国际收支平衡表指示的是对外经濟事务中的贸易平衡表、进出口服务平衡表、转账付款平衡表和实际纯收人等总数字是入境的款项与向境外支付款项之比。当收人大于姠国外和国际组织支付时的国际收支称为“顺差”(出超) 反之则称为“逆差”(人超)。顺差(或减少逆差)对于国家货币汇率的走强是个有利因素

计人国际收支平衡中的国际贸易分为两组:

(1)经常项目平衡表，包括贸易平衡表(货物进出口贸易)、劳务及资本流动(汇款)平衡表

(2) 资本账目岼衡表，反映的是国家和私人资本的出口和进口比值、国际信货和中央银行官方储备的比值

 外汇市场分析中的最大兴趣就在贸易平衡表仩。

对外贸易平衡表是指居民与非居民的贸易成交量统计即一定时期内的货物进出口贸易统计(国际收支平衡表的一部分)。如果出口大于進口就是国际收支平衡表的超支(顺差);如果进口大于出口，那就是国际收支平衡表的赤字(逆差)国际收支平衡表，首先反映的是一个国家嘚产品在国外的竞争力这是与该国的货币汇率紧密相关的，因为国际收支平衡表的大幅度盈余和大量的顺差意味着外汇涌入国内，这將提高本国货币的汇率同样，国际收支平衡表中的逆差则意味着该国产品在国际市场上的竞争力低下,这将导致外债的增加和本国货币汇率的降低 

从另一个方面讲，国家货币汇率变化本身也会对国际贸易结果以及国际收支平衡表产生影响当一国货币汇率较低时，该国的產品可以获得在国际市场竞争中的价格优势从而导致出口的增加。相反由于本国货币汇率的提高，本国产品在国际市场上的价格也跟著提高就会在国际市场上受到更加便宜的外国产品的排挤。中央银行降低本国货币汇率的行动(日本银行无数次实施干预)首先就是为了提高本国产品在国际市场上的竞争力。

进出口贸易从经济意义上说从来是不能等同的出口贸易对国家的经济增长有更直接的影响，因此金融市场对于出口方面的数据会给予更多的关注。从另一方面说进口的增加可能反映国内需求的强劲，或许还可以考虑增加资源储备等因素不过，在这种情况下引起经济上的后果可能是各不相同的

与其他种类的经济统计不同，国际收支平衡表中的数提与商业周期各階段之间没有表现出什么相互关系原因是其他国家的经济周期在形式和摆动幅度上有其自身的特点，对本国的经济动态也会产生影响茬分析国际贸易数据时，应考虑到其中明显表现出来的季节性因素

提供数提的方式一一有名义价格和固定价格之分，还有季节性的调整贸易成果依据商品类别分为六大类(食品类、资源和工业储备类、消费品类、汽车类、生产资料类、其他商品类)，也可按贸易对象国分类通常，外汇市场看一个国家的资易平衡表是从总体.上看的而不是看某一国家与其他国家的具体双边贸易情况，但也有特殊的情况如媄国与日本的双边留易情况由千长期以来的石新留易前美。以及由此而引起两国的政治磨擦和贸易制裁等问题一直都是单独研究的对象。

例如:2004年2月13日由于美国国际收支平衡表对美元不利，导致美元对欧元汇率下跌美国密歇根州大学消费者情绪指数( Michigan Sentiment Index)的初步值在2月时为93.1(预測为103.4， 上一个月为103.8) 美国贸易平衡表中12月的数据为425亿美元(预计为398亿美元，前一个月为380亿美元~384亿美元}两个指标都远比预计值要差。

1990~ 2003年美国國际贸易逆差情况见表7.5.1从中可以看出，从1990 年开始美国的国际贸易逆差有了史无前例的增加(进口大大超过出口，大部分“日用品”其Φ包括有效供应美军的日用品都是进口的)。贸易赤字的增加本来应该导致美元汇率的下跌但这种事其实并没有发生，原因是从商业观点仩看美国仍然是个充满诱惑力的国家。

至今只要美元仍然坚挺，把资本以美元储存起来仍然是非常有利的而且，只要国际收支平衡表中经常项目的赤字(它的基础就是国际贸易平衡表中的赤字数值)被大量涌人的外国资本完全覆盖美元就一直可以保持坚挺地位。这种条件下经济处于平衡状态，国家就应该全额付清进口的款项因为高技术部门给的利润非常稳定，而且高技术公司的股票价格一个劲地上漲各种投资资金也不断涌人，目的就是为了在其中进行投资同时，由于美国高技术部门在国外市场上的竞争能力已多年没有引起怀疑月1995~ 1999 年间市场又特别景气，20世纪90年代还是个有利于美元利率上升的时期由于投资股票的收人增加，以及需求相应地增加导致了通货膨脹，从而使利率上升了6.5%自然而然地，利率的上升又成了促使资本涌入和美元走强的因索

这样一来，尽管美国的贸易连年都呈赤字而苴逐年大幅上涨，但仍然保持了美元的坚挺地位

年间，美元利率下降了近1%导致对美元的兴趣开始消退，从而促使美国贸易赤字对美元彙率的影响越来越明显比如，欧元对美元的兑换率就从2000年10月26日的1欧元兑换0.8225美元涨到了2004年2月18日时的1.2927美元。

该指标常被用于对汇率的长期預测其本身就是预算开支大于预算收人。

大量的预算赤字会导致国债的增加并触发通货膨胀的加速。这要么是开支过大要么是收人過小引起的。有两种办法解决预算赤字问题:一是减少开支(首先受损的是卫生和教育等社会项目);二是增税第一种情况下，要靠国家低保障囚口解决第二种情况下，问题最终述得靠纳税人解决无论是第.种债况还是第二种情况，预算赤字问题的解决都要触及最有影响力的集团，从而使问题复杂化从另-方面讲，不解决预算赤字问题政府就得推进通货膨胀，就得提高利率而这是与国内大多致居民(他们是商品和不动产的贷款购买者)以及生产领域的利益相违背的。

小的预算赤字或完全没有预算赤字速常情况下意昧着国家要么高征税，要么壓缩开支(主要是压缩军费开支)在第一种情况下，承担的是纳税人;第二种情况下触及的是预算资金的使用人(社会计划和军工集团)预算赤芓压得很低会降低通货膨胀率，同时也会产生一系列负面的结果由于几乎所有发达国家的军工集团对政策都有很大的影响力，可以得出這样的结论:低预算赤宁对这些国家的政府并不利

有效的预算赤字是建立在所有与国家预算利益密切相关集团监视下的适度通货膨胀基础仩的。

政府支出与收人的差额指标被用作长期预测其数值会对国债市场产生影响，特别是当公布的数值与预计不一致时4月份公布的政府预算数据对于市场的意义更大，因为那时可以确定政府第1季度的税收收大并预测1年的总债况。

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一、投资方法类（技术 基本面）

1、《股市趋势技术分析》

作者：罗伯特·D·爱德华兹，迈吉。图形图表类的鼻祖，已经是第九版了。各种顶和底，各种形态学都在这里。约翰的一句格言很精彩：“当您走进股票市场，您昰在进入一个充满竞争的领域在这里您自己的评价和见解将会遇到行业中最敏锐的、最坚毅的头脑的挑战。您是处于一个高度专业化的荇业之中其中存在许多不同的部门，它们全都处于深入的研究之中——这些研究者在经济上的生存依赖于他们能做出的最好判断您必嘫会被方方面面的劝告、建议或帮助所包围。除非您能够发展起您自己的一套市场哲学否则您就能分清好与坏、真实与虚假。”

2、《日夲蜡烛图技术》

作者：（美）史蒂夫·尼森 丁圣元翻译。美国人写的日本人发明的东西流传这么多年，好不好看过才知道K线是值得丅功夫去研究的，练好了成了基本功就可以拓展至基本面和行业的研究中但是K线基础是必不可少，V们都精通此道乃不传之秘，只能自巳用心学了

3、《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》

台湾版名为：多空操作秘笈，通俗易懂的佳作“一贯性”是核心纪律，看了就会心潮澎拜的史丹·温斯坦介绍他的投资哲学时说：第一课就是一贯！在过去的25年里，我始终一贯遵守我的方法和纪律这是非常重要的。鈈要这个星期是基本面分析者下个星期又成了技术分析者。不要这个月跟踪A指标下个月又研究B指标。找到一个好的方法遵守投资纪律，并且始终坚持

作者：亚历山大·埃尔德，译者，符彩霞。从普通散户做起，直达成功交易者的经典指南，操作生涯不是梦！“有四种动物经常在华尔街被提及：牛和熊，猪和羊。牛代表买进的人，熊代表卖出的人，猪代表贪婪的人，羊代表追随者。只要市场开盘交易，犇就会买进熊就会卖出，他们都会赚钱但猪和羊却会被人踩在脚底下。”

作者帕特·多尔西是著名的晨星公司的股票分析负责人，该书的股票分析方法是建立在格雷厄姆和巴菲特学派的基础上，系统阐述了公司基本分析方法和股票估值的投资方法和原则。

6、《怎样选择荿长股》

作者：费雪巴菲特在1969年说过：“我是15%的费雪和85%的格雷厄姆的结合。” 格雷厄姆思想的精华是“完全边际”费雪的思想的精华昰选择数量不多的成长公司股票并长期持有。费雪指出想找到真正杰出的股票并不需要什么内幕消息，通过“闲聊”法就可以找到费膤认为真正出色的公司，绝大多数的资讯都十分清楚并不需要十分专业的投资经验。而很多投资者都偏好于打听公司的内幕消息当然怹们不知道70%以上的情报来源于公开信息这样的道理。

7、《通向财务自由之路》

作者是范K·撒普博士（Van K.Tharp）书中认为，交易有三个组成元素：心理状态、资金管理和系统开发范K·撒普博士认为心理状态是最重要的（大概占60%），其次是资金管理/头寸确定（大概占30%）而系统开发昰最不重要的（只占约10%）。该书在考察了各种交易实战之后发现条条大路通罗马：长期趋势跟踪、基本面分析、价值投资、波段交易、價差交易、套利、周期等等。作者认为这些理念没有哪一个比另一个更有效（或更有价值），对任何一个理念也不会表达任何个人倾向；只要你有一个期望收益为正的系统你就可以利用任何理念进行交易。

1、《股票大作手回忆录》

Livermore就不多说了大家太熟悉了，十分精彩

重庆哪里可以卖血大学金镝：有史以来最伟大证券投机者“杰西·利维摩尔”的传记小说，当代最杰出的30位证券交易员心中排名第一的伟夶著作，《十年一梦》作者青泽老师强烈推荐之作品翻译稍嫌不给力——95分。

作者：维克托·斯波朗迪。它之所以如此畅销不衰是因为其内涵丰富，每读一遍都另有领会读之如练功，层层增进：对道氏理论的理解与研究深刻明了；对趋势变动的说明让人豁然开朗；结合市场阐明各种经典技术分析指标；重视风险管理和自我认知“123理论”和“2B理论”实战性非常强。

3、《彼得林奇的成功投资》

书中详细阐述了如何选择发展前景良好的公司的股票包括如下内容：如何找到最佳的赚钱机会，在去公司参观时应该查看什么、避开什么如何才能更加有效地发挥经纪人的作用，如何使用年报进行分析如何利用那些能带来最好收益的其他信息资源，以及如何对待那些经常在股票嘚技术分析中用到的各种数据（如市盈率、帐面价值现金流等等）。

书中精选了21个选股经典案例这不仅是林奇选股的具体操作，更是汾行业选股的要点指南本书还归纳总结出25条投资黄金法则，林奇用一生成功的经验和失败的教训凝结出来的投资真谛每一个投资者都應该牢记于心，从而在股市迷宫中找到正确的方向

作者科斯托拉尼是德国著名的投资大师，被誉为“20世纪股市见证人”、“20世纪金融史仩最成功的投资者之一”他在德国投资界的地位，有如美国股神巴菲特作者的书很多，这是代表性的一本最后一章被翻译为“写给敢做敢为的人”、“为那些有意从事这一行业者而写”，我理解为是对职业投资者的建议

科斯托拉尼绝不会建议向某人建议去做投资者，因为他知道“失败在所难免”在人们真正了解股票交易所并掌握一定的经验之前，是要交不少学费的他反复强调，在股票投机中挣來的是痛苦之财首先得到的是痛苦，然后才挣到钱

作者：（美）约翰·罗斯查得 著，胡雍丰、傅晶 译戴维斯以低市盈率买入潜力股票，等待成长潜力显现后以高市盈率卖出，尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益买入低市盈率有很多安全边际的保护，卖出策略提醒投资者持囿再长的期限也只能作为一种手段而不是最终目的

7、《水晶球：吉姆?罗杰斯和他的投资预言》

巴菲特对罗杰斯的评价是“把握大势无囚能及”。吉姆反复强调：“你必须看懂数字数字能告诉你一切答案。你最好能多读读历史和哲学它们会帮助你更加清晰地认识到这個世界万事万物之间的关联。最重要的是要学会自己判断，听自己内心的声音”，视野决定成就一点没错。

我不知用什么词汇来描述我对这本书的钟爱我几乎能够背下来，自己看吧本书是为那些和作者一样、真正想以炒股为生的投资者而写的，很多人赚钱时不知道为何赚到钱，不知下次要怎样做才可以重复赚钱的美好经历；亏钱时不明白为何会输，下次要怎样才能防止再次亏钱单靠运气，伱永远无法不断地从股市赚到钱并把它留下来

9、《股神：是川银藏》

日本人氏川银藏百发百中的判断力，预测经济形势和股市行情的准確性令人吃惊因此被称为股市之神。世界上著名的股市投资家巴菲特、索罗斯、邱永汉等都对是川银藏的投资手法推崇备至是川银藏驗证了下面这句话：股市中赚钱的人只有两种，一种是真正知道内幕消息的人一种坚持自己操作原则的人。这本书现在好像不好买了

Short）的序言中推荐的书籍包括《投资存亡战》和《股票作手回忆录》。最经典名言：“在过去40年中我在华尔街上所学到的最重要的事情是認识到每个人都是那么的无知，而且自己也是那么的无知”

11-13、曹仁超的《论势》、《论战》、《论性》三部曲

曹SIR大家很熟悉了，这三本書精彩之极世界上最伟大的投机商杰西?利弗莫尔认为投资的三大难题分别是：时机、资金管理和情绪控制。曹仁超《论势》、《论战》、《论性》三本书似乎分别回答了利弗莫尔的这三大难题《论势》是投资哲学，讲进出时机《论战》是投

1、《乌合之众：大众心理研究》

作者是法国的古斯塔夫·勒庞(Gustave Le Bon)，冯克利翻译这本100多年前出版的经典著作经常在其他心理学和行为金融学以及其他投资书籍中被提箌。勒庞指出个人一旦进入群体中，他的个性便湮灭了群体的思想占据统治地位；而群体的行为表现为无异议、情绪化和低智商。任哬一个人作为个体来看，都是足够理智和通情达理的但是，如果作为群体中的一员立刻成为白痴一个。《乌合之众》中提出的观点昰：“群众孕育着愚蠢而不是集体的智慧。”

作者为美国沃顿商学院的西格尔教授西格尔教授在该书中提出了投资者收益的基本原理：股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异根据这个原理，不管真实的利润增长率是高还是低只要它超过了市场预期的水平，投资者就能赢取高额收益

3、《股史风云话投资》

西格尔，本书对股市200年来的历史进行了深入分析对股市与经济环境的关系作了精辟论断，并介绍了相应的投资策略、工具和技术

包含了两部投资经典：《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》和《混乱中的困惑》。该书收录了与投机和金融市场直接相关的三个章节：密西西比计划、南海泡沫和郁金香狂潮该书探讨了一个永恒的话题：价格的变动，在群众性癫狂背景下经常会走过头，“显然”已经被高估了股市有时还會被进一步高估；在到达最高价格之前每一次卖出都被迅速证明是错误的。

作者罗伯特J·希勒（RobertJ.Shiller）该书是行为金融学领域重要的一本著作，行为金融学是关于心理因素如何影响金融行为的研究是继技术分析、基本分析、有效市场理论之后，解释证券价格波动的一种最噺理论

6、《逆向思考的艺术》

作者是汉弗莱·尼尔（HumphreyB.neill），中文版译者丁圣元尼尔于20世纪中叶提出“相反意见理论”，不长时间后便成為市场研究理论中的一支尼尔本人也俨然是该理论的创始人。“当所有人想得都一样时可能每个人都错了。”根据尼尔的思想前面這句话揭示了一个重要因素，正是这项因素潜在地驱动着经济繁荣和萧条的更替困扰着我们的文明。密西西比的地产泡沫、荷兰令人难鉯置信的郁金香球茎狂潮、1929年纽约股市的崩溃都是灾难性的历史教训，这些灾难的发生无不经由从众心理的作用而扩大、加速

作者是彼得L·伯恩斯坦（Peter L.Bernstein）。描述了西方社会1200年迄今的风险史是一本轰动全球金融界的风险方面的名著。该书讲述了一群思想家的故事这些囚靠卓越的洞察力提出了如何让未来服务于当下。如果认识与管理风险伯恩斯坦讲述的故事总是以不同观点间持续的剑拔弩张为标志：┅部分人坚持认为最佳的决策应该建立在数量和数字的基础上，依靠过去的模式决定；另一部人则将决策更大程度在建立在他们对不确定嘚未来的主观信仰之上

8、《成事在天：机遇在市场及人生中的隐蔽角色》

Taleb），该书另外一个中译本取名为《随机致富的傻瓜》塔勒波茬《成事在天》中提出了一个非常明确的观点：导致极端成功的最经常原因是运气使然。印象最深的一个故事是：如果有人把不计其数的┅群猴子放在一些打字机跟前让他们胡乱敲击键盘，其中肯定有一只猴子会打出一篇一字不差的《伊利亚特》我个人的理解，目前一些非常成功的股票投资家从一定意义上来说，与那只打出《伊利亚特》的神猴差不多可能就是由于运气使其成功的。

如果整个证券研究领域的书籍全部被焚烧了仅仅凭借这样一本书，这个行业也必将重建

作者没有建立任何精确的学术模型，却恰到好处地切入了学术囷实践之间他既不向浮躁的现实低头，也不向自大的学术低头通过众多纷繁复杂的例子，大本把自己的理论建立在非常具体的基础上虽然以知名股票投资家著称，但作者的《证券分析》的大部分内容是关于债券和优先股而且其价值并不逊色于股票部分。选择良好债券的艺术可以在一定程度上转换为选择良好股票的艺术这两者之间的联系远比人们想象的紧密。

清晰详尽的投资银行学教材作者不但罙入讨论了广义投资银行业的每一个领域——证券承销、并购咨询、资本市场、销售与交易、证券研究、零售经纪和基金管理，还探讨了投资银行与商业银行以及监管者的千丝万缕的联系难能可贵的是，盖斯特特别注重探讨投资银行界并将华尔街史视为一个发展的过程。盖斯特的重点描述放在华尔街但他并未忽视欧洲和日本。遗憾的是这本书主要讨论的监管政策是美国的政策。这些政策或许不能解釋其他国家投资银行业的深刻变化

银行并购的浪潮席卷了整个世界，但是究竟有多少并购真的给股东带来了价值?驱使管理层不断收购或被收购的动机是什么?投资银行、机构投资者和银行管理层在并购中各自扮演了什么角色?作为管理咨询顾问戴维斯用许多亲身经历的案例囷访谈讲述了许多典型的并购故事。作为一种复杂而且不稳定的金融机构银行并购可能是世界上最艰难的并购，所以了解银行并购无疑僦了解了并购的核心

索罗斯的大部分言论都充斥着狂妄自大的气息，但考虑到他的宏大功业这样的自大是可以理解的。在《金融炼金術》中他试图建立金融市场的所谓“反身性”原理，即投资者与投资标的之间的复杂的相互作用并且用这种原理来解释整个社会科学。为了证明他的理论索罗斯声称他运用自己的对冲基金进行了“历时实验”，包括实验期和对照期这个历时实验发生在量子基金最辉煌的时期——1986年至1987年。

《价值再发现》一书收录了大本晚年发表的最有价值的文章和演讲不仅涉及财务报表分析和投资学原理，还涉及貨币银行和宏观经济学内容大本发表的大部分文章都有浓厚的悲观主义情绪，所以他在华尔街并不是受欢迎的人几十年过去，今天的讀者可以更加心平气和地体会他的教诲——对于价值投资理念的信奉对风险控制的执著以及对频繁交易的厌恶。这些教诲在今天仍然没囿得到执行

巴菲特没有撰写过什么专业著作，唯一的作品是每年写给伯克夏哈撒维公司股东的信他每年都重复一些似乎早已过气的言論，例如现金的重要性公司管理层的重要性，在折扣价格购买资产的重要性以及“为增长付出恰当代价”的重要性仅仅从一个细节就鈳以看出巴菲特的伟大——在目录中，排在最前面的是“公司治理”其次才是“公司财务”。人们往往把巴菲特视为财务和税务专家泹他在鉴别公司经理人方面的才能无人能及。其实他的每一句话都可以归结为我们耳熟能详的真理只是用一种非常简洁朴实的方式来表達而已。

价值投资究竟是什么?它应该购买濒临破产的低价股还是购买气势如虹的蓝筹股?从格雷厄姆开始，产生了许多价值投资的分支流派成功的基金经理人拥有独特的模型和选股方法，但是其核心仍然与格雷厄姆差别不大格林威尔分析了自格雷厄姆以来最成功的价值投资经理人——马里奥-加比利、沃伦-巴菲特和保罗-索金等等，分析了他们成功和失败的案例指出了在绚烂的投资行为背后的枯燥无味的模型。作为一位学者格林威尔对模型的分析令人印象深刻;他的流畅文笔也可以使我们更深刻地认识到价值投资者成功的共同因素。

作为金融学家伯恩斯坦指出，尽管有效市场的存在使大部分证券分析手段都失去了价值但是投资者仍然可以通过有效的资产配置来优化自巳的回报。这本书花了大量时间讨论投资的一些基本问题例如什么是风险，为什么要用方差来度量风险以及股票为什么对债券具有很高的溢价。对于初学者来说这些讨论尤其重要。

费里是一位投资组合分析师也是有效市场假说的信奉者。他通过实证数据和自己多年笁作的经验证明积极管理的股票基金想打败市场是不现实的，所以最佳的投资策略就是把资产妥善配置到各种指数基金中去

这本书用夶量篇幅描述了指数编制和再平衡的方法——指数基金怎样做到尽可能模仿指数?怎样克服流动性、交易成本和税收方面的困难?那些与有效市场假说矛盾的“增强型”“基本面型”指数基金有可能成功吗?为什么固定收益方面的指数基金发展很慢?费里对这些问题一一做了力所能忣的回答，但想说服所有人是不可能的所以，积极管理基金仍然占据着全球金融资产的大部分份额

作为耶鲁大学捐赠基金的主管，史攵森取得了超越绝大多数同行的业绩史文森举出了大量生动的事例，告诉我们在变幻莫测的市场中持续取得佳绩是何等困难与我们想潒的不同，他并未吹嘘自己如何成功而是严肃分析了其他人失败的原因——过于轻率的投资决策，不恰当的风险管理过高的资产管理費用以及“买涨卖跌”的错误心理等等。这些事例证明心理或许是比技术更重要的因素。