网 07:41:48
【编者按】从上游的内容，到中游的运营平台，再到下游的衍生，华映资本围绕文化产业进行了全产业链闭环式的投资，涉及网文、动漫、网红、游戏、影视等各个大类，总共有二三十家。季薇近两年内容创业如火如荼，而早在2010年华映资本就开始布局该领域。合伙人季薇指出，当移动互联网的红利期过去，内容的价值就显现出来。但是，从传统互联网到现在，互联网的核心一直在于流量，其商业逻辑从未改变：利用一定成本去获取某类人群的注意力，然后通过不同方式将这些注意力变现。变的是流量的获取方式，这波内容创业留给创业者不少机会，不是巨头能“一览天下”的。当然，季薇也承认，文化投资领域确实存在泡沫。“市场有一拨一拨的热点，文娱IP是近两年投资领域的一个新热点，不少基金都配置了文娱方向。钱多了，肯定会有泡沫的存在，大家还是要把握好自己的判断标准。”背景资料华映资本：2008年成立，已发行5期人民币基金、2期新加坡币基金，总管理规模超过50亿元人民币，投资超过100家互联网文化新媒体企业，拥有丰富的募投管退经验。2008年以来，已成功上市或并购退出项目20余个，超过半数以上项目完成一轮或多轮后续融资并发展良好。季薇：华映资本中国创始管理合伙人，以擅长投资文化产业而著称，投资企业包括锦和商业、51信用卡管家、百思不得姐、恒顿传媒、租房宝、童石网络、时空电动、界面、唔哩等，其最为人熟知的基金是825新媒体产业基金，二期基金规模超过30亿，吸引了上海报业集团、新华传媒等大型传媒公司的参投。投资文化产业从聚合类下手亿邦动力网：华映资本很早就开始投文化类项目，当时是出于什么样的考量？季薇：提起华映资本，大家可能直接说是文化类的投资基金，因为我们确实投的比较多，而且是全产业链闭环式的，总共有30多个文娱类项目。我们文娱方向投得比较早，从五六年前就开始着手。当时我们看到，第一，随着平台以及渠道越来越丰富，渠道需要内容；第二，虽然盗版的问题比较严重，但我们判断未来在版权保护方面会出现有利政策，也和有关部门进行了沟通。在这两个基本前提下，我们认定内容是被低估的价值洼地。但是，当时华映不是单投一个类别，而是从投内容聚合分发类入手。比如说网文、动漫、演艺、音乐的聚合和分发应用，例如追书、童石、聚橙、海蝶等等，以及游戏。网文和动漫是IP两个最重要的来源。我们投过的或者手上持有的网文阅读平台和版权聚合平台总量可能仅次于阅文集团，共有五六家。动漫也投过三家，有童石网络、漫族及漫画岛。亿邦动力网：为什么决定从内容聚合平台下手，而非单投一个类别？季薇：坦率地说，如果没有中游这些平台型的公司，我们会很谨慎地选上游内容项目。单个内容能不能出来可能需要碰运气，内容的好坏以及持续性没有绝对的保证，一个人做出过好的内容，不代表接下来能产出一个同等质量的IP。而中游平台上能聚合和分发一系列类似的内容，你就能更加游刃有余。亿邦动力网：从中游开始，然后是往上走还是往下走？季薇：都有。从投资逻辑来上，我们把项目梳理为流量入口型公司与变现方式型公司。一开始我们投的是中游的聚合分发类，这些公司负责运营层面，关注流量获取；IP想变现的话，就要考虑如何在上游拿到好的内容，以及在下游提升好内容的单价变现值。以往网文阅读平台都是亏钱，因为用户习惯免费阅读及版权保护的问题，只能卖广告；现在用户在内容付费方面已经逐渐养成消费习惯，版权保护力度加大，好的内容都开始收费了，不光网文，动漫、视频都是如此；最后，适合做IP衍生的内容也可以通过如游戏、网剧、大电影等其他的方式去变现。亿邦动力网：四五年前所投的这些公司当时都处于什么样的发展阶段？季薇：四五年前，文娱类除了影视公司，就没什么中期相当规模的文化公司。其他类别规模都比较小，成立时间不长，或者虽有历史但经历一段挣扎时期，比如海蝶，整体发展比较慢。文化公司不像我们印象里的互联网公司那样一下子成长起来，三到六个月大局已定，它是一个积累的过程。当然，借助移动互联网在年的快速崛起，文化领域也迎来了机会。但是，内容的粉丝群体很细分，网游有网游的粉丝，动漫有动漫的粉丝，不同的IP也有它的核心用户。在粉丝变现的过程中，原有粉丝会被强化并获取新粉丝，比如核心用户为内容付费，通过IP衍生可以多样化变现及获取新的、原来在外围的用户，有种说法是变现也是获取粉丝的一种有效途径。这个过程都是相辅相成的，并不是说获取粉丝就能变现。亿邦动力网：我们发现，过去两年比较火爆的O2O，华映完全没有触及，这是为什么？季薇：我们一直是坚持这样的逻辑：第一，想不明白的不投；第二，不擅长的也不要投。从O2O的模式来看，我们当时想不明白它如何盈利。当然，盈利还可能取决于很多因素，比如竞争格局、扩张速度等。另外一点是高投入，O2O、团购都是需要大资金投入的行业，很多项目到现在，已投入几十亿，还处在持续亏损中，如果没有巨头的参与，没有大资金投入的话就不复存在。千军万马中未来就冲出来一两家，我们在早期很难判断具体是谁能胜出。所以，O2O不是我们这样一家早期投资机构敢于尝试的事情。我们更愿意在可预期投入下能实现规模化收入的行业和细分领域内深耕，保证资金投入的性价比。（华映资本投资的梦想者影业拥有《鬼吹灯》前四本的电影改编权以及部分网剧改编权。小说改编而成的《九层妖塔》于日上映）IP行业确实泡沫亿邦动力网：您投资的梦想者影视成功押宝了《鬼吹灯》这个大IP，IP是这两年文化领域的热词，您觉得什么是真正的好IP？什么样的IP能取得商业上的成功？季薇：一般认为好IP要有形象、有故事、有世界观，可以产生情感共鸣，满足情感诉求，且一般需要较长时间的用户培养。在我看来，衍生能力对于IP来说是非常重要的，如果在多品类衍生能力差的话，IP的价值也是有限的，比如说，能不能开发成游戏，或者改编成网剧，甚至大电影，在多个领域有没有盈利的机会。当然也需要时间，IP的衍生能力并不是在当下体现出来的，而是随着时间的推移在未来显露。IP投资和运营需要一点耐心，因为开发存在周期性，游戏快一点，影视慢一点。一般来说，像美国、日本的IP需要几十年的时间发酵，有经久不衰的生命力。像《鬼吹灯》是我们十年前买下来的版权，它经过八九年的时间才拍成电影。最后就是Timing（时机）的问题。比如《鬼吹灯》刚买下的时候，中国的电影票房才30亿，2010年的票房刚超过100亿，现在都是四五百亿的量级。如果《鬼吹灯》要当时拍的话，第一，技术水准不够；第二，票房本身也不高。也就是说，IP充分变现的时间点还不到，一直熬到市场爆发了，视频网站也都认识到内容的重要性，开始大规模采购优质内容，电影、网剧才能卖一个好价钱。亿邦动力网：IP变现的规划是否也有时间逻辑？季薇：当然。“漫影游联动”的方式通过一个内容的聚合分发平台，一旦出现好的IP，直接将其开发成游戏、网剧、电影。一个好的IP有短中长期的规划，每个阶段的变现方式也不一样，广告先行，然后好的内容开始收费。在后续衍生中，游戏最快，开发周期最短；影视要等到粉丝积累到一定程度再进行，因为收款慢且投资大，一定要等到时机成熟；相比电影电视，网剧、大网综更快；电商是变现的最后一个阶段，因为效率比较低。亿邦动力网：《鬼吹灯》是去年拍出来了《九层妖塔》，这个IP的回报率很高吧？季薇：几百倍。亿邦动力网：最近盗墓题材的影视作品非常多，包括《九层妖塔》、《寻龙诀》、《老九门》、《盗墓笔记》，会不会有点过热？季薇：像《三国》、《西游记》这种IP一直很热，有些题材在中国就是经久不衰的。亿邦动力网：有种观点认为，IP这个概念最早是从好莱坞那边过来的，我们才刚刚起步，目前行业中存在着一定程度的泡沫，您怎么看？季薇：市场有一拨一拨的热点，文娱IP是近两年投资领域的一个新热点，不少基金都配置了文娱方向。钱多了，肯定会有泡沫的存在，大家还是要把握好自己的判断标准。华映这几年还是比较理智，坚持投自己擅长的且看好的领域。文化创业还有多少空间？亿邦动力网：原有的巨头都开始涉足文化领域，比如梦想者影业将《鬼吹灯》网剧改编权给了腾讯的企鹅影业。在这样的背景下内容创业者还有机会吗？季薇：我认为，内容这件事情不是巨头能一览天下的。为什么内容行业在前几年是一个低洼地呢？就外因而言，前几年是移动互联网的流量红利期，行业尚未被完全垄断，你只要找准某一垂直的领域切下去，往往可以做出各种各样的入口，所以大家还是愿意做平台型的公司，不会选择内容创业。内容创业有两个固有特性：第一，具有较高的不确定性和风险性，很难保证持续生产优质内容；第二，天花板偏低，需要靠团队和人力的累积，不像互联网产品可以大规模低成本复制。因此，从以往的投资逻辑来看，很多投资者不太喜欢投内容。而目前，在移动互联网上做大流量入口的难度非常非常高，机会变窄，获客成本高企，所谓高频刚需的应用入口、流量入口基本都有巨头占据。当移动互联网红利期过去，内容的价值充分体现出来，因为传统运营方式效果走低，大家感到获取用户困难，用户留存率和复购率非常重要，结合好的内容能大大提升这些能力。其实，互联网思维依然存在，做内容考虑的还是注意力，还是流量。亿邦动力网：您的意思是移动互联网的核心还是在于流量，只是方法不同了？季薇：对，我认为移动互联网的核心一定在于流量和注意力，商业逻辑永远是这样：利用什么样的成本去获取什么样人的持续注意力，然后怎样把这些注意力变现，变现的收入是多少。无非是以往通过传统的流量方式，彼时成本低，也有自然红利，累积到一个当量，竞争对手也少。然而，现在增加一个新用户的成本极高，那就要考虑如何保证留存，避免老用户被新的应用挖走，将传统的流量方式与新方式结合起来，提升用户体验。亿邦动力网：最近文化领域内有哪些热点？季薇：项目还不少，不得不说文化创业里面有非常多的东西，比如最近我看的短视频创业项目。伴随宽带资费下降，技术水平提升，视频成为大趋势，短视频应该是未来主流的展现形式。我们在天使阶段投资的原创生活方式短视频品牌“罐头视频”这个项目，成立4个月的月度累计播放量就超过9000万，一直位居秒拍榜单前十。相比传统视频平台的时代，现在行业发生了两大变化：第一，90后以及更年轻人群崛起，他们更愿意为喜欢的内容付费。第二，社交化的传播方式打破了以往中心化传播的垄断，它是去中心化的过程，只要有想法、有兴趣，每个人都可以开一个号来聚集粉丝。这意味着人际交流的方式变了，社交平台上聚拢了大量的用户。新兴的短视频一般就在十几秒到三分钟之间，更加符合社交媒体的传播方式。现在不管是资讯类的、生活方式类的、美食类的、体育类的还是车类的，都开始用短视频来呈现内容了。我认为，短视频将是媒体类或者平台类项目的标配，都会通过这种新的方式与用户交流。亿邦动力网：你觉得短视频行业里还会有新的平台和玩家出现？季薇：我们认为短视频将会改变现有视频的格局，以上几大类都会有新的公司出来。不同的短视频的内容提供者也会在不同的平台上进行传播，就像头条的头条号、微信的应用号，帮助开发者和提供者去做全渠道推广。所以，还有比较多的机会去颠覆现存行业。亿邦动力网：有种声音说国内的创业不容易，流量贵，竞争激烈。流量的入口已被大平台控制，很难再找到新的出口了；另外，抄袭很严重，很容易被复制，走上烧钱抢用户的道路。你怎么看？季薇：在流量入口方面做一个大平台的机会不是太大，但其他方向的创业机会还很多。现在还有很优秀的内容创业者，包括内容聚合、内容制作、内容输出、管理输出，还是如火如荼的。至于说创业环境没那么好，是不是他们觉得拿钱没那么容易？我认为创业门槛确实在提升，因为现在的创业主体往往曾在大型互联网公司任职，或者有创业经历，所以经验、资源会相对丰富，少走很多弯路。比如，我们现在看到特别多的大型平台高管出来创业，相比前几年，他们的起点要高得多。从这个角度讲确实竞争激烈，起点低门槛低肯定创业难度很大。确实，格局在变，但我不能说现在不适合创业。附：华映资本文化投资项目（投资金额为公开数据）
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华映资本创始管理合伙人季薇：未来战略发展的四大关键词
　　证券时报网（www.stcn.com）06月05日讯 证券时报记者 张国锋　　日前，华映资本创始管理合伙人季薇分享了华映资本在2016年所做的投资与布局。　　&从网流量入口到现在的内容入口，流量来源和结构在发生改变。结合新人群的个性化需求，消费渠道和消费内容也都发生了变化；基于消费又会有金融的需求产生；最后，企业服务对于所有的公司都起到辅助作用，四大领域密不可分。&2016年，华映资本持续关注文化娱乐、消费升级、、企业服务四大领域的有机关联，完善投资生态。　　2016年至今，华映资本共完成了44个项目的投资，保持了一定的投资节奏。经过多年的人才和布局积累，华映资本已从一家以A轮为主的投资机构，成为了从孵化、天使、VC，到重点领域控股和整合并购的全阶段行业投资人。通过横向和纵向资源整合，提高被投企业整体的胜出概率，实现共赢。　　截至2017年5月，金柚网、微盟、界面新闻、Boss直聘等22家华映资本被投企业估值超过5亿人民币；2016年，超过20家企业实现年度盈利，10家已经连续三年盈利；2016年至今，恒顿传媒、一号旅行、快定网络、WeMedia、寅酷5家企业挂牌；9家企业在进行IPO准备或申报中；快递助手等5家企业通过股权转让或者兼并收购实现项目退出。截止2017年5月，华映资本共成立6只人民币基金，投资组合平均年化回报达40%。　　重视整合 强化投后管理能力　　2016年，华映资本成功进行了追书神器与漫画岛的合并，并且实现了产品和团队的无缝链接。另外，华映资本还和被投企业童石网络进行了项目的联合投资，并一同在动画领域进行项目的挖掘和布局。同时，华映资本在过去的一年中，对资金端项目进行了整合，实现资金端和资产端的分离，符合监管层对于资金端和资产端进行隔离的要求。经过一家公司进行流量分发和资金供给，对于各种类型的资产端能够形成更加有效、统一的管理。　　在投后管理上，华映资本是行业内为数不多的通过线上通道和信息系统对被投企业进行动态化管理的投资机构。华映资本针对投后管理定制的Moss系统能够完成数据实时的反馈，动态汇总基金。同时，线下部分，投后管理团队会定期走访企业，监测风险，形成完善的报告体系。在增值服务方面，投后部门对企业在发展中遇到的问题会进行模块化支持。华映资本设立了包括招聘、市场、法务和财务等模块在内的专业投后团队，对企业在发展过程中在这些方面遇到的问题进行诊断建议和辅助解决，帮助企业进行资源嫁接，能够让企业在发展之路上走得更好更快。　　2017华映资本战略：协同互补 生态共荣　　&整合是行业投资人的必备技能，投资的唯一考核标准是退出，布局不是终点，加入了整合，才是完整的投资退出策略。&面对过去一年的洗礼与考验，季薇透露了未来华映资本战略发展的4大关键词。　　专业专注：专注TMT和文化领域投资；　　独立判断：坚持对项目独立判断，领投为主；　　闭环布局：在重点领域进行闭环式投资布局 ，打造在垂直领域的核心竞争力；　　行业整合：加强行业整合并购，加大竞争力，保障退出。　　季薇表示，华映资本未来将进一步加强协作，实现优势互补。&华映发展到这个阶段，我们强调跟各方加强协作优势互补。这并不是一句客气话，而是我们的经验之谈。华映资本愿意、也需要以开放的心态跟LP和各界合作方在不断壮大的过程中发挥各自优势，实现资源互补。未来，协同互补、生态共荣：希望构建一个生态，在这样一个包容的生态中，大家能够及时拥抱行业的变化，拥抱时代的变化，共享未来丰盛的成果，共同谱写出一场盛世。&
（责任编辑： HN666）
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/ 天使轮非公开天使轮人民币7百万七星数字基金、 / Wedo基金、C轮非公开The Learning Lab、天使轮非公开A轮人民币7225万 / 中青实业集团、TOPS2441゜12111゜21920゜31610゜41548゜51258゜61040゜71037゜8985゜9921゜107419゜16853゜26511゜36507゜45217゜54893゜64839゜74284゜83936゜93645゜10 MORE
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华映资本是一家总部位于新加坡的私募股权投资基金，是新加坡经济发展局（EDB）批准设立的永久居民投资基金，是EDB首家中国背景的专业投资机构。一直以来，华映专注于投资互联网、新媒体、影视、音乐、旅游等文化创意产业，已在新加坡、香港、上海、北京、苏州、无锡、常熟等地设有分支机构；除重点关注中国外，投资区域还覆盖新加坡及全球其他区域。
华映管理团队的主要成员均有超过15年的股权投资从业经历，具有丰富的投资、企业管理和资本运作经验。过去的十数年间，团队成员成功投资了40多家企业，积累了深厚的行业知识和广泛的行业资源；同时这些企业也为我们持续提供十分有价值的资源帮助和顾问服务。
近年来，中国文化产业持续繁荣，快速发展。秉承以往在互联网、新媒体等领域的丰富投资经验和众多投资组合，华映自成立伊始即专注于文化产业的股权投资，是中国最早文化产业基金之一。2013年再次被著名投资咨询公司清科集团评为“2013中国移动互联网领域投资机构10强、2013外资私募股权投资50强”。
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华映资本是中国领先的TMT领域风险投资机构，在移动互联网和媒体娱乐领域有广泛的投资布局。我们拥有一支充满活力且经验丰富的投资团队。华映资本的投资以专注见长，是国内最早布局移动互联网的人民币基金之一，对互联网行业的发展脉络有着深刻洞察与认识。我们以流量入口和变现方式为分类逻辑，在文化娱乐、消费升级、互联网金融、企业服务等核心领域行业，实现了广泛的布局式投资。已投项目的细分领域涵盖：社交、电商及服务、教育、健康医疗、房、车、数字阅读、数字营销、音乐、影视、游戏、娱乐社区等，产业集群效应明显。
管理资本规模
50亿人民币&&其中包含&&
5亿美元20亿人民币
单个项目投资规模
数十万人民币(2家)&&
数百万人民币(51家)&&
数千万人民币(88家)&&
亿元以上(3家)&&
基金管理方
合投最多：
下轮合作最多：
上轮合作最多：
熊向东，华映资本合伙人。曾担任IDG中国基金投资总监，是中国新媒体和互联网投资领域的领军人物，10年间成功投资了众多著名项目，包括携程网、如家连锁酒店、网龙科技、易趣网、好耶广告网络、分众传媒、东方财富网等。
季薇获得英国帝国理工学院MBA，新邦资本执行董事，汇点投资管理公司创始人。曾参与中国多家行业龙头企业的私募股权融资和海内外上市，并有管理咨询背景。
朱秀华是华映苏州基金副总经理。南京大学国际商学院管理学博士。拥有扎实的经济管理理论功底和实践经验。在投资银行、企业管理以及水电工程规划管理等领域有丰富的经验和广泛的社会关系。
高峰是华映基金副总裁，新加坡国立大学工程学士，复旦大学MBA。曾任职于香港上市公司卓越金融，负责并完成多起资产并购项目。
杨俊彪，华映资本中国副总裁，英国Bristol商学院MBA。曾任职国际领先的电商先驱新蛋中国副总经理、IDG上海项目主管，并常年担任《电脑商情报》等IT主流期刊的特约撰稿人，在电子商务、信息技术等领域有着全面而深入的积累。
庄正华是华映基金投资经理。钻石中国创始人。拥有海内外市场推广、运营、和企业管理的广泛和长期经验。
吕峻达，华映资本投资经理。上海交通大学工业工程学士，美国杜克大学工程管理学硕士。曾担任国内最大返利导购平台返利网移动互联网事业部负责人，对互联网产品，运营，用户研究有着深入的理解。在华映任职期间，先后参与了租房宝，快定网络，联车科技等多个项目的投资。吕先生专注的投资领域包括：数字娱乐，汽车房产以及O2O服务。
刘申，华映资本中国副总裁，加拿大曼尼托巴大学计算机学士、欧洲工商管理学院（INSEAD）MBA。曾任职加拿大Shaw Communications网络工程师，后在罗兰贝格、威普等国际知名管理咨询公司任高级咨询顾问，拥有项目管理、市场营销、金融等方面的丰富经验。在华映任职期间，主要专注于数字营销、互联网金融领域，先后参与智机网、艾德思奇、247网络等项目的融资及投后管理工作。
华映资本中国财务总监，负责基金项目的尽职调查及所有财务事项。曾就职于毕马威会计师事务所。对于企业的内部管理及风险控制有较深认识，曾参与多家新媒体企业的上市准备工作。
张宇文，华映资本副总裁。2016年投中新锐投资人，擅长汽车、消费升级、企业服务领域投资，主导和参与过的项目包括：去买车、30秒懂车、时空汽车、车点点、甜心摇滚沙拉、火辣健身、wake瑜伽、小三角运动、轻松财税等。}