如何对股票进行估值
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如何对股票进行估值
经常看到证券公司研究员对某只股票进行估值，在给出其目标价位，然后给出评级。大概是根据净资产、每股收益、市盈利、大盘指数 来进行计算的。我想知道具体是怎么预测的，用什么方法进行估值的，能否举个例子，比如600172 如何进行估值，具体步骤有那些？谢谢！ 本人要的是如何估值的方法，而不是估值的结果。谢谢
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看报表，或者直接看动态市盈率，不过一定要小心去看，提防因为变卖资产等因素令到业绩大升减低市盈率这种股票，一定要选主营业务增长，业绩提升，从而市盈率低的股票，最后还要分析未来三年业绩是否有增长，包括行业、政策等因素，如果有资产注入能长期提升业绩就最好不过了。转帖某人对两只股票的估值分析:关于东北证券与亚泰集团理性分析的合理价格以PE为40计算：东北证券合理价值：68元计算方法：东北证券收益约10亿元，以40倍PE计算，10*40=400亿，总股本5.81亿，对应股价就是400亿/5.81亿=68.85元/股亚泰集团控股30.62%，东北证券占亚泰集团的市值则为：400亿*30.62%=122亿，加上亚泰集团自身价值（估计小于50亿），122亿+50亿=172亿，亚泰总股本为11.6亿，对应合理股价为：172亿/11.6亿=15元，现在价格30多元，已是一倍之多，对应的PE同样也是40的一倍多，也就是现在股价已到了80-90倍PE了，存在一定泡沫，这就是当东北证券复牌，它见光死的真正原因。即使调高PE至50：东北证券合理价值：86元计算方法：东北证券收益约10亿元，以50倍PE计算，10*50=500亿，总股本5.81亿，对应股价就是500亿/5.81亿=86元/股亚泰集团控股30.62%，东北证券占亚泰集团的市值则为：500亿*30.62%=150亿，加上亚泰集团自身价值（估计小于50亿），150亿+50亿=200亿，亚泰总股本为11.6亿，对应合理股价为：200亿/11.6亿=17元综合以上所述，亚泰集团即使被庄家适当拉高，我认为在没有新的基本面改观情况下，17元就是它的合理价格，不过亚泰集团是控股东北证券，可以合并报表，也相应可以提高它的价格，20元就是极限了，20元以上就会脱离了价值投资，属于一些题材性的投机行为。大家可参照参股海通证券的股票看看，例如600826。
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这些研究员都是对这个行业非常了解的,可能根本就是这个出身的,比如医药行业研究员可能是从医生转行来的,钢铁行业研究员一般都在钢铁公司里工作过几年对行业的充分了解+企业管理财务知识+对目标公司的实地调查= 一份有价值的研究报告不是在网上随随便便baidu几下就能解决的
你的问题很尖锐,可以说,这个估值的计算问题是所有价值投资者都在思考的问题,可是不太容易回答.真正答案掌握在基金经理,行业研究员,私幕老板等手中,他们不会告诉你,因为这是他们的铁饭碗,就好象别人问你:&如何才能暴富&.你会告诉他吗?
三楼说的很对!
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出门在外也不愁东北证券在最低点“割肉”如何指导股民炒股？
东北证券在最低点“割肉”如何指导股民炒股？
来源：网络
久经沙场分析师云集指导股民如何炒股的东北证券（000686）栽在炒股上。它昨日公布的年报显示，2011年实现营业总收入8.10亿元，较2010年下降52.37%；亏损1.52亿元，每股亏损0.24元。而2010年净利润为5.27亿元，每股收益0.82元。前年暴赚，去年大亏，就因为自营业务去年四季度最低点“割肉”，斩仓斩在地板上。2011年，东北证券经纪业务、投行业务等业务板块乏善可陈，全年仅完成1单配股主承销项目，实现证券承销与保荐业务收入4953.49万元，成本却高达8520.60万元，营业亏损3567.11万元。不过，真正令东北证券难堪的是该公司自营业务上的巨亏。公司三季报披露，已出售亏损8583.82万元，而年报披露时飙升至亏损1.94亿元。这意味着四季度公司在最低点割肉导致巨亏1.08亿元。在去年三季报时，十大证券投资中只有嘉实一只固定收益品种，其余全部是。而到年报时，十大证券投资中货币基金已经达到5只，只有5只股票，这可以认为是去年四季度大举斩仓导致。而这个时点，处在历史低位。这也说明，即使是研究力量雄厚的券商，在熊市的表现和小散无异。2011年，东北证券旗下多只资管产品在重庆啤酒投资上的失误令人印象深刻。业内人士称：“东北证券自营风格一贯激进，这成了一把双刃剑。即市场走牛时，自营会贡献巨额利润，甚至有时能和经纪业务平分秋色。而在市场走熊时，有时候不易迅速调整仓位，这时又会对业绩造成极大拖累。”年报中，公司董事会对今年的自营业务提出要“稳健经营”。陈道
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关注你我贷官方微信网易公司版权所有东北证券股份有限公司关于推荐北京医模科技股份有限公司股票进入全国中小企业股份转让系统挂牌的推荐报告
所属: 三板市场 作者：&
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&&&&东北证券股份有限公司关于推荐北京医模科技股份有限公司股票进入全国中小企业股份转让系统挂牌的推荐报告&&&&&&&&根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称“全国股份转让系统公司”）下发的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》（以下简称《业务规则》），北京医模科技股份有限公司（以下简称“医模科技”、“公司”、“股份公司”）召开董事会、股东大会审议通过了其股票进入全国中小企业股份转让系统（以下简称“全国股份转让系统”）挂牌事宜，并向东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“我公司”）提交了挂牌申请。&&&&根据全国股份转让系统公司发布的《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》，我公司对医模科技的财务状况、持续经营能力、公司治理和合法合规事项等进行了尽职调查，对医模科技本次申请进入全国股份转让系统挂牌出具本报告。&&&&一、尽职调查情况&&&&东北证券医模科技股份挂牌公开转让项目小组（以下简称“项目小组”）根&&&&据《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》的要求，对医模科技进行了尽职调查，调查的主要事项包括公司的基本情况、历史沿革、独立性、关联交易、同业竞争、规范运作、持续经营、财务状况、发展前景、重大事项等。&&&&项目小组与医模科技董事长、总经理、董事会秘书、财务负责人、员工等进行了交谈，并同公司聘请的医模科技律师事务所律师、医模科技会计师事务所注册会计师进行了交流；查阅了公司章程、三会（股东大会、董事会、监事会）会议记录、公司各项规章制度、会计凭证、会计账簿、审计报告、工商行政管理部门登记资料、纳税凭证等；了解了公司的生产经营状况、内控制度、规范运作情况和发展计划。通过上述尽职调查，项目小组出具了《北京医模科技股份有限公司股份挂牌公开转让尽职调查报告》。&&&&二、内核意见我公司内核小组对医模科技拟申请在全国股份转让系统挂牌的备案文件进&&&&行了认真审阅，于&2015年&2月&9日召开了内核会议，参与项目审核的内核成员为张兴志、梁化军、田树春（财务会计事项）、郭晴丽、何宇（法律事项、内核专员）、王振刚、周思立（行业技术事项）。其中律师&1名、注册会计师&1名、行业专家&1名，上述内核成员不存在近三年内有违法、违规记录的情形；不存在担任项目小组成员的情形；不存在在该公司中任职以及存在其他可能影响其公正履行职责的情形。&&&&根据《业务规则》对内核机构审核的要求，内核成员经审核讨论，对医模科技在全国股份转让系统挂牌出具如下的审核意见：&&&&（一）我公司内核小组按照《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》的要求，对项目小组制作的医模科技股份拟申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的备案申请文件的进行了审阅，并对尽职调查工作底稿进行了抽查核实，认为项目小组已按照《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》的要求对公司进行了实地考察、资料核查等工作；项目小组中注册会计师、律师、行业分析师已就尽职调查中涉及的财务会计事项、法律事项、业务技术事项出具了调查报告。项目小组已按照《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》的要求进行了尽职调查。&&&&（二）根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》、《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》的格式要求，公司已按上述要求制作了《公开转让说明书》等整套申报材料，公司挂牌前拟披露的信息符合信息披露的要求。&&&&（三）2006年&2月&10日，李庆善和王旭分别以货币资金&50万元、50万元&&&&作为出资共同设立了医模科技有限公司。2014&年&4&月&2&日，医模科技有限公司按经审计的净资产折股，整体变更为北京医模科技股份有限公司。&&&&公司依法设立已满两年；业务明确，具有持续经营能力；公司设立了股东大会、董事会、监事会的法人治理结构，治理机制健全，合法规范经营；公司股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。医模科技与我公司签订了《推荐挂牌并持续督导协议书》，由我公司负责推荐其股份挂牌公开转让，并对其进行持续督导。&&&&综上所述，公司符合全国中小企业股份转让系统公司颁布的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》规定的挂牌条件。7&名内核成员经投票表决，&&&&一致同意推荐医模科技在全国中小企业股份转让系统挂牌。&&&&三、推荐意见&&&&根据项目小组对医模科技的尽职调查情况，我公司认为医模科技符合进入全国股份转让系统所规定的挂牌条件：&&&&（一）公司设立已满两年公司前身系北京医模科技有限公司（有限公司及股份公司的前身，以下简称“医模科技”），医模科技由李庆善和王旭共同出资&100万元在北京市工商行政管理局登记注册成立。2006年&2月&10日，北京市工商行政管理局向公司核发《企业法人营业执照》。公司法定代表人为李庆善，住所为北京市通州区台湖镇东石村东，注册资本为&100万元。营业期限&10年，从&2006年&2月&10日至&2016年&2&&&&月&9日。&&&&有限公司成立后的历次股权转让、增资、经营范围变更、住所变更、名称变更均办理了工商手续，并顺利通过了每年的工商年检。&&&&2014年&3月&12日，有限公司召开临时股东会会议，全体股东一致同意有限公司整体变更为股份有限公司。&&&&经瑞华会计师事务所出具的“瑞华专审字【16号”《审计报告》（审计基准日为&2013&年&12&月&31&日），有限公司经审计的账面净资产值为&&&&1，921.29&万元；经北京国融兴华资产评估有限责任公司出具的“国融兴华评报字[2014]第&080005号”《资产评估报告》（评估基准日为&2013年&12月&31日），有限公司经评估的账面净资产值为&2，192.79万元。&&&&2014年&3月&12日，医模科技全体股东就整体变更设立股份公司事宜签署了&&&&《北京医模科技股份有限公司发起人协议书》，明确了医模科技整体变更设立股份公司的方式、发起人认购股份的数额和比例、发起人权利及义务等事项。&&&&2014年&3月&27日，全体发起人召开股份公司创立大会暨第一次临时股东大会，通过了公司章程以及《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《对外担保管理办法》等规则，选举了公司第一届董事会成员和第一届监事会成员。&&&&2014年&3月&27日，瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）出具“瑞华验字[2014]&&&&第&号”《验资报告》，验证截至&2014年&3月&27日，公司已收到全体股&&&&东以其拥有的北京医模科技有限公司经审计的净资产以&1:0.7807的比例折合股&&&&本人民币&1500万元，净资产超过注册资本的部分计入公司资本公积。&&&&2014&年&4&月&2&日，经北京市工商行政管理局核准，股份公司成立，并领取&&&&了注册号为&564的《企业法人营业执照》。&&&&公司设立、存续已满二年，公司在有限责任公司整体变更为股份有限公司的过程中，按照账面净资产折股，没有改变历史成本法的计价原则，公司整体变更合法。公司存续的时间可以从有限公司成立时计算。&&&&（二）公司业务明确，具有持续经营能力&&&&公司是一家专业从事医学教学模型的集研发、生产和销售为一体的高新技术企业，同时也是专业的现代医学模拟中心一体化解决方案提供商。公司提供的产品包括医学教学技能模型、医学教学软件、辅助医学教学设备等，并提供实验室、实训中心、实训基地等各类医学模拟中心的规划设计服务。&&&&公司独立研发和生产的产品已超过&500种，涵盖急救医学、护理学、内科学、外科学、妇科学、产科学、儿科学、五官科、口腔科、康复科、基础解剖等学科，产品的客户群主要为医学类高等院校、各级医院以及中高职学校，适用于临床教学、专科医师住院医师培训考核、执业医师培训、医学基础知识及急救知识的普及、术前模拟等，产品主要服务于在校医学生、研究生、实习生、住院医师、护士等群体。公司自设立以来，持续专注于医学模拟教学产品的研发、生产及销售，聚焦于医学、教育及电子信息交叉所形成的新兴产业，形成了稳定且明确的主营业务。&&&&公司目前拥有五大产品系列，包括基础解剖模型、局部功能训练模型、计算机交互式训练模型、虚拟现实和触觉感知系统及生理驱动型模拟系统五类。&&&&主办券商认为，公司具有可持续经营能力。主要体现在技术实力较强、专利数量较多、研发投入较大、商业模式清晰且具有可持续性、外部环境有利、财务能力较好等几个方面。分述如下：&&&&1、&技术实力较强&&&&序号&核心技术名称&具体内容&应用产品&&&&1心肺复苏训练仿真系统传感技术&&&&该系统由仿生模型、嵌入式硬件、嵌入式软件、计算机软件应用组成。具体技术内容包括：&&&&1.心肺复苏按压操作深度监测传感技术&&&&2.心肺复苏吹气操作气量监测传感技术&&&&3.瞳孔大小随光变化传感技术&&&&4.操作标准数据统计及评价体系&&&&应用该技术的产品：&&&&JW4101，JW4102，JW4103&&&&，JW4104，JW5101，JW510&&&&2，JW5103，JW5104，JW42&&&&01，JW4202，JW3101.&&&&2&&&&12导联心电图模拟技术&&&&通过该技术的应用，建立由上千种心电图数据组成的心电图库，并根据病例设置结果实时调用相应的心电图谱，其技术特点在于每&&&&一种病例的心电图谱均为&12导联图谱，并通过心电图播放引擎将心电数据播放在模拟心电监护仪上。&&&&应用该技术的产品：&&&&JW1000，&JW6000&&&&3真实除颤能量检测技术&&&&该技术通过嵌入式硬件及软件，检测真实除颤操作动作及释放的能量（焦耳量），检测结果可作为操作是否符合标准的判断依据。&&&&该技术目前为技术独有。&&&&应用该技术的产品：&&&&JW6000，JW4202&&&&4病例编辑及仿真运行平台技术&&&&该平台技术可实现的操作包括：&&&&●&编辑患者病例资料：姓名、性别、年龄、体重、身高、描述、主诉、病史介绍、系统查询、病例摘要。&&&&●&病例运行流程编辑：可无限制增加病例节&&&&点、设置循环系统参数、呼吸系统参数、其他参数、过渡时间、治疗措施。循环系统参数包括心律类型（心电图可预览）、心肺音类型、心输出量、心律、血压；呼吸系统参数包括呼吸类型、呼吸比例、呼吸频率、设&&&&置&ETCO2、设置&SPO2、设置肺压；其他参数&&&&包括血温、环境温度、7种说话声音、瞳孔状态、紫绀状态；过渡时间参数包括运行时间、过度时间；治疗措施包括心肺复苏、除颤措施、药物治疗、静脉注射、气管插管。&&&&应用该技术的产品：&&&&JW6000&&&&●&病例试运行功能：在编辑过程中可对当前病例节点进行试运行。&&&&●&病例保存功能：生成病例库并显示在病例列表中，病例库无数量上限。&&&&●&病例库管理功能：可运行、新建、修改、删除病例库中的任何病例。&&&&●&生命体征参数实时显示模块：实时显示病例运行过程中生理参数的变化。生理参数包括心律类型、心率、心输出量、无创血压、血温、呼吸类型、呼吸频率、呼吸末二氧化碳、血氧饱和度、肺压。&&&&●&人体解剖显示模块：两种方式显示人体解剖结构。第一种方式按人体系统显示解剖结构，包括主视图、神经系统、淋巴系统、循环系统、呼吸消化泌尿系统、骨骼系统、肌肉系统；第二种方式采用由外到内分层剥离的方式显示解剖结构。&&&&●&主视图下模型体征参数实时控制功能，包括瞬目、语音、呼吸和脉搏的开关控制。&&&&●&实时修改生命体征功能：包括循环系统参&&&&数、呼吸系统参数、其他参数。循环系统参数包括心律类型（心电图可预览）、心肺音类型、心输出量、心律、血压；呼吸系统参数包括呼吸类型、呼吸比例、呼吸频率、设&&&&置&ETCO2、设置&SPO2、设置肺压；其他参数&&&&包括血温、环境温度、7种说话声音、瞳孔状态、紫绀状态。&&&&●&实时进行治疗措施：包括心肺复苏、药物治疗、静脉注射、其他治疗。心肺复苏包括气道管理、颈椎保护、血液循环；药物治疗包括麻醉类、心脏类、镇静类、诱导性类、类阿片类、麻痹类、解毒类、血管类共五十余种药物；静脉注射包括蛋清白、血液、葡聚糖、葡萄糖、乳酸盐、甘露醇、血浆、盐水；其他治疗包括听诊、叩诊、除颤、按压、吹气、气管插管、血压测量、瞳孔对光反射、检查尿利、检查皮肤、检查眼睛、全面检查、抽取动脉血样本、抽取静脉血样本、检查血红蛋白、测血糖、指示胸部&X线片、便携式超声波仪器、去除鼻胃管。&&&&●&日志文件管理：实时记录生命体征变化及操作措施。记录操作者的基本信息，可清空或保存日志。&&&&●&运行进度控制栏：可显示病例时长、运行进度及当前病例运行步骤，可运行、暂停、停止、下一步、上一步控制。&&&&●&病例仿真功能：在病例运行过程中，生命体征参数根据病例编辑结果及操作者的治疗&&&&措施实时自动变化，实现生理驱动过程。&&&&5心肺音听诊仿真技术该技术可以模拟人体不同听诊位置的心脏音和肺音，根据病例设置实时更改相应位置的音源种类，以达到教学、训练、考核目的。&&&&该技术可以实时并行模拟&16路声音，并可实时显示音频频谱。&&&&应用该技术的产品：&&&&JW6000&&&&2、&持有的专利数量较多&&&&公司目前的主要专利情况如下：&&&&公司目前持有超过&70项的专利，包括一种立式接生模型装置、一种接生模型&&&&装置、一种口腔清洁模型、臀部肌肉注射训练及对比模型、臀部肌肉注射训练外&&&&套模型、虚拟注射手模型等等，涉及医教模型的各个器官领域。&&&&3、&公司的研发投入力度较大报告期内，公司的研发支出情况如下：&&&&单位：元&&&&项目&2014年&2013年&&&&研发费用&2，421，358.97&2，496，500.85&&&&营业收入&38，695，846.14&23，697，524.71&&&&研发费用占营业收入的比重&6.26%&10.53%&&&&公司自成立以来一致致力于医学教学模型行业的研发，取得了多项专利、商标等知识产权，2014&年、2013&年公司发生的研发费用分别为&2，421，358.97&元、&&&&2，496，500.85&元，占营业收入的比重分别为&6.26%、10.53%，根据公司未来的研&&&&发投入计划，公司将持续稳定地进行研发投入，同时通过加大对研发人员的奖励力度来促进研发实力的提升。&&&&4、&公司的商业模式清晰且具可持续性&&&&公司业务立足于医学教育模型行业，致力于成为医教模型行业的领军企业。&&&&公司拥有的关键资源包括公司的品牌知名度、专利、多年合作形成的稳定销售渠道、多维度的公司宣传方式等。在历年经营过程中，公司利用一些列核心技术铸造了公司特有的竞争优势，这些核心技术包括心肺复苏训练仿真系统传感技术、导联心电图模式技术、真实除颤能量检测技术、病例编辑及仿真运行平台技术、心肺音听诊仿真技术等，同时公司还取得了多项实用新型专利，这一系列要素构成公司技术层面的优势。在运营层面，公司基于各价值链环节的组合和战略配称，通过向客户提供基础解剖模型、局部功能训练模型、计算机交互式训练模型、虚拟现实和触觉感知系统及生理驱动型模拟系统等产品来获得收入、进而获得利润和现金流，这些产品的成本构成包括直接人工、直接材料和制造费用。&&&&公司目前独立研发和生产的产品已超过&500种，涵盖急救医学、护理学、内科学、外科学、妇科学、产科学、儿科学、五官科、口腔科、康复科、基础解剖等学科，产品的客户群主要为医学类高等院校、各级医院以及中高职学校，适用于临床教学、专科医师住院医师培训考核、执业医师培训、医学基础知识及急救知识的普及、术前模拟等，产品主要服务于在校医学生、研究生、实习生、住院医师、护士等群体。&&&&在业务流程方面，公司采取研发、生产、销售三位一体的商业模式。&&&&（1）研发模式&&&&公司产品的研发分为自主研发，产学研合作开发，外包服务开发三种模式。&&&&公司拥有自己的研发团队，成员由医学、护理学、材料学、机械、电子、信息技术等多个专业领域的具有丰富经验的工程师和技术骨干组成。公司对拟研发产品首先进行研发立项，立项内容包括需求分析、产品功能分析、所需资源、时间安排、研发步骤、风险评估等，然后由产品委员会进行立项审批，同时进行项目跟踪和项目验收，实现产品研发的计划性、科学性管理。在目前行业基础产品已经较为齐备的情况下，公司致力于提供科技和附加值高的产品来满足客户差异化需求，以促进公司业绩增长。&&&&（2）生产模式&&&&公司产品的生产分为两种模式：（1）订单化生产。公司实行以销定产，根据与终端客户或者代理商签订的销售合同产品清单，进行订单化生产，为客户生产标准化产品；（2）库存式生产。公司对于畅销的产品以及为满足参加医学模型大赛的需要，会在合理预测需求的情况下，有计划地提前生产该部分产品，进行备货。&&&&（3）销售模式&&&&公司的销售模式包括直销模式和渠道（代理商）销售模式两种。&&&&直销模式又可分为两类：（1）销售经理在负责的区域寻找目标客户，收集目标客户信息（预计成交时间、以往成交记录、现有设备、相关人员架构、资金来源以及预算等），确定有采购计划后，公司内部进行立项跟进，向客户递交项目规划、项目方案。项目进行招投标后，制定投标策略，进行标书制作，并进行项目投标。中标后，与客户签订合同，协助到货验收，并尽早收回尾款。此种模式下，项目资金较多，一般都需经过招投标方式进行销售。（2）在没有销售经理跟进的区域，终端客户直接询价，然后渠道部进行项目报价，签订合同，发货并验货，回收货款。该种模式下，项目较小，一般不经过招投标程序。&&&&代理商模式通过搜集代理商信息，建立代理商信息库，及时将新产品、新政策等信息通知协议代理商或长期代理商。代理商有项目要求询价时，首先确定此项目是否有销售经理跟进，如无跟进，则对代理商进行产品报价，如代理商为两家以上，公司在经过比对后，进行项目授权、备案和跟进，协助代理商进行项目招投标，签订合同，并进行售后服务。&&&&2014&年，公司的渠道（代理商）销售模式从主要依靠关联方日正华瑞进行&&&&销售转型至依靠其他非关联方代理商进行销售。公司加强了代理商体系的建设，大力培养新的代理商，为公司的独立运营及业务发展提供保证。&&&&5、&有利的外部环境公司所处行业具有如下有利因素&&&&①国家产业政策的大力支持2012&年，教育部、卫生部联合发布的《关于实施临床医学教育综合改革的若干意见》要求各地教育部门加大对医学教育的投入，推进临床医学教育综合改革，着力于医学教育发展与医药卫生事业发展的紧密结合。优化临床医学人才培养结构，建立医学人才培养规模和结构与医药卫生事业发展需求有效衔接的调控机制；实施“卓越医生教育培养计划”，更新教育教学观念，改革人才培养模式，创新教育教学方法和考核评价方法。同时，十八届三中全会提出的努力构建现代职业教育体系、《医药卫生中长期人才发展规划（年）》提出的到&2020年，造就一支数量规模适宜、素质能力优良、结构分布合理的医药卫生人才队伍，营造人才发展的良好环境，为加快我国医疗卫生事业改革发展，实现人人享有基本医疗卫生服务提供强有力的人才保障等相关政策，都是标志该行业投入不断加大的重要政策和信号。&&&&②产品市场前景广阔，难以被替代医教模型产品贯穿于整个医学教育过程中，既包括在校医学生的教育又包括毕业后医科从业人员的职业教育。在校教育中，会有专门的阶段用模型进行模拟教学；毕业后的各项执业考试及专科护理和专科医生的培训中，也均大量地采用医学教学模拟产品进行。随着医疗卫生事业和教育事业的发展，医教模型产品的将会迎来广阔的市场发展空间，由于该行业产品目前不存在替代性产品，这为该行业的发展提供了重要屏障。此外，材料学等科学技术的发展使得医学模拟教学产品更加贴近真实的病人形态，更加贴近临床、贴近教学，这直接推动了行业的发展。&&&&③高质量医疗卫生服务需求的增加&&&&在患者自我保护意识不断增强的形势下，对高质量医疗卫生服务需求的也日益增加，医生及护士的专业水平已成为服务质量的关键，而医生和护士执业水平的提升又需要岗前大量的培训，此时医学模型成为重要的教学工具，间接促进了对医学模型的需求及医学模拟实验室（实训中心、实训基地）的建设力度；另一方面，日益庞大的学生及受训生数量形成了也形成了对该行业产品的巨大需求。&&&&6、&公司的财务能力较强&&&&2014年公司净利润为&4，189，853.14元，比&2013年增长了&443.94%。净利润&&&&实现了快速增长，主要原因为：①2014年公司大力发展代销商，加强市场开拓，使得收入大幅增长，2014&年全年收入为&38，695，846.14&元，较&2013&年增长了&&&&63.29%；②2014年公司提升内部管理效率、控制管理成本，管理费用比&2013年&&&&只增长了&15.66%；③2014年公司引入了新的投资者东方国狮，补充了业务运营和发展所需的资金，财务费用同比&2013年有所降低。&&&&公司报告期内毛利率水平保持稳定，2014&年、2013&年毛利率分别为&50.91%&&&&和&49.94%。&&&&公司&2014&年、2013&年净资产收益率分别为&16.34%和&4.20%，净资产收益率大幅增长，主要原因是：①2014年净利润较&2013年增长了&443.94%；②由于&2014年新股东东方国狮出资和公司经营所获得的利润，公司净资产增长到&&&&30，411，069.37元，较&2013年增长了&62.44%。净利润增长速度远远快于净资产增长速度，导致净资产收益率增长很快。&&&&2014年度、2013年度基本每股收益为&0.24元、0.05元，基本每股收益大幅增长，主要原因是&2014年净利润大幅增长。&&&&2014&年、2013&年公司经营活动产生现金流量净额分别为&3，728，228.08&元&&&&和&1，201，434.05&元，2014&年同比&2013&年有较大增长，主要原因是公司销售收入增长所致。&&&&综上分析，公司业务明确，具有持续经营能力。&&&&（三）公司治理机制健全，合法规范经营&&&&公司严格按照《公司法》制定了公司章程，构建了适应公司发展的组织结构。&&&&公司股东大会是公司权力机构，公司董事会对股东大会负责。公司实行董事会领导下的总经理负责制，由总经理具体主持公司日常生产经营管理工作。公司监事会是公司监督机构，负责检查公司财务，对董事、高级管理人员监督等工作。公司董事、监事、高级管理人员均在工商行政管理部门进行了备案。公司根据章程，制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《总经理工作细则》、《董事会秘书工作细则》等细则。公司三会的构成、高级管理人员的产生、公司章程及议事规则在内容上均符合《公司法》等法律法规的规定，在程序上经过了董事会、股东大会的审议，合法有效。&&&&股份公司设立后，公司按照规定召开了股东大会、董事会及监事会，到申报材料时止，股份公司一共召开股东大会&4次，董事会&4次。上述会议均依照有关法律法规和公司章程发布通知并按期召开，会议文件完整，会议记录中时间、地点、出席人数等要件齐备，会议文件归档保存，会议记录正常签署。公司制定了《北京医模科技股份有限公司关联交易管理制度》，该文件对涉及关联董事、关联股东或其他利益相关者应当回避的情形以及回避的程序进行了详细的规定，公司建立了表决权回避制度。上述制度建立后，公司将严格按照相关规定执行。&&&&《公司章程》等各项文件中约定了股东大会召集、通知、提案、表决等各种程序，以及股东权利受到侵害时的各种救济途径，能给股东提供适当的保护。保证股东充分行使知情权、参与权、质询权和表决权等权利。公司已经建立起表决权回避、投资者关系管理、纠纷解决机制等一系列制度。&&&&截至本推荐报告签署之日，公司不存在为股东及关联方进行违规担保的情形，不存在资金被股东及关联方违规占用的情形。&&&&（四）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规&&&&公司设立以来，股权结构清晰，权属分明，股东、控股股东和实际控制人持有公司的股份不存在权属争议或潜在纠纷。公司股东不存在国家法律、法规、规章及规范性文件规定不适宜担任股东的情形，公司历史上没有公开或者变相公开发行过证券。公司股票限售安排符合《公司法》和《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的有关规定。公司股票未在区域股权市场及其他交易市场挂牌或转让。&&&&公司子公司为公司全资控股，设立以来未发生过股权变动，也符合上述情况。&&&&（五）主办券商推荐并持续督导公司于&2014年&5月&20日，与主办券商东北证券签署《全国中小企业股份转让系统推荐挂牌并持续督导协议》，东北证券同意推荐医模科技进入全国股份转让系统挂牌并持续督导。&&&&综上所述，我公司认为医模科技符合《业务规则》规定的全国股份转让系统挂牌的条件。&&&&（六）推荐理由&&&&我公司同意推荐医模科技挂牌的理由具体如下：&&&&1、公司综合竞争优势突出&&&&公司的综合竞争优势体现在如下几个主要方面：&&&&①品牌影响力公司是医学教学模型行业唯一一家被国务院四部委联合授予最高级信誉认&&&&证《中国名企》的单位，是北京市专利推广示范单位，北京工业大学研究生培养基地，北京市通州区优秀科技企业，全国涉外护理研究会常务理事单位，中国职业教育技术学会卫生专业教学指导委员会常务理事单位。此外，公司还是联合国人口基金会的指定供应商。公司同时是教育部举办的护理技能大赛的主要赞助商和赛品供应商，为大赛提供了多种赛品。&&&&公司凭借丰富的产品类别和高质量的产品以及积极参与医教技能大赛，形成了较大的品牌影响力，为公司的市场推广、研发和生产起到了重大推动作用。&&&&②产品门类齐全&&&&公司目前独立生产的产品达&500余种，涵盖护理技能、临床技能、综合技能、解剖技能等各项技能产品，并在国内&1000多所医学教学机构得到了广泛应用。&&&&公司齐全的产品种类和订单化为主的生产模式既使公司满足了客户对产品类别的需求，又使公司减少了库存产品对公司资金的占用，为公司的健康运营提供了保证。&&&&③较强的研发实力&&&&公司目前拥有的专利、商标、软件著作权等知识产权达&100余项。公司在研发上的投入力度较大，，高额的研发投入为公司研发实力的提升以及产品的市场推广、品牌影响力提升产生了重要推动作用，同时为公司竞争优势的形成及核心竞争力的打造奠定了坚实基础。&&&&2、公司行业地位较高目前，国内的医学教学模型行业的主要参与者为天津市天堰医教科技开发有限公司、营口巨成教学科技开发有限公司、上海弘联医学科技集团有限公司、北京医模科技股份有限公司等四十余家企业。&&&&天津市天堰医教科技开发有限公司是以现代化医学教学仪器、多媒体医学&&&&CAI教学平台、护理教学模型、临床诊断技能训练系统、妇幼爱婴产品、急救医&&&&学模型、中医辅助诊断及技能训练系统以及动物医学教学辅助系统等先进教学产品开发、生产与销售于一体的综合型科技企业。该公司拥有十大产品系列（护理系列、临床系列、妇幼系列、康复系列、口腔系列、急救系列、虚拟医学系列、中医系列、多媒体软件系列、动物医学系列）、研发和生产愈&500余种产品。&&&&营口巨成教学科技开发有限公司，是中国医教行业专业研发和生产医学教育软件、智能化仿真模拟病人、医学仿真教具等医学教育技术及产品的科技研发型企业，该企业下属六个生产车间、三个仓储库，具备批量生产规模。该公司承担的全国教育科学“十五”规划教育部重点课题《现代医学临床技能综合训练实验系统》项目（DYB010820），赢得医学教育界的关注与重视，作为该项目的主要完成单位和独家生产企业，该公司已完成了项目成果的产业化链接，并得到教育部“全国高等医药院校实验室评估指定产品”的政策支持，部分产品在全国高等医药院校的普及率达&90%以上。&&&&上海弘联医学科技集团有限公司现已拥有临床内科、外科、妇科、儿科、产科、急救、解剖、护理、中医、诊断、口腔等十一大系列的全科医生品牌教学模&&&&型&1200余种。该公司近年来投入巨资用于医学教育软件及网络数字化等多方面&&&&自主核心技术的研发，并在模具、材料的生产工艺上获得重大突破，同时该公司十多个系统产品的整体参数已经权威部门审核，成为世界自产模型最多的厂家，该公司同时也提供实训室完整解决方案。&&&&公司提供的产品种类齐全，是医学教学模型行业唯一一家被国务院四部委联合授予最高级信誉认证《中国名企》的单位，在医教模型行业中，公司享有较高的品牌知名度。此外，公司的研发投入力度较大，积极开发新产品并受到了客户的广泛认可。&&&&3、公司的经营成果和现金流量较好&&&&2014年公司净利润为&4，189，853.14元，比&2013年增长了&443.94%。净利润&&&&实现了快速增长，主要原因为：①2014年公司大力发展代销商，加强市场开拓，使得收入大幅增长，2014&年全年收入为&38，695，846.14&元，较&2013&年增长了&&&&63.29%；②2014年公司提升内部管理效率、控制管理成本，管理费用比&2013年&&&&只增长了&15.66%；③2014年公司引入了新的投资者东方国狮，补充了业务运营和发展所需的资金，财务费用同比&2013年有所降低。&&&&公司报告期内毛利率水平保持稳定，2014&年、2013&年毛利率分别为&50.91%&&&&和&49.94%。&&&&公司&2014&年、2013&年净资产收益率分别为&16.34%和&4.20%，净资产收益率大幅增长，主要原因是：①2014年净利润较&2013年增长了&443.94%；②由于&2014年新股东东方国狮出资和公司经营所获得的利润，公司净资产增长到&&&&30，411，069.37元，较&2013年增长了&62.44%。净利润增长速度远远快于净资产增长速度，导致净资产收益率增长很快。&&&&2014年度、2013年度基本每股收益为&0.24元、0.05元，基本每股收益大幅增长，主要原因是&2014年净利润大幅增长。&&&&2014&年、2013&年公司经营活动产生现金流量净额分别为&3，728，228.08&元&&&&和&1，201，434.05&元，2014&年同比&2013&年有较大增长，主要原因是公司销售收入增长所致。&&&&四、提请投资者关注的事项&&&&东北证券提醒投资者重点关注以下事项：&&&&（一）应收账款回收风险&&&&2014&年末、&2013&年末应收账款净值分别为&11，628，826.22&元和&&&&10，205，610.51&元，分别占当期营业收入的&30.05%和&43.07%，报告期内公司部&&&&分应收账款账龄较长，2014年、2013年期末&3年以上应收账款占全部应收账款比例分别为&2.16%和&2.57%。上述应收账款不能及时收回会影响公司的经营现金周转，对公司的生产和经营有一定的不利影响。&&&&（二）持续技术创新风险&&&&公司所处行业属技术密集型，市场需求变化导致的技术更新趋势具有不确定性，新产品研发、生产制造可能存在不确定的技术障碍。公司面临的主要技术更新风险集中在对行业发展趋势的把握、新产品的开发、新技术能否满足客户需求等方面。&&&&（三）内部管理的风险&&&&2014&年&4&月&2&日有限公司整体变更为股份公司。变更为股份公司后，公司&&&&建立健全了法人治理结构，完善了现代企业发展所需的内部控制体系。公司各项管理制度的执行尚未经过实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐渐完善；同时，随着公司的发展，经营规模扩大，对公司治理将会提出更高的要求。因此，公司未来经营中存在因内部管理不适应发展需要而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。&&&&（四）核心技术人员流失风险&&&&人才是公司可持续发展的重要驱动力之一，公司作为高新技术企业，科技人员对公司技术发展和创新起到重要作用。公司产品多应用于专业性要求较高的医药、食品、化工、废水处理等领域，核心技术及应用技术掌握的难度较高，需要较长时间的积累，成熟的专业技术人员相对稀缺，公司通过长期积累和不断投入培养了较为成熟的研发队伍。这些专业技术人员尤其是核心技术人员一旦流失，将给公司带来巨大风险。&&&&（五）税收优惠风险&&&&公司为高新技术企业，报告期内享受&15%的高新技术企业所得税优惠税率，且符合标准的研发费用可以加计&50%在企业所得税税前扣除，软件产品销售增值税即征即退的优惠。报告期内上述优惠政策的享受增加了公司收益，但若国家财税政策发生变动，取消上述税收优惠政策，公司净利润将受到重大不利影响。公司自成立以来高度重视并一直坚持对技术研发的高投入，并取得高新技术企业资格。但高新技术企业资格到期后复审事项仍存在不确定性，公司存在未通过复审失去继续享受企业所得税优惠政策的风险。&&&&（此页无正文，为东北证券股份有限公司关于推荐北京医模科技股份有限公司股票进入全国中小企业股份转让系统挂牌的推荐报告的盖章页）东北证券股份有限公司&&&&年&月&日&&&&}