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【新闻资讯】
人民币突然大跌 接下来会发生什么?
6月27日,是英国脱欧之后,中国的第一个完整的交易日。在深沪股市开盘之前,出现了两个大消息:
一是央行宣布人民币对美元中间价贬值599个基点,报6.6375,创下日以来的最低点;
二是通过逆回购的方式,向市场净投放了1000亿的现金支持。
在上周五英国投票脱欧之后,中国央行曾发表声明说“已经做好了预案”。对此,市场曾有猜测:央行或许会借机降准一次。但直到目前,央行没有使用降准这种大力度的工具,而是继续通过公开市场操作放水,以及让人民币贬值。
中间价下调之后,人民币对美元的在岸价随之出现贬值,最低曾见到6.6420:1。从下图可以看出,人民币对美元汇率创下了近年以来的新低。
在离岸市场,人民币对美元最低曾见到6.6665:1美元。
也就是说,人民币在岸价格创下了最近几年的新低,甚至突破了今年1月“股汇双杀”创出的低点。在这种风雨飘摇的时候,离岸市场反而显得比较平静,没有出现剧烈波动和创纪录的贬值。
A股市场更是红盘高挂,四大指数都如同随风飘扬的红丝带,呈现15度角。只是上证指数的数字略微有点异样:上涨了41.41点。(大家可以理解为:死要死要反弹)
那么问题来了:人民币汇率接下来会怎样走,普通人要不要换点美元,股市又将如何?
我的看法是:目前这波人民币贬值,跟脱欧避险有关。由于此次脱欧公投结果出人意料,所以英镑、欧元和股市里的资金紧急出逃,涌向日元、黄金、瑞郎,当然也会有资金涌入美元。美元走强,则人民币贬值的好机会就来了。
我一直持这种观点:从2015年开始,人民币对美元汇率已经结束了升值大周期,进入贬值大周期。由于中国货币发行速度仍然显著快于财富创造速度,所以每年人民币都会积累几个百分点的贬值需求。适度贬值,可以刺激中国出口,缓解制造业压力;此外,还可以让畸形的资产价格变得略显合理一些。所以,人民币适度贬值是利好,也是应该的。
现在不是我们不希望贬值,而是美国不准人民币贬值。他们的说法是:你要么汇率完全市场化,要么升值解决贸易逆差(对我们是顺差)的问题。
借助英国脱欧的机会,让人民币适度贬值,这是个好机会。
展望未来几个月,由于英国退欧,所以美元在年底之前很难加息。这样,中期看人民币对美元贬值压力有所减轻。因此,至少未来几个月人民币应该不会大幅贬值,除非中美出现新的博弈。
如果你现金流非常好,可以适当换点美元。想想看,过去1年人民币对美元的汇率从6.2贬值到了6.65(加上银行手续费),贬值幅度超过7%。也就是说,你持有美元一年,即便银行利息是零,投资收益是零,你也大幅跑赢了官方通胀率(CPI,大约2%),也跑赢了真实通胀率(M2增速—GDP增速,大约5%-6%)。
相信在未来几年,人民币每年仍然将以5%到10%不等的速度对美元贬值,所以如果你有实际需求,比如你的家人准备出国留学,那就更应该持有一些美元了。
而且我认为:只要IPO注册制改革未能推出,或者推出之后未能获得成功,则人民币贬值压力就显著存在。
为什么这样说?因为没有注册制,提高直接融资比重就是一句空话。通过银行贷款方式,民企、中小企业将仍然很难贷到款,银行融资的方式只能继续向地方政府、国企加杠杆。这样,经济低效、货币超发就成为必然,人民币贬值压力就将一直存在下去。
一个高估值的、被高度管控的A股,就是人民币将不断贬值,大城市房价将不断上升的标志,或者推动力。目前的A股,就是这样。
如果不能进入“印股票的时代”,中国只能继续印钞票。
易宪容:英国脱欧还有三只黑天鹅可能相继飞出
英国脱欧公投本来只是咨询性质的投票,而且人民的意向决定,距离实际脱离欧盟还得经过至少两年以上的谈判,理论上并不存在立即引发的明显危机,但实际上却引发了全球股市、汇市债券、商品等市场剧烈的震荡,其直接的原因还是2008年美国金融危机爆发以来,全球各国央行一次又一次、一波又一波量化宽松货币所导致的的信用过度扩张及全球市场热钱流窜所引发的结果。可以说,只要各国央行这种政策思路不改变,全球金融市场流动性泛滥及热钱流窜,任何一个小的事件都会引发全球金融市场巨大震荡,只不过在什么时候,以什么样的方式发生而已。
所以,英国脱欧的消息之前,上个星期的英镑汇率从1.41急跌拉至1.50,消息出来之后又在周五重贬至1.32,一天之內汇率高低点相差达12%,震荡规模超过1992年索罗斯对英镑的冲击。当天全球股市的暴跌,也让全球富豪的资产大幅缩水。彭博于收市后统计,全球400大富豪当于共损失1274亿美元。英国《金融时报》报道,上周五全球股市市值一天內蒸发2.1万亿美元,是标准普尔道指公司在2007年开始统计以来跌幅最大的一天。而这些事件完全是全球热钱冲击的结果。
而且这种震荡与态势还会没完没了。星期一亚洲汇市英镑再跳空低开,欧洲交易时段中午过后新一波卖压涌现,英镑跌破1.32美元大关,最低来到1.3160美元,创1985年以来31年新低,重贬超过3%。有人预计英镑可能跌到1.15美元。欧元同步走低,盘中最低跌破1.10美元,大跌超过1%;兑一篮子货币的美元指数则上扬0.6%至96.50点。同时,欧美几大股市全面下跌。全球金融市场震荡还会继续。
可以说,当前全球金融市场的巨大的震荡是各国央行种下的苦果,只能让全球各国人民来承担。只要这种政策思路不改变,还是如早几年那样面临金融市场震荡时就注入更多的流动性来救市,一定会导致全球金融市场的流动性泛滥,热钱流窜。而这些热钱的流窜,再加上所谓做空机制及先进技术的高频交易,市场上的任何风吹草动都会让一只又一只的黑天鹅飞出。所以,英国脱欧事件之后,还有三只黑天鹅可能飞出。
一是英国脱欧后可能引发的人民币贬值潮。英国脱欧已经导致了上个星期人民币的贬值,而在昨天这种贬值趋势还在继续。昨天人民币兑换美元中间价报6.6375,是日以来最低;中间价较上一个交易日下调599点,降幅超过0.91%,创日以来最大降幅。在岸、离岸人民币也随之走弱。在岸人民币兑换美元收盘价报6.6393、跌0.37%,盘中一度跌破6.64,创5年半新低。离岸人民币在昨晚17:41报6.6783,为今年1月以来新低,当日下跌417基点。如果这种趋势继续,再次引发人民币的贬值预期,必然会引发中国资金再次外逃,国内资产价格急剧下跌等,由此同样会再次引发全球金融市场的巨大震荡。
二是英国脱欧有可能在欧盟内引发脱欧的连锁反应,欧盟最后解体。首先法国明年将举行总统大选,高举脱欧大旗的国家阵线党魁勒彭(Marine Le Pen)遥遥领先,在《世界報》(Le Monde)六月初的民调,勒彭的支持度逼近三成,而且竟然是现任总统欧兰德的两倍,勒彭以及她的脱欧主张,几乎确定会成为法国总统大选的主軸,成为紧跟英国后的再一次脱欧公投。如果法国脱欧选民胜利,欧盟肯定解体。
还有,在德国、意大利、比利时、波兰都面临着脱欧情绪高涨的挑战,极端右派“德国另类选择党”在3月的地方选举中已经拿到10%的选票,意大利的新兴政党“五星运动”成立第四年就拿到25%选票,今年6月更彻底战胜老牌执政党,拿下罗马等两个大城的市长宝座;波兰前总理塔斯克(Donald F. Tusk)虽然为欧洲理事会的主席,但是他的家乡去年大选,也是由脱欧的政党“法律正义党”(PiS)获得了38%的选票,创下波兰自由选举以来单一政党最高得票率。如果欧盟解体,这将成为威胁欧洲政局及全球市场最大变数,也将给全球经济带来最大的风险。这同样可能是飞出的另一只黑天鹅。
三是英国脱欧必然引发民粹主义抬头,并由此来左右美国大选。今年11月8日将是美国总统大选日,就目前的情况来看,很有可能是由希拉里与特朗普对决。受英国脱欧的影响,很有可能是特朗普胜出。如果这种分析成真,全球市场有可能又一次大跌眼镜,后果同样不可想象。全球金融市场又会飞出一只黑天鹅。
可见,在当前各国政府量宽货币政策的思路下,英国脱欧必然引发全球市场巨大震荡,而且这种震荡会没完没了。最后还可能引发三只黑天鹅飞出,投资者不得不密切关注。
郭施亮:科股权之争的背后,谁更应该警醒?
最近一段时期,万科的股权之争,被闹得沸沸扬扬。更有甚者认为,曾经的万科与宝能之争,已然逐渐演变为万科与华润之争,而这一结局究竟如何收场,仍然存在不少的变数。
实际上,对于万科股票来说,早已被投资者,尤其是资深投资者所认识。时下,虽然深证成指成份股经历了一轮比较大的扩容,但万科A(行情000002,买入)股票作为颇具市场影响力的上市公司,其对深市,乃至整个A股市场的影响,还是举足轻重的。
但是,纵观万科股票的股权结构,却与不少上市公司存在比较大的差别,即其股权却显得相对分散,而它也是A股市场中为数不多的大众持股模式。对此,作为大股东长期持股比例偏低的现象,这恐怕成为了此次宝能系趁机入驻的漏洞之一。
其实,我们可以回顾过去一两年的时间,宝能系进驻万科股票的速度,也是尤为惊人。其中,自15年年初起,宝能系就开始盯着万科的股份,并逐渐试探性的布局,而在去年7月份之后,宝能系的布局速度也明显加快,并最终达到目前24.29%的持股比例。截至目前,宝能系仅仅耗用了一年多的时间,就能够稳坐万科大股东的席位,而这一举动,也让万科的股权之争处于前所未有的困局之中。
面对如此困局,本月中旬,万科则召开了董事会,拟通过发行股份的方式来购买深圳地铁集团所持有的前海国际100%的股权,而万科也于6月18日前后的时间,把相关的重组预案提交至深交所。如果按照深交所的审核进程,则往往预示着万科A股的复牌时间也为时不远了。
但是,换一种角度来思考,如果这一重组预案得以确立,则实际上意味着万科大股东也将会再度让位,而同时也会削弱市场中各大持股股东的股份比例。由此一来,可以预见,若重组预案能够获得通过,则意味着华润、宝能等相关重要股东的持股比例会随之下降,而此举无疑直接伤害了持股股东的利益。此时此刻,作为时下万科大股东的宝能系,也发出了反对的声音,而让市场感到意外的是,在此之后,宝能系更是提议罢免王石等管理团队。
由此可见,此次风波事件,更是让万科的股权之争推向了高潮。时至今日,万科股权之争仍然在激烈地上演,但最终结果如何,仍然需要进一步地观察。但是,通过此次万科的股权之争事件,实际上也让我们开了眼界,而对于已经发行上市,或急于发行上市的企业而言,这一次股权之争风波,更是为他们敲响了警钟,引起他们的警醒!
事实上,在万科股权之争的背后,大家关注更多的,还是大股东席位花落谁家、王石管理团队可否继续留任等核心问题。但是,借助此次事件,实际上也给我们传递出一个重要的信号,即上市并非只有好处,而企业上市之后的风险还是值得我们去重视的。或许,用简练的语言来描述,即上市就是一把双刃剑。
在国内A股市场,企业得以发行上市,需要一段不短的时间,从受理、预披露、反馈会、见面会、预先披露更新,到初审会、发审会,封卷、会后事项补充等,这一系列的流程足以让企业耗费数年的等待时间。与此同时,在企业等待的过程中,仍需要及时提交补充更新材料,而一旦达不到相应的要求,则企业很可能需要重新排队,再度耗费上巨大的人力、财力、时间等成本。
至于部分仍未达到国内IPO发行标准的企业,则不得不考虑远赴海外市场发行上市以及到新三板市场挂牌上市的问题了。但是,鉴于前者,因海外市场违规成本很高,一旦企业涉嫌违规行为,则很容易遭到投资者集体诉讼等风险,对于企业发展而言,上市承担的责任远大于融资的规模。至于后者,新三板市场日均成交量低迷,且流动性相对受限,由此影响到新三板企业的挂牌积极性。至于近期落地的新三板分层政策,虽然划分了基础层与创新层,且设定了一定的层级调整,但对于挂牌企业而言,这并不足以满足其融资的需求,或许对于部分有幸进入至创新层的挂牌企业,它们更看中的是未来转板机制的加速推进,以满足其更好的融资需求。
“中小企业多,融资渠道少”,这也加剧了目前国内企业融资的压力。但是,面对融资渠道相对狭窄的市场环境,企业却更愿意等待漫长的IPO排队过程,其最终的目的,还是在于获得更好的融资,以满足企业的扩张发展,甚至为实现大股东、高管自身的财富增长奠定基础。
不过,退一步来说,如果企业真的有幸完成了上市的目标,那么就真的能够一劳永逸了吗?或许,这也想得太轻松了!
实际上,对于已经发行上市的上市企业而言,因它们得以发行上市,就必须将企业放至公众的监督之下。由此一来,企业财务、信息披露等方面的透明度问题,就会显得比较关键了。
然而,当企业成功发行上市之后,仍会面临一个比较敏感的问题。具体而言,即上市之后,如果对于部分股权比较分散的上市企业,则容易削弱自身的主动权。退一步来说,如果在企业上市之后,遭到了部分资金的任性袭击,而企业却无力反抗,则最终的结果,也将会让艰苦打拼的企业主导权,拱手相让了。
或许,出于这样的考虑,华为、老干妈、娃哈哈等一系列知名企业,也坚持了多年来不上市的意愿。
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